宝丰能源(600989.SH)煤制烯烃规模持续提升,成本将进一步优化。公司现有700万吨焦炭产能,焦化业务盈利核心之一为煤炭自给率。公司自有煤矿支撑利润底,现自有在产煤矿820万吨/年,在建项目建成后煤矿产能将达到1102万吨(包含权益产能)。公司烯烃产能扩张,规模优势明显。2022年聚乙烯、聚丙烯进口依赖度仍有36%、9%,预计国内产能扩张放量后,2025年聚乙烯进口依赖度将降至23%,聚丙烯几乎全部自供。公司烯烃毛利在业内领先,是未来保障市占率的重要基础。公司成本优势来源于多个方面,包括单吨投资额较低、技术领先、区位优势显著等。公司使用的核心技术之一DMTO技术持续优化,降低原料单耗等。公司原料煤供应区位优势明显,项目基地煤炭资源丰富,土地、水、交通等均能满足项目建设要求,煤炭采购价格、运费等存在一定优势。同时,公司发展“绿氢”助力“碳达峰、碳中和”,也可进一步提高自身能效水平。