德邦宏观广义财政支出再度加速关注财政货币配合2024年11月财政数据点

1-11月广义财政支出增速为1.4%，较前值上行0.4个百分点，实现今年3月以来连续第二个月正增，或指向政策逐步发力见效。 12月财政政策重在落实已有安排、完成预算目标。 展望2025年，积极的财政政策或与货币政策协同，有效创造增量需求，发挥中央+地方、预算内+预算外多方面积极性，预计赤字率有望提高到3 【德邦宏观】广义财政支出再度加速，关注财政货币配合——2024年11月财政数据点评 1-11月广义财政支出增速为1.4%，较前值上行0.4个百分点，实现今年3月以来连续第二个月正增，或指向政策逐步发力见效。 12月财政政策重在落实已有安排、完成预算目标。 展望2025年，积极的财政政策或与货币政策协同，有效创造增量需求，发挥中央+地方、预算内+预算外多方面积极性，预计赤字率有望提高到3.8%-4.0%，超长期特别国债发行规模增加到1.5万亿，地方政府新增专项债额度提升至5万亿。 资产配置：1）股市：建议关注中国特色哑铃型配置策略，代表新质生产力的科技制造+中国特色的优质红利资产的哑铃配置；2）债市：当前处于强预期、弱现实阶段，市场可能过度交易弱现实，短期对强预期重视不足，中期看过去的悲观叙事也出现拐点。 风险提示：财政政策落地不及预期；地缘政治风险超预期；地方政府债务化解不及预期。