碳酸锂2024年度策略报告：平衡需重构

[table_main]宏源公司类模板报告摘要：需求：虽然美国受IRA法案补贴影响新能源汽车销售向好、其他地区新能源汽车普及推广潜力较大，但作为新能源汽车消费主力的中国与欧洲增速下滑，因此全球新能源汽车产销增速将继续放缓；储能电池增速同样将继续放缓，难以为碳酸锂消费提供较好的帮助；在未有突破性产品量产与整体消费不振的情况下，消费电子出货量将延续疲软趋势；传统需求保持稳定低速增长。总的来看，碳酸锂需求将保持25%的增速增长至122.7万吨LCE。供给：作为碳酸锂两大供应支柱的澳洲矿山与美洲盐湖将继续提供稳定增量；非洲矿山产能爬坡，增量快速释放；巴西与加拿大矿山有一定补充；国内锂辉石增量有限，宁德时代锂云母产量将显著提升，国内盐湖增量也将放大；经济性仍然是锂电回收产量多少的重要考量。总的来看，碳酸锂供应将保持45%的增速增长至147.53万吨LCE。供需平衡：2023年全球锂资源供应102.01万吨LCE，消耗98.08万吨LCE，过剩3.93万吨LCE；我们预计2024年全球锂资源供应增长45%至147.53万吨LCE，消耗增长25%至122.7万吨LCE，过剩进一步扩至24.83万吨LCE。行情展望：我们认为2024年主旋律仍以供应过剩为主，但碳酸锂价格逐渐回归理性，波动率下降，保持区间震荡，以下半区间震荡为主。节奏上，在春节前后补库需求显现时有一定反弹出现，在下半年随着锂供应增量释放再弱势震荡。运行区间：70000-140000元/吨。风险提示：海外供应端扰动，亏损后的产能出清，环保问题导致的减停产，需求超预期[table_research]分析师：王文虎（F03087656，Z0019472）研究所金属研究室Tel：010-82293229Email：wujinheng@swhysc.com相关研究20230420——《碳酸锂专题一：上游锂资源及其分布》20230626——《宏源碳酸锂半年报：下半年主线在需求》20230630——《碳酸锂专题二：提锂工艺分析对比》20230713——《碳酸锂专题三：锂盐供需格局》20230720——《碳酸锂专题四：碳酸锂期货上市首日策略》20230726——《锂上市后“合理”吗？》20230802——《需求不喜不悲是“降落伞”》20230907——《反弹能否出现由下游规模采购决定》20231009——《雪上难加霜》平衡需重构请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_reportdate]2024年度策略报告2023年12月22日期货（期权）研究报告 [table_page]2024年年度策略报告第2页共26页请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾...............................................................................................................................................................................5二、新增长点在何方？..............................................................................................................................................................61、新能源汽车仍是中流砥柱........................................................................................................................................................62、储能电池难雪中送炭.............................................................................................................................................................123、消费电子疲软难改.................................................................................................................................................................13三、供应将加速释放..................................................................................................................................................................141、进口锂矿供应持续放量.........................................................................................................................................................142、碳酸锂供应多点开花.............................................................................................................................................................173、氢氧化锂相形见绌.................................................................................................................................................................214、库存.........................................................................................................................................................................................23四、供需平衡与行情展望..........................................................................................................................................................25图表图表1：2023年碳酸锂价格大开大合...........................................................................................................................................5图表2：至2023年11月中国新能源汽车产量（万辆）............................................................................................................6图表3：至2023年10月中国新能源汽车销量（万辆）............................................................................................................6图表4：至2023年10月全球新能源汽车销量（万辆）............................................................................................................6图表5：至2023年10月欧洲新能源汽车销量（万辆）............................................................................................................6图表6：至2023年10月新能源汽车出口（万辆）....................................................................................................................7图表7：电动乘用车出口渗透率（%）.........................................................................................................................................7图表8：新能源汽车渗透率（%）.................................................................................................................................................7图表9：充电桩数量（万台）........................................................................................................................................................7图表10：全球新能源汽车销量占比（分类型）..........................................................................................................................8图表11：新能源汽车带电量（KWh）...........................................................................................................................................8图表12：至2023年11月动力电池产量（GWh）......................................................................................................................8图表13：至2023年11月动力电池装车量（GWh）..................................................................................................................8图表14：至2023年11月动力电池销量（GWh）..............................................