碳酸锂周度报告：供需双弱，锂价走势承压

全球商品研究·碳酸锂 供需双弱，锂价走势承压 2023年12月18日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 有色金属研究团队 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君从业资格编号：F03114682娄婧从业资格编号：F03114337 上周四、周五碳酸锂期货盘面震荡反弹，截至12月18日，碳酸锂主力合约LC2401收盘价101800元/吨。因临近交割月，空头的大量减仓是上周主力合约价格上涨的原因之一，但在基本面偏弱格局下，盘面的上涨暂无较大持续力度。碳酸锂现货周度价格走弱，国产99.5%电池级碳酸锂平均价104500（-14000）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价93750（-11500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价103750（-13250）元/吨。(数据来源：SMM） 联系人娄婧电话：0591-38117682邮箱：loujing@xzfutures.com ⚫后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端上周国内碳酸锂产量8757吨，周度环减2.1%，在较大的成本压力下，江西锂云母产量下降，头部锂盐厂仍维持平稳生产，本月预计锂辉石、锂云母、盐湖产量为15450吨、11300吨、7458吨，月度环比分别变化分别为+1.3%、-11.4%、-0.7%。周度行业库存62472吨，周度环增1.1%，冶炼厂库存38225吨，周度环增1.8%，下游碳酸锂库存12959吨，环增3.5%，下游维持刚需补库，总体仍以长协单为主。需求端，中游锂电处于冬季排产淡季，三元材料811、523月度产量为19899吨、18430吨，环比变化为-5.8%、+0.8%，磷酸铁锂月度产量为91050吨，环比减少20.0%，月度开工率环比减少18%至26%。目前市场碳酸锂的供货需求主要是面向2个月以后的新能源汽车厂家在春节期间的备货，这个时段刚好是下游厂商一年中生产最淡的时候，12月动力和储能订单增幅有限。从终端消费情况来看，近期海外频繁出现汽车市场利空消息，国 内电池企业砍单，拖累正极材料厂排产环比下行，除此之外，正极材料厂利润有所亏损，并且考虑到采购原材料有下跌风险，目前主要以长协单为主，配合单点补库，因此碳酸锂的需求偏弱。成本端，锂价已经跌破澳洲的成本线12.2w，外采外矿的亏损约为2w，国内锂云母成本线约为9.6w，锂云母成本和盘面价格接近持平。利润方面，上游锂矿厂、自产锂辉石锂云母的企业利润约为4-5w，中游正极厂和电池厂利润亏损较大。 综合来看，空头的大量减仓是上周主力合约价格上涨的原因之一，但从基本面来看，短期市场仍处于供需双弱阶段，因此锂价反弹力度有限，总体仍处震荡偏弱阶段。锂价大幅度反弹的关键因素在于现货价格是否稳步回升或上游是否大规模减产。仅供参考。 ⚫风险因素 锂矿产量、库存；正极材料开工率；终端新能源汽车产销量 1.行业相关资讯 1.据广期所发布公告，自2023年12月13日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%，交易保证金标准调整为14%；其中，碳酸锂期货LC2401、LC2402合约交易保证金标准调整为15%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。 2.广期所发布公告，自2023年12月8日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；其中，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为11%。自2023年12月11日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点四。碳酸锂期货LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407、LC2408、LC2409、LC2410、LC2411合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。自2023年12月11日交易时起,非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约上单日开仓量不得超过500手，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2407合约上单日开仓量不得超过3,000手。 3.广期所发布公告，自2023年12月6日（星期三）结算时起，碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金准调整为12%，套期保值交易保证金标准持续9%不变。 4.广期所发布公告，自2023年12月6日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分至三点，日内平仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。 5.广期所发布公告：自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过10,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 6.年终岁末，为进一步稳定和扩大汽车消费，南京、长沙、苏州等地相继推出促进汽车消费的“政策包”。“各地鼓励汽车消费的政策较为直接、针对性较强，通过发放消费券或给予置换补贴等，使更多的消费意愿得到释放，短期内可以大幅拉动销量，有助于全年汽车产销冲击新高点。”乘联会秘书长崔东树认为。对于2023年国内车市表现，中汽协副总工程师许海东表示，今年汽车行业超过预期，总销量有望达到3000万辆，创历史新高。新能源汽车方面，中汽协此前预测新能源汽车销量或同比增长30%至900万辆。 2.现货与期货行情回顾 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 3.基本面分析 3.1供应端 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 3.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研究咨询部 3.3需求端 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：ifind、SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 数据来源：ifind、SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：ifind、SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：ifind、SMM、兴证期货研究咨询部 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 3.4供需平衡表 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。