纯碱需求减量预期增强 玻璃价格底部支撑增强

发布时间：2025-12-01 10:55:27作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 11月28日，玻璃期货主力合约收涨1.15%至1053.0元。 资金流向 11月28日收盘，玻璃期货资金整体流出1.82亿元。 背景分析 地产周期下行叠加季节性规律，玻璃刚需偏弱。低价叠加冷修刺激，投机需求有所改善，上周主产地沙河、湖北产销率显著改善，主消费地华东、华南产销率表现一般。 后市展望 随着行业持续亏损，玻璃厂冷修计划明显增多，周末湖北亿钧、湖北三峡、醴陵旗滨3条线合计2200吨日熔量产线放水冷修，浮法玻璃供给收缩预期增强。玻璃价格底部支撑增强，向上空间取决于供给收缩兑现幅度;玻璃远月驱动强于纯碱，可考虑05合约买玻璃空纯碱套利。 研报正文研报正文 【焦煤】 焦煤：坑口竞拍流拍率仍然较高，煤矿库存小幅积累，但考虑到现阶段焦煤矿山开工率仍维持同期偏低水平，采暖季保供政策对实际焦煤生产影响或不显著，且盘面贴水扩大，期价走势或逐步触底，关注12月中旬前后下游冬储预期。 【焦炭】 焦化利润阶段性回升，焦企生产开工同步走强，焦炭供应环比增多，而当前终端消费偏弱，下游原料采购并不积极，焦炭现货流通趋缓，河北主流钢厂下调焦炭采购价50-55元/吨，现货市场进入提降区间，期货价格已率先定价降价趋势。 【纯碱】 纯碱基本面明牌。碱厂亏损检修增多，阿拉善检修，周五纯碱日产降至9.37万吨。轻碱需求尚可，但浮法玻璃冷修增多，11月底湖北亿钧、湖北三峡、醴陵旗滨冷修3条线，浮法玻璃运行产能降2200吨日熔量，重碱需求减量预期增强。 纯碱产能过剩矛盾相对突出，行业亏损倒逼产能出清有助于推动行业实现供需再平衡。对应纯碱价格驱动依然偏空，但估值已偏低。策略上期权优于期货单边，仍可耐心持有卖出虚值看涨期权头寸SA601C1200。 【玻璃】 地产周期下行叠加季节性规律，玻璃刚需偏弱。低价叠加冷修刺激，投机需求有所改善，上周主产地沙河、湖北 产销率显著改善，主消费地华东、华南产销率表现一般。 随着行业持续亏损，玻璃厂冷修计划明显增多，周末湖北亿钧、湖北三峡、醴陵旗滨3条线合计2200吨日熔量产线放水冷修，浮法玻璃供给收缩预期增强。玻璃价格底部支撑增强，向上空间取决于供给收缩兑现幅度;玻璃远月驱动强于纯碱，可考虑05合约买玻璃空纯碱套利。 关联品种关联品种焦炭焦煤玻璃纯碱所属公司：兴业期货