晨报

【新股资讯】 ➢优必选（9880.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 公司收入保持增长，2020年、2021年及2022年收入分别为7.40亿元、8.17亿元及10.08亿元，增长率分别为10.4%及23.4%；利润方面，公司目前为亏损状态，2020年、2021年及2022年经调整净亏损分别为7.07亿元、9.18亿元及9.87亿元。按公司发售价的中位数计算，公司总市值约为422亿港元，对应静态PS为41.9，公司所属智能机器人业务当前中国市场暂无可比上市公司，对应美股可比公司平均PS为26.53 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【近期研报】 ➢电力行业2024年投资策略：煤电盈利趋稳，绿电装机提速 细分行业推荐顺序为：煤电》风电运营商》光伏发电 煤电：预期2024年动力煤整体供需平衡，价格整体维稳，在电煤中长协履约保供严管政策下，燃煤成本将有效控制在合理区间；而长协电价相对稳定，特别是煤电容量电价政策的出台，加上未来辅助服务市场扩容以及现货交易市场的完善，更加稳定了煤电机组的盈利预期，有利电力多维价值实现。 绿电：受益光伏组件价格/风机价格持续下行，光伏/风电终端装机需求有望迎来快速增长。同时，期待可再生能源补贴欠款利好兑现改善电站运营商现金流，CCER重启提升绿电项目收益率，行业整体估值修复可期。风电和光伏项目相比较来看，光伏受低谷电价政策影响较大，而风电机组大型化后发电效率提升，银行利率也处于历史低位，项目回报率明显提升，目前是最经济的可再生能源，项目收益率的稳定性要优于光伏发电。 投资建议 1）首推煤电以及火电转绿电公司，可以享有电力行业所有政策红利，业绩稳定性好：分别是华能国际（902 HK）、华润电力（0836 HK）和中国电力（2380 HK）。 2）中长期推荐优质老牌风电运营商，尽享“以大带小”风电技改政策红利，估值优势明显：分别是龙源电力（0916 HK）和大唐新能源（1798 HK）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢超微半导体(AMD.O)公司深度报告：紧盯AI前沿技术，打造综合数据中心平台公司紧盯AI前沿技术，打造综合数据中心平台。2022年开始，公司进行了战略重心转向，从个人电脑、游戏全面转向数据中心和人工智能。公司通过收购赛林斯(Xilinx)，Pensando，打造集合CPU、GPU、DPU、AI支持软件生态系统的完整组合服务平台。AI市场具有很强的发展前景。根据Statista的数据，人工智能市场在2023年的市场规模为2079亿美元，根据预测，到2024年市场规模将达到2982亿美元的规模，同比年增长率43.43%。到2030年，这一数字将会达到18474亿美元，CAGR达到36.34%。公司作为行业的重要参与者，未来前景广阔。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢特步国际（1368.HK）更新报告：增厚索康尼在华权益，加速发力中高端跑步市场 收购合资公司股权，增厚索康尼和迈乐在华权益，加码跑步赛道布局： 公司于12月17日公告收购事项——收购与Wolverine Group于2019年成立的合资公司剩余50%的股权，该合资公司持有大中华区索康尼和迈乐产品的销售和分销权；收购索康尼大中华区IP公司40%的所有权权益，及该IP公司剩余的35%或65%所有权权益的认购权。 本次收购作价为6,100万美元，收购对价为对应2023年1倍PS，全部以集团账上现金支付，预计交易在2024/1/1前完成。截至2023/6/30中报，特步集团账上现金为37.3亿元，本次收购对集团现金充裕度的影响有限。收购完成后，合资公司将成为特步的全资附属公司，实现并表。集团对索康尼在中国营运的把控力度将进一步增强，有望加强特步主品牌和索康尼品牌在跑步领域的资源协同，加速中高端跑步市场渗透。 预计23E至25E营收分别为143.9 / 167.2 / 193.5亿元，同比+11.3% /+16.2% /+15.7%；归母净利润分别为10.4/ 12.4/ 15.2亿元，同比+12.5%/ +19.1% / +23.2%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢惠誉授予慈溪国投拟发行可持续美元债券“BBB”评级 近日，惠誉已授予慈溪国投拟发行美元高级债券'BBB'的评级。拟发行债券将由慈溪国投的全资子公司Cixi State-owned Assets Overseas Development Company Limited发行，慈溪国投为债券提供无条件及不可撤销的担保。惠誉依据其《政府相关企业评级标准》授予慈溪国投评级，反映了其作为中国慈溪市最大的政府相关企业的地位。慈溪国资整合了约90%由慈溪市国有资产 管理中心监管的资产。惠誉的评级还考量了基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的慈溪国投‘b’的独立信用状况。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至12月19日，恒生指数下跌0.75%，报收16505点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.64%、-1.13%和-0.99%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.79%和-0.61%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中能源业和非必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为0.06%和-0.22%；医疗保健业和地产建筑业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.32%和-1.49%。内地股市方面，截至12月19日，上证指数收盘价为2932.39点，上涨0.05%；深证综指收盘价为1807.54点，上涨0.12%。陆港股通方面，截至12月19日，当日沪股通北上资金净流量为-18.38亿元，深股通北上资金净流量为-2.74亿元，共计陆股通资金净流入-21.13亿元；当日沪市港股通南下资金净流入11.33亿元，深市港股通南下净流入为0.27亿元，共计港股通资金净流入11.6亿元。 美国三大股指集体收涨：截至12月19日，道琼斯工业指数报收37557.92点，较前一个交易日上涨0.68%；标普500指数报收4768.37点，较前一个交易日上涨0.59%；纳斯达克指数报收15003.22点，较前一个交易日上涨0.66%。此外，费城半导体指数报收4125.56点，较前一个交易日上涨0.53%。欧洲股市方面：截至12月19日，英国富时100指数报收7638.03点，较前一个交易日上涨0.31%；法国CAC40指数报收7574.67点，较前一个交易日上涨0.08%；德国DAX指数报收16744.41点，较前一个交易日上涨0.56%。 期货市场方面：截至12月19日，恒生期货收盘价为21502.09点，较前一个交易日下跌0.47%。伦敦金现收盘价为2040.11美元/盎司，较前一个交易日上涨0.65%。布伦特原油收盘价为79.27美元/桶，较前一个交易日上涨1.69%。此外，人民币兑美元汇率报7.14元/美元，较前一个交易日上涨0.17%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk