纯碱方面,2025年产能扩张周期延续,新增产能逐渐释放,但需求端疲软,供需格局持续偏弱,价格随成本波动,整体呈现“反内卷”态势。预计2026年纯碱供应端仍有约8%的增量空间,而需求端无明显增长点,出口预计维持高位并限制国内价格。整体来看,纯碱行业将延续供大于求的格局,利润承压,高成本碱厂减产可能性较大。
玻璃方面,2025年需求持续走弱,地产下行导致竣工需求下滑。供应端虽然保持相对克制,但总量依旧偏高。预计2026年玻璃需求端难言乐观,竣工端继续走弱,家装翻新需求或带来额外惊喜,但持续性尚未可知。供应端虽然存在复产潜力,但控供给的方向将延续,扩利润的机会不大。天然气改造项目会小幅抬升行业最低成本,但幅度有限。