玻璃市场年报：竣工需求面临拐点 关注政策落地情况

2023年12月20日 竣工需求面临拐点关注政策落地情况 摘要 瑞达期货股份有限公司投资咨询业务资格证监许可【2011】1780号 2023年郑州玻璃期货价格整体波动幅度较大，强政策预期和库存去化对价格形成支撑，但中下游企业资金问题仍限制玻璃需求释放高度。 展望2024年，浮法玻璃复产点火稳步增加，高利润推动国内浮法玻璃行业日熔量升至历史高位区间，虽然未来仍存在前期冷修复产空间，但潜在点火及冷修空间均存，新增产能量能预计不大。2024年来看，房地产行业的整体表现依然是决定玻璃需求变动的重要因素，目前房地产政策效果弱于预期，金融机构对房地产开发环节的风险担忧仍未缓解，房企资金面依然偏紧，从销售角度考虑当下仍形成对整个地产链条偏负面的循环，房企资金很难得到快速回流，反过来将牵制保交楼或项目竣工。玻璃下游深加工企业回款困难，资金问题普遍存在，中下游企业资金问题仍限制玻璃需求释放高度，这是产销难以长时间维持高位的主要因素。2023年房地产新开工出现较大幅度负增长，也远期利空玻璃的装配需求，未来玻璃价格运行方向仍取决于地产政策力度，若地产政策超预期，房屋竣工面积增速拐点或再度延迟，若无明显的实质性利好，房屋竣工面积增速或从一季度开始明显下降，玻璃需求增速也将由正转负，中长期会受到来自新开工面积下滑带来的需求约束。未来需关注宏观面及房地产政策的落地情况。 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：尤正宇期货从业资格号F03111199郑嘉岚期货从业资格号F03110073 咨询电话：059586778969咨询微信号：网址：www.rdqh.com 扫码关注客服微信号 目录 一、玻璃市场2023年行情回顾..........................................................................................................2二、浮法玻璃供应情况分析.................................................................................................................31、国内浮法玻璃产能严控，关注未来点火及冷修产能..................................................32、国内浮法玻璃日熔量升至历史高位...................................................................................43、国内浮法玻璃利润整体依然可观.......................................................................................54、浮法玻璃下半年库存压力或高于上半年.........................................................................6三、浮法玻璃需求情况分析.................................................................................................................71、下游加工厂订单回升，关注资金回款情况.....................................................................72、政策传导链条不畅，房地产市场依然偏弱.....................................................................8四、玻璃市场2024年行情展望.......................................................................................................10免责声明..................................................................................................................................................10 图表 图1郑州玻璃期货价格走势..............................................................................................................3图2浮法玻璃现货价格.........................................................................................................................3图3浮法玻璃装置冷修损失量...........................................................................................................4图4浮法玻璃产能利用率....................................................................................................................4图5中国浮法玻璃日产量....................................................................................................................5图6中国浮法玻璃日产量....................................................................................................................5图8浮法玻璃利润走势.........................................................................................................................6图9国内浮法玻璃企业库存...............................................................................................................7图10全国玻璃深加工样本订单走势...............................................................................................7图11房屋新开工面积当月值.............................................................................................................8图12全国商品住宅销售面积当月值...............................................................................................8图13房地产竣工面积当月值.............................................................................................................9 一、玻璃市场2023年行情回顾 2023年郑州玻璃期货价格整体波动幅度较大，强政策预期和库存去化对价格形成支撑，但中下游企业资金问题仍限制玻璃需求释放高度，当年期价走势大体可以分为六个阶段： 第一阶段（1月－2月中旬）：去年12月国内防疫政策不断优化，地产“三箭齐发”，从保交楼到保房企，效果有所显现，前期受疫情影响最大的消费和地产行业迎来修复，1月份玻璃价格迎来反弹。但现实端的数据并没有出现明显好转的迹象，春节后玻璃延续累库状态，虽然有年度需求回暖的预期支撑，但季节性淡季下，2月份期价表现偏弱。 第二阶段（2月中旬-4月下旬）：由于重点城市新房与二手房成交持续改善，市场对于房地产的强预期再起，期现商带动中下游补货，玻璃厂产销火爆，现货开启涨价去库模式，玻璃生产企业库存连续数周显著下降，特别是4月份产销继续大幅提升，主流市场价格重心高位上涨。 第三阶段（4月下旬-5月底）：随着玻璃原燃料价格大幅下跌，成本支撑减弱对玻璃价格形成压制。另外，供需关系边际走弱和需求下降预期也给期价带来利空影响，5月开始现货价格亦出现松动，现货驱动走弱，开启累库降价态势，期货价格则不断刷新年内低点。 第四阶段（6月初-8月底）:6月初，有关地产放松的消息频频传出，调动玻璃中下游积极囤货，日产销持续走强。由于市场预期未来会出台更多利好地产的刺激性政策来托底经济，整个无论是股市还是大宗商品建材板块都出现快速反弹 第五阶段（9月初-10月底）:由于下游企业的接受程度仍然不足，浮法玻璃市场行情再度转弱，产能投放压力加大叠加需求淡季影响，供需错配下玻璃价格呈下滑趋势。 第六阶段（11月初-12月底）：原料纯碱大幅上行，叠加需求端继续走明年保交楼逻辑，浮法玻璃市场再度上行，期价创年内最高水平之后小幅回落，在这期间现货跟进缓慢。 二、浮法玻璃供应情况分析 1、国内浮法玻璃产能严控，关注未来点火及冷修产能 近年来，为解决玻璃行业产能严重过剩问题，工信部也多次下发并修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》等文件，强调严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃项目，确有新增需求的必须制定产能置换方案，实施产能置换。并且对置换的窑炉能力、停产时间、置换比例都做出了明确要求，国家在平板玻璃行业产能增长方面始终严控。2021年下半年地产暴雷事件，使得玻璃需求持续下滑，行业利润快速压缩，随着地产需求的持续萎缩，浮法玻璃产能快速下降，进入去产能周期，浮法玻璃装置冷修损失量在2022年下半年急速攀升，并于2023年初达到4.3万吨/日，产能利用率则下降至78%。春节之后，随着地产政策的密集出台，房地产预期得到扭转，浮法玻璃利润逐步改善，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，浮法玻璃装置冷修损失量逐步下降，至2023年末回 归至3.3万吨/日附近，产能利用率也回升至83%左右。 玻璃生产特性决定了玻璃窑炉生产开始后不会轻易冷修，年内新建和复产点火的产线回归市场后，短中期退出概率较低，特别是未来利润尚可的情况下，玻璃产线出现大规模放水冷修的概率不大。值得注意的是，据业内统计，当前在产窑炉年龄10年以上的产线还有29条左右，占比在产产线的11.37%；8年以上的仍有67条左右，占比在产产线的26.27%。通常来说，窑炉年龄在8-10年居多，少数产线运行时间可维持10年以上。虽然未来仍存在前期冷修复产空间，但未来潜在点火及冷修空间均存，新增产能量能预计不大，需持续关注供应端产线冷修及复产情况。 2、国内浮法玻璃日熔量升至历史高位 2023年房地产预期得到扭转之后，随着现货上涨，玻璃利润逐步改善，利润推动前期冷修的产线陆续恢复生产，在产产能逐步增加，带来玻璃日熔量的增加。国内浮法玻璃行业日熔量在经历2月底触及15.7万吨低位后逐步回升，其