烧碱投资策略月报：氧化铝产能恢复在即，烧碱期价难维持

PTA与烧碱市场分析

PTA市场分析

观点与策略

• 短期走势：震荡。
• 中期走势：震荡。
• 操作建议：逢高布局空单。

逻辑驱动

• 美国10月CPI数据低于预期，通胀见顶迹象明显，市场预期美联储将放缓加息步伐。同时，国内防疫政策可能放宽，利好风险资产，国际油价上涨。然而，全球经济衰退预期及石油消费减弱，导致油价波动性增加。
• 当前PTA开工率稳定在73%左右，受装置停机与重启的影响，负荷维持低位。然而，新产能将在第四季度密集投放，供应压力加大。此外，旺季需求即将结束，四季度PTA面临上行压力，建议择机布局空单。

风险提示

• 原油价格回调风险。
• 库存累积风险。

烧碱市场分析

观点与策略

• 短期走势：偏空。
• 中期走势：震荡偏弱。
• 运行区间：SH2405合约运行区间[2600,2900]。

逻辑驱动

• 云南电解铝减产任务已完成，环保政策短期内影响氧化铝企业的开工率，但下游需求疲软。氯碱企业开工率在12月初达到高位后逐渐下降，供应相对充足。预计1月份烧碱现货价格将继续稳定或略有下降。
• 关注氧化铝需求、国内外铝土矿供给以及相关企业检修情况。

风险提示

• 下游接货积极性不足。
• 化纤市场需求不振。
• 铝土矿供应紧张。

重点关注

• 烧碱企业检修情况。
• 烧碱企业开工率。
• 氧化铝需求变化。
• 国内外铝土矿供给动态。

结论

PTA市场在第四季度面临供应压力与需求旺季结束的双重挑战，建议采取逢高布局空单的策略。烧碱市场则因供需关系调整，预计短期内呈现偏空态势，重点关注环保政策变动与铝土矿供给情况。