铜月报：软着陆打压降息预期，铜价震荡走弱

2023年1月铜市月报

宏观经济分析

1. 美联储政策转向：12月，美联储会议释放出转向“鸽派”的信号，但这引发了市场对于软着陆预期的升温，可能抑制了对美联储提前降息的过度预期，导致美元企稳反弹。

2. 国内降息与经济形势：年底时，中国央行实施了第三轮存款降息，旨在刺激经济复苏。然而，制造业景气度的下滑以及楼市新政对总需求的提振效果有限，中央经济工作会议强调了“稳”字当头的基调。

基本面分析

1. 矿端供应：矿端供应前景趋紧为短期内铜价提供了支撑，尽管市场预期铜价将转入震荡走弱的格局。

2. 国内产量与进口：国内铜产量维持高位，进口增量边际上有所回升，供需格局趋于稳定。

3. 需求情况：传统行业的需求表现出韧性，但新兴行业的增速边际放缓。预计1月需求将呈现平稳回落的趋势。

4. 库存动态：国内库存可能结束了低库存周期，对铜价的支持力度有所减弱。而国内即将进入淡季累库周期，全球库存则处于高位并出现回落。

行情展望

• 预期：预计1月份铜价将呈现震荡偏弱的走势，沪铜波动区间预估为67000-69000元/吨，伦铜波动区间为8200-8600美元/吨。

• 风险点：欧美经济衰退超预期，以及海外央行可能采取的提前降息措施，均构成潜在的风险。

报告团队成员信息（略）

此月报综合分析了2023年1月铜市场的宏观环境、经济动态、供需状况，并对未来行情作出了预判，特别提到了影响铜价的关键因素及其可能带来的风险。