纯碱需求减量趋势明确 玻璃投机需求表现尚可

玻璃

短期基本面变化不大，浮法玻璃运行产能暂稳，四大主产地玻璃产销率均值为111%，投机需求表现尚可，出现期现正反馈迹象。现阶段浮法玻璃供需相对平衡，玻璃厂库存窄幅波动。“反内卷”乐观预期暂难证伪，浮法玻璃行业已持续大范围亏损，玻璃厂未来冷修的概率或逐步上升。玻璃价格或延续震荡偏强的走势。策略建议：(1)玻璃01合约多单继续持有；(2)产能周期错位，玻璃强于纯碱，继续持有买玻璃01-卖纯碱01套利策略耐心持有(价差-102，-15)。

焦煤

原煤日产虽环比小幅增加，煤矿复产进度整体偏缓，蒙煤通关受制于那达慕大会短期收紧，焦煤供给端增量有限。钢焦企业及贸易环节采购意愿尚佳，坑口成交氛围积极，阶段性供需错配利多煤价。前多策略仍可继续持有，本月可关注煤矿去库进程及中下旬矿端复产进度动态止盈。

焦炭

铁水日产降幅相对有限，焦炭入炉刚需仍有支撑，钢厂对原料备货意愿尚较积极，港口贸易环节亦表现活跃，产地焦企推动焦炭第一轮提涨，本轮涨价有望周内落地，期价走势表现偏强。

纯碱

基本面存量利空已明牌。随着检修减少，纯碱日产将逐步回升，昨日纯碱日产小幅升至10.56万吨(+0.18万吨)。重碱需求减量趋势明确，光伏玻璃堵窑口、冷修计划增多，浮法玻璃亦有冷修风险。纯碱供过于求，周一碱厂继续增库2.06万吨至188.4万吨。盘面虚盘持仓过高，纯碱09合约单边持仓仍超过154万手，折3080万吨现货，空头策略拥挤，警惕宏观氛围回暖阶段的资金逼空风险。策略建议：纯碱09合约空单可止盈离场，激进者新单轻仓短多01合约；多玻璃01-空纯碱01策略耐心持有(价差-102，-15)。