生猪周度报告：供需双弱，猪价或将继续承压

生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 生猪周度报告 报告要点： 供应端，本周猪价来回拉锯，对出栏心理造成一定影响，养殖户出栏情绪有所提高，市场猪源相对较多，中大猪出栏增加，标肥价差有走弱迹象，屠宰端收猪难度减弱。同时口罩事件影响，生猪出栏、调运、消费受到较大影响，或将使部分生猪供应后置，增大01合约的供应压力。此外，11、12月份规模场计划出栏增加，后市供应将出现明显上量，同时目前出栏均处于高位，猪价承压。 需求端，口罩事件影响，下游消费依旧疲软，屠宰企业订单一般，所以屠宰端计划数量不多；同时白条走货情况较差，屠宰端依旧是缩量保供，我的农产品网数据显示，本周日均屠宰量为9.13万头，较前一周微增。 总体来看，本周生猪价格延续颓势，出现阴跌，随着后市生猪出栏量陆续增加，建议后市散户逢高出栏；随着进入11月腌腊、灌肠季节，预计中短期生猪现货趋稳，若需求承接不住市场供应的冲击，现货将有继续下跌的空间。继续关注下游消费增量、屠宰量、以及政策端调控等因素，01合约可适当轻仓逢高做空。 关注点：屠宰量、政策调控、下游需求。 创元研究 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03105803 供需双弱，猪价或将继续承压 2022年11月6日 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1 行情回顾 ................................................................ 3 1.2 成本利润 ................................................................ 4 二、供应端 ........................................................ 6 2.1 生猪供应 ................................................................ 6 2.2 生猪出栏 ................................................................ 8 三、屠宰和消费端 .................................................. 9 3.1 中游生猪屠宰 ............................................................ 9 3.2 下游猪肉消费 ........................................................... 10 四、总结 ......................................................... 11 创元研究团队介绍： ....................................................................................................................................................................... 13 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1 行情回顾 截止11月6日当周，各地口罩事件影响，导致下游消费疲软，生猪现货处于涨跌调整，盘面跟随现货调整，上周五01主力合约跌破22200点，周涨幅1.51%。11月6日，养猪网数据显示广东生猪27.33元/公斤，河南26.27元/公斤，四川26.97元/公斤，山东26.51元/公斤，全国均价26.49元/公斤，较上周跌0.7元/公斤；wind数据显示，白条猪周度均价为35.48元/公斤，生猪周度均价为26.27元/公斤。口罩事件影响，广东部分地区地处于风控，需求下滑，北方地区调运减少，生猪地区价差回落，截止11月6日，四川-河南价差0.7元/公斤，较上周降0.3元/公斤；广东-河南价差为1.06元/公斤，较上周下滑0.6元/公斤。 图1：生猪主力合约（单位：元/吨） 图2：主力基差（元/吨） 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、wind、创元研究 图3：猪肉周度价格（单位：元/公斤） 图4：生猪周度价格（元/公斤） 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 16,00018,00020,00022,00024,00026,0002022-02-092022-05-092022-08-09-8,000-4,00004,0008,00012,0001月4日3月26日6月6日8月10日10月21日2021年2022年1020304050601月1日3月3日5月5日7月5日9月3日11月5日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年510152025303540451月1日3月3日5月5日7月5日9月3日11月5日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图5：四川-河南价差（单位：元/公斤） 图6：广东-河南价差（单位：元/公斤） 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 图7：11-1价差（单位：元/吨） 图8：1-3价差（单位：元/吨） 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 1.2 成本利润 原料端，虽然大豆到港量再持续增加，但依然偏低，豆粕库存偏低，本周现货价格继续上行，截止上周 五，豆粕价格为5600元/吨，较上周上涨100元/吨；对于玉米来说，东北新季玉米收割完毕，但上量速度偏慢，同时新季玉米成本高，农户有惜售心理，叠加稻谷停拍及其他替代谷物性价比下降，中储粮直属库进场收购玉米价格在2700元/吨左右，对玉米将价格整体有支撑，短期来说饲料原料价格依然维持高位，饲料价格易涨难跌；截至10月28日，发改委猪粮比为9.66，前一周为9.58，饲料价格为3.87元/公斤，前一周为3.88元/公斤；中国养猪网显示，11月6日猪粮比为9.06，较前一周下降0.3。 本周国家国家继续拍卖储备猪肉进行调控，但整体对猪价的影响不大，-4-202468101月1日3月2日5月2日7月2日9月1日11月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年-2-101234567891月1日3月2日5月2日7月2日9月1日11月1日2017年2018年2019年2020年2021年2022年-2000-1500-1000-50005001000150020002500300035002022-02-092022-05-092022-08-0905001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002022-04-072022-06-072022-08-072022-10-07 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 目前主要矛盾在下游需求，下游消费疲软，导致屠宰端计划量不多，养户和屠宰企业多处于观望状态，生猪价格震荡小幅下跌，截至11月6日当周，自繁自养利润1135.92.15元/头，较前一周下滑196.23元/头；外购仔猪利润989.73元/头，较前一周下滑233.37元/头。 总体来看，虽然本周生猪价格小幅吓得，但仍远高于养殖成本，目前养殖利润依然仍处于高位，头均养殖利润仍在1000元左右。与此同时，近两周的猪价下跌，也增加了养户的出栏积极性，但由于下游消费需求不佳，屠宰端压价明显，且计划量不多，因此部分养殖户依然压栏惜售。 图9：自繁自养利润（单位：元/头） 图10：外购仔猪利润（单位：元/头） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 图11：生猪饲料周度价格（单位：元/公斤） 图12：猪粮比 资料来源：发改委、创元研究 资料来源：发改委、创元研究 -1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5001月1日4月1日6月4日8月7日10月14日2020年2021年2022年-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5001月1日4月1日6月4日8月7日10月14日2020年2021年2022年22.22.42.62.833.23.43.63.841月1日3月19日5月27日7月31日10月18日2017年2018年2019年2020年2021年2022年05101520251月1日3月9日5月6日6月30日8月24日10月30日2017年2018年2019年2020年2021年2022年 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图13：玉米均价（单位：元/吨） 图14：43%豆粕均价（单位：元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1 生猪供应 生猪产能方面，9月份全国能繁母猪存栏量为4362万头，环比增加0.88%，三季度末生猪存栏4.44亿头，较第二季度增1.4%，同比增3.3%。8月份规模场新生健仔猪数为3460万头，环比增加2%，接近历史最高水平，同时9月份规模场新生健仔猪环比继续增加。 第三方机构数据显示，我的农产品网9月份能繁母猪存栏量为489.77万头，环比增加1.17%；涌益咨询月份能繁母猪存栏量为1136209头，环比增加1.39%，生猪产能持续恢复，预计明年下半年的生猪供应充足。 同时，8月份猪饲料产量为1067万吨，环比增加8.5%，7月份环比仅增加4%，除去8月份的二次育肥对猪饲料需求增加，可知8月份生猪存栏依然环比增加； 9月份全国饲料产量2833万吨，环比增7.5%，其中配合饲料、浓缩饲料分别环比增6.8%、17.7%。 截止11月6日当周，我的农产品网数据显示二元母猪价格为2076.19元/头，与上周持平；7Kg仔猪价格为632.38元/头，周环比降9.52元/头，市场补栏情绪一般。 总体来看，规模场新生健仔猪数量连续7个月环比增加，虽然前期能繁母猪去化幅度较大，但是考虑到母猪生产性能的提高，或许生猪供应并没有市场预期减少的那么多，叠加三季度末生猪存栏数较高，以及当前生猪出栏体重处于历史高位，11月中下旬腌腊、灌肠等开始，但若整体需求不及预期，生猪现货或将出现踩踏性下跌。 1500170019002100230025002700290031001月2日3月3日5月7日7月6日9月4日11月3日2018年2019年2020年2021年2022年2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月3日5月20日6月6日6月23日7月10日7月27日8月13日8月30日9月16日10月10日1