煤焦周度报告：供需双弱未根本扭转，盘面承压反弹

供需双弱未根本扭转，盘面承压反弹 煤焦周度报告20240122 正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：宏观预期反复，盘面承压反弹 上周双焦探低后回升，但受制于基本面压力，整体反弹力度偏弱。焦炭05收2446（+60）；焦煤05收1822.5（+34）。 焦炭方面，二轮提降落地后焦企出现一定亏损，叠加出货压力，有进一步减产现象。需求端，临近春节钢厂陆续发布检修计划，节前复产力度有限，加之多数钢厂原料库存逐步接近合理水平，对原料多有控量行为，焦炭刚需走弱。 目前双焦供需双弱结构未发生根本改变，产业层面继续承压；宏观预期驱动不充分但又难以证伪，节前下游补库对盘面尚有一定支撑，继续下跌空间不大。操作上，两会前仍以预期交易为主，继续关注双焦企稳后做多机会。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货二轮提降落地后暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货二轮提降落地后暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费小幅波动 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损，减产增加 二轮提降落地后焦企出现一定亏损，叠加出货压力，有进一步减产现象。 据钢联数据，截至1月19日，全国独立焦企全样本：产能利用率71.58%降3.1个百分点；焦炭日均产量64.72万吨降3.36万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损，减产增加 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损，减产增加 据钢联数据，截至1月19日，全国247家钢厂焦炭产能利用率87.09%增0.04个百分点；焦炭日均产量46.84万吨，环比前一周增0.02万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水回升缓慢，钢厂控量现象不减 临近春节钢厂陆续发布检修计划，节前复产力度有限，加之多数钢厂原料库存逐步接近合理水平，对原料多有控量行为，焦炭刚需走弱。 据钢联数据，截至1月19日，全国247家钢厂高炉开工率76.23%，环比前一周增0.15个百分点；高炉炼铁产能利用率82.98%，环比前一周增0.42个百分点；日均铁水产量221.91万吨，环比前一周增1.12万吨；钢厂盈利率26.41%，环比前一周降0.43个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机需求偏弱，出口利润低位，终端需求加速下滑 投机方面，集港利润小幅修复但仍在0轴以下，投机情绪偏弱。 出口方面，焦炭出口利润较低，对国内需求补充有限。 终端需求方面，冬季建材终端需求季节性走弱明显，板材需求亦开始转弱，成材整体需求加速下滑。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 上周钢厂复产力度偏弱，控量依旧存在，场内焦炭库存小幅增加；焦企库存继续小幅累积；港口库存微增；焦炭总库存增加。 据钢联数据，截至1月19日，焦炭总库存增21.05万吨至911.71万吨。其中，港口库存环比增5.05万吨至158.35万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 据钢联数据，截至1月19日，独立焦企全样本库存环比增3.84万吨至93.64万吨；247家样本钢厂库存环比增12.16万吨至659.72万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：全环节增库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企延续亏损，焦炭盘面利润小幅走强 上周焦炭现货暂稳，原料煤略有反弹，焦企仍陷于亏损中。全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-62元/吨，环比前一周增2元/吨。焦炭05盘面利润因焦炭强于焦煤小幅走强，环比增15.8元/吨至76.75元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭05贴水继续收窄，5-9价差震荡运行 焦炭现货暂稳，期货小幅回升，焦炭05贴水继续收敛，焦炭05基差环比降60至17.06。 跨期价差方面，焦炭5-9价差环比增8至52。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：宏观预期反复，盘面承压反弹 焦煤方面，平煤集团旗下煤矿因事故停产，部分民营矿月底将陆续放假，节前产地供应受限。进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数仍保持高位。需求方面，煤矿放假时间逐步临近，部分焦企加大补库力度，线上竞拍流拍率下降，煤价跌势有所缓和。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走势分化，山西低硫主焦、蒙煤小幅回升，俄煤、澳煤部分煤种继续走弱 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货走势分化，山西低硫主焦、蒙煤小幅回升，俄煤、澳煤部分煤种继续走弱 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：蒙煤运费大部回落 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：新增事故煤矿停产，节前供应增量有限 产地方面，平煤集团旗下煤矿因事故停产，部分民营矿月底将陆续放假，节前产地供应受限。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：洗煤厂开工率下降 据钢联数据，截至1月19日，110家样本洗煤厂开工率71.06%，环比前一周降0.57个百分点，日均精煤产量60.35万吨，环比前一周降0.16万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关保持高位，12月进口炼焦煤环比增加 进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日均通车数保持1000车以上。12月炼焦煤进口数量1146.42万吨，环比增16%，同比增77%。2024年1月1日起，我国自蒙古、俄罗斯进口炼焦煤恢复3%关税税率，预计会对炼焦煤进口产生一定抑制作用。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：现货跌价后带动下游补库，上游降库，总库存增加 上周煤价下跌后刺激下游部分补库需求释放，洗煤厂精煤库存、独立焦企炼焦煤库存、钢厂自带焦化炼焦煤库存均增加；煤矿累库程度有所缓和，实现小幅降库；港口炼焦煤库存继续增加；炼焦煤总库存增加。 据钢联数据，截至1月19日，炼焦煤总库存环比增44.18万吨至2551.78万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比降1.92万吨至186.94万吨；港口库存环比增17.98万吨至196.94万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：现货跌价后带动下游补库，上游降库，总库存增加 据钢联数据，截至1月19日，洗煤厂精煤库存环比增6.69万吨至144.07万吨；独立焦企全样本库存环比增8.83万吨至1194.16万吨；247家样本钢厂库存环比增12.6万吨至829.67万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：现货跌价后带动下游补库，上游降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：现货跌价后带动下游补库，上游降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：现货跌价后带动下游补库，上游降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：05保持贴水，5-9价差震荡 上周焦煤现货强于期货，05贴水继续扩大，焦煤05基差环比前一周增37至133.5。 跨期价差方面，焦煤5-9价差震荡运行，环比降1至63。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 华中地区 华北地区 荆州营业部 汉口营业部 济南分公司济南历城区华能路108号鑫苑金融大 Text荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8220842 湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85807917 厦4层409室电话：0531-86081689 宜昌营业部 武昌营业部武汉市武昌区松竹路汉街万达总部国际B座3709室电话：027-87269781 山西分公司 湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室电话：0351-6100107 黄石营业部 十堰营业部十堰市茅箭区北京北路82号8幢13-4电话：0719-8663190 湖北省黄石市黄石港区湖滨大道176号3、4号楼（摩尔城写字楼）12层1216-1219号电话：0714-6309781 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心C座10层1009电话：010-65389929 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 常州营业部 泉州营业部 襄阳营业部 江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290687 福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州浦西万达广场商业综合体1号建筑（甲级写字楼1A塔）A4105电话：0595-22278818 湖北省襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六层611室电话：0710—3472966 Text杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782 河南分公司 广州营业部 河南省郑州市郑东新区中道东路6号智慧岛大厦A区9层908室电话：0371-55057525 广东省广州市越秀区广州大道中307号富力新天地中心3207房电话：020-83888366 南京分公司 华南地区 江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室电话：025-83199982 华东地区 福州营业部福州市台江区宁化街道富力中心A座19层05单元电话：0591-28308777 上海张杨路营业部上海浦东新区张杨路2399号中港汇浦东大厦1幢904室电话：021-51758111 公司总部及分支机构 公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层400-700-0068 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商 富阳营业部 局大厦2309室电话：021-68365136 杭州市富阳区江滨西大道10号902-7室电话：0571-63319560 安徽分公司安徽省合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2-2111电话：0551-66199580 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋709-710电话：0755－83203580 四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋21层10号电话：028-65785466 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”