国君宏观|广义财政周期继续扩张

11月一般公共预算收入进度加快： 1）从收入结构来看，税收收入和非税收入同比增速均保持较快水平。11月税收和非税收入同比分别增长3.2%（前值2.9%）和9.8%（0.6%），均较上月有明显提升；两年平均角度则税收收入回升幅度更大。 2）分税种来看，11月改善幅度较大的是国内增值税和企业所得税，体现企业生产偏强和盈利改善的特点。土地相关税种增速则再度回落。 11月一般公共预算支出增速维持高位，为23年以来次高水平。支出结构上，民生类支出小幅回落，基建类投资维持平稳。 11月政府性基金收入同比转正，单月收入完成进度处于近年来较快水平；但政府性基金支出增速则有所回落。 广义财政进入加速期，预计24年财政将呈现前置发力的特征。11月国泰君安广义财政指数在上月大幅回升的基础上继续扩张，一方面得益于税收收入的明显恢复，另一方面则是特殊再融资债的支撑。我们继续提示24年财政将呈现前置发力的特征，随着特殊再融资债的发行暂告一段落，后续支撑周期上行的资金将主要来自于增发国债。 风险提示：经济复苏内生动力不足导致收入端改善不可持续；增发国债使用进度偏慢；地方债务风险升温。 文章来源 本文摘自：2023年12月17日发布的《广义财政周期继续扩张》董琦，资格证书编号：S0880520110001 黄汝南，资格证书编号：S0880523080001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明