玻璃去库情况良好，纯碱等待需求端好转

玻璃、纯碱周报 玻璃去库情况良好 纯碱等待需求端好转 2020年5月6日星期三 南华期货研究 NFR 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 1 南华期货研究所 郑景阳 zhengjingyang@nawaa.com 0571-89727544 投资咨询证: Z0014143 助理分析师： 何杭莹 hehangying@nawaa.com 从业资格证：F3056966 重要资讯： 1. 节前沙河鑫磊600吨生产线停产放水，无复产新建生产线。玻璃行业共有233条在产生产线，剔除僵尸产能后，上周玻璃产能利用率为80.02%，环比下降0.32%，同比上涨-3.74%。在产玻璃产能91032万重箱，环比增加-360万重箱，同比增加-2538万重箱。 2. 沙河地区受环保因素影响，部分产线停产，近期还有生产线停产计划。 3. 5月6日起，全国高速恢复收费。 4. 中源化学（一期）30万吨产能自5月1日起，停产12-15天。 周度观点： 玻璃：受节后高速将恢复收费，运输成本将增加影响，下游加工厂及贸易商进货积极性明显提高，适量进货补库。部分现货企业提涨价格，提振市场信心，刺激去库存。节内各地企业去库情况良好。沙河地区受环保因素影响，去产能工作有一定推进，或对地区供需矛盾情况有所缓解。继续关注去库存情况。主力合约价格重心上移，尝试逢低做多，上方压力位1300。 纯碱：纯碱现货市场价格受需求疲软影响，持续下探，部分高价纯碱企业自发下调价格，缩小区域间价差。近期计划检修企业数量增加。部分下游玻璃生产企业随着库存的消耗，短期内，增加纯碱采购量的心态或有转变。高库存压力下09合约短期窄幅震荡，1440-1460区间操作。 玻璃周报 南华期货研究 NFR 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 2 一周数据统计 品种 最新价格 日涨幅 5日涨幅 30日涨幅 玻璃 FG2101 1258 +0.64% +3.80% -7.57% FG2005 1196 +1.18% +4.55% +3.34% FG2009 1269 +0.63% +1.18% +0.63% 沙河安全 1333 0.00% 0.00% -8.57% 武汉长利 1217 0.00% -4.40% -25.88% 漳州旗滨 1066 0.00% 0.00% -26.33% 仓单数量 1850 +15.63% +640.00 - 纯碱 SA2005 1200 -1.86% -9.10% -18.15% SA2009 1447 +0.25% -2.30% -6.95% 唐山三友（重碱） 1350 -11.18% -11.18% -11.18 河南金山（重碱） 1370 0.00% 0.00% -3.52% 注：国内期货为4月30日收盘数据 图1、浮法玻璃现货走势图 数据来源:Wind南华研究 1,000.001,100.001,200.001,300.001,400.001,500.001,600.001,700.001,800.00现货价格走势沙河安全漳州旗滨武汉长利山东金晶荆州亿钧 eX8VuZsUnWmVkWeXNAqQqRbRdN6MoMoOnPoOkPnNsPiNqQoR8OqRtRvPoNsNvPmMpO 南华研究 玻璃、纯碱周报 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 3 图2、玻璃走势图 数据来源:Wind南华研究  根据玻璃协会数据，节前全国建筑用白玻平均价格1347元，环比上周上涨-13元。根据隆众资讯，节前全国浮法玻璃均价在1279元/吨，上周同期1277元/吨，环比上涨0.16%，同比下跌12.38%。  现货市场方面，节后高速将恢复收费，运输成本将增加，下游加工厂及贸易商进货积极性明显提高，适量进货补库。部分现货企业提涨价格，提振市场信心，刺激去库存。华南现货价格经过前期大幅下调，竞争优势环比增加。但是近期预计将有马来玻璃到港口，预计对华南现货市场有一定冲击。随着工程项目初步恢复正常施工，消化下游成品库存和社会库存的速度预计加快。库存数据连续两周环比下降，但是玻璃总库存仍然处于较高水平。沙河地区受环保因素影响，去产能工作有一定推进，或对地区供需矛盾情况有所缓解。继续关注去库存情况。主力合约价格重心上移，尝试逢低做多，上方压力位1300。 图3、主力合约基差（参考沙河安全价格） 数据来源:Wind 南华研究 1000.00001100.00001200.00001300.00001400.00001500.00001600.0000玻璃期价玻璃01合约玻璃05合约玻璃09合约-100.000.00100.00200.00300.00400.00800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.001,500.001,600.001,700.00期现基差主力合约价格沙河安全 南华研究 玻璃、纯碱周报 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 4  5-9合约远月升水，价差逐步回归。期现价差从高位回落，回归5年均值。 图4、基差季节性(参考沙河安全价格) 数据来源:南华研究 图5、主力价差 数据来源:南华研究  总体库存连续两周下降。但是整体来看，总库存压力依然巨大。根据协会数据，节前行业库存5199万重箱，环比减少6万重箱。根据隆众资讯数据，上周全国样本企业总库存8958.70万重箱，环比下降6.95%，同比上涨134.05%，库存天数50天。受到节后高速恢复收费影响。各地出货情况均有明显好转。华北地区库存下降降10.48%至1253.68万重箱；华东地区企业库存下降至2243.8万重箱，环比下降5.64%；华中湖北地区继续保持低价，大量外发货物状态，部分产销维持150%左右，企业库存1123.5万重箱，环比下降7.07%；西南地区下游企业库存较低，库存环比下降6.62%至1436.32万重箱。 -200-10001002003003/13/314/305/306/297/298/28数据来源：南华期货5年区间5年均值1909基差2009基差-200-10001002003001/11/313/13/314/30数据来源：南华期货5年区间5年均值1905-19092005-2009 南华研究 玻璃、纯碱周报 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 5 图6、玻璃生产线库存 数据来源:wind 南华研究 图7、玻璃产能利用率 2500300035004000450050005500单位：万重量箱库存202020192018201720162015 南华研究 玻璃、纯碱周报 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 6 数据来源:wind 南华研究  节前沙河鑫磊600吨生产线停产放水，无复产新建生产线。玻璃行业共有233条在产生产线，剔除僵尸产能后，上周玻璃产能利用率为80.02%，环比下降0.32%，同比上涨-3.74%。在产玻璃产能91032万重箱，环比增加-360万重箱，同比增加-2538万重箱。  节前最后一个交易日仓单数量数量为1850张，较前一周增加1350张。 图8、仓单数量 数据来源:wind 南华研究 7.808.008.208.408.608.809.009.209.409.602015-10-092015-12-092016-02-092016-04-092016-06-092016-08-092016-10-092016-12-092017-02-092017-04-092017-06-092017-08-092017-10-092017-12-092018-02-092018-04-092018-06-092018-08-092018-10-092018-12-092019-02-092019-04-092019-06-092019-08-092019-10-092019-12-092020-02-092020-04-09在产产能在产产能0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00仓单数量仓单数量:玻璃日 南华研究 玻璃、纯碱周报 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 7 图9、全国各地区纯碱采购价格 数据来源:wind 南华研究  截止4月26日，华东地区重碱市场平均价格1450元/吨，环比下降10元/吨；华北地区重碱市场平均价格1490元/吨，环比下降20元/吨；华南地区重碱市场平均价格1700元/吨，环比持平；华中地区重碱市场平均价格1330元/吨，环比下降8元/吨。 图10、国内轻重质碱价格走势 数据来源:隆众资讯 南华研究  根据隆众数据，节前纯碱市场现货市场整体走弱，成交量不容乐观。部分企业轻碱、重碱价格继续下探。国内轻质碱市场主流1130-1350元/吨，高价1400-1450元/吨，重质碱市场主流价格送到1320-1450元/吨，沙河地区重质碱送到价格1300-1400元/吨左1,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.002016/01/042016/03/042016/05/042016/07/042016/09/042016/11/042017/01/042017/03/042017/05/042017/07/042017/09/042017/11/042018/01/042018/03/042018/05/042018/07/042018/09/042018/11/042019/01/042019/03/042019/05/042019/07/042019/09/042019/11/042020/01/042020/03/04重质纯碱价格市场价(平均价):重质纯碱:华北地区市场价(平均价):重质纯碱:华东地区市场价(平均价):重质纯碱:华南地区市场价(平均价):重质纯碱:华中地区 南华研究 玻璃、纯碱周报 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 8 右。沙河地区贸易商成交均价在1400元/吨。西北地区当前轻质碱出厂价格1080-1130元/吨，重质碱出厂价格1080-1130元/吨。 图11、纯碱周开工率 数据来源:隆众资讯 南华研究  上周，纯碱行业整体开工率77.3%，上周77.39%，环比下调0.09%。其中氨碱的开工率82.31%，上周79.82%，环比上涨2.49%，联产开工率72.28%，上周74.77%，环比上调2.49%。 图12、纯碱期货价格