碳酸锂周度报告：供需错配明显，锂价仍有下行空间

全球商品研究·碳酸锂 供需错配明显，锂价仍有下行空间 2023年9月18日 星期一内容提要 ⚫ 行情回顾 上周碳酸锂期货盘面处于下跌的走势，截至9月15日，碳酸锂主力合约LC2401收盘价170100元/吨，跌幅为3.63%。次主力合约LC2402收盘价为166350元/吨，跌幅为3.31%。碳酸锂现货方面，国产99.5%电池级碳酸锂平均价185500（-12000）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价173000（-14500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价181000（-11000）元/吨。(数据来源：SMM） ⚫ 后市展望与策略建议 从基本面来看，碳酸锂国内供应端，本月矿端锂云母、锂辉石、盐湖产量分别为10962、12903、9788吨，环比分别下降6%，9.6%、7.4%，部分原料企业亏损停产，或对产量释放产生限制，但前期产量较多，仍然处于累库状态。青海盐湖开始逐步放出前期储备库存，碳酸锂市场流通有所增加。需求端本月磷酸铁锂产量为213200吨，环比增加2.0%，月度开工率减少3%至63%。三元材料523和811本月产量为17130吨、20660吨，环比分别减少3.7%、2.3%。目前碳酸锂价格的核心影响因素依然是中游需求的回暖与否，当前电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂在短暂的补库周期后，仍维持按需采购，大批量采购意愿不明显，且压价情绪明显。成本端锂精矿、锂云母价格持续走低，6%品位锂精矿、1.5-2.0%品位锂云母目前价格分别为3120美元/吨、4750元/吨，周度环比分别下降1.7%、2.0%，澳洲矿山报价约为20万元/吨，国内锂云母外采成本约为13万元/吨，成本中枢不断下移。终端数据方面，新能源汽车8月 兴证期货.研究咨询部 新能源材料研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180 投资咨询编号：Z0016577 娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人 娄婧 电话：0591-38117682 邮箱：loujing@xzfutures.com 周度报告 销量为27万辆，环比增长4.97%，多数车企交付稳定，部分车企如小鹏受到新车型放量等因素影响，销量好于市场平均水平，龙头比亚迪8月销量为27万辆，同比增加56.9%，但鉴于近日锂市低迷的氛围之下，新能源汽车的销量暂时并未对市场树立足够信心 综合来看，供应端的库存过剩压力是导致碳酸锂价格下跌的原因之一，需求端的增长不及预期，预计旺季预期兑现的希望较低，市场悲观情绪较重，锂价成交中枢有所下移。仅供参考。 ⚫ 风险因素 锂矿成本变化；正极材料产量变化；正极材料库存变化；终端新能源汽车销量变化。 周度报告 1. 行业相关资讯 1. 9月8日消息，绍兴市人民政府办公室于近日印发了《绍兴市新能源汽车下乡行动方案(2023—2025年)》，其发展目标为，到2025年，构建新能源汽车生产、销售、维修、保养、回收全生命周期服务体系，城乡新能源汽车年销量6万辆以上，建成新能源汽车维保服务网点50家以上。 2. 国轩高科近期在接受调研时表示，新站大众标准电芯工厂（10GWh磷酸铁锂和10GWh三元）目前三季度正在产线联调，预计四季度可以小批量出货，将具备标准电芯产品的产能，大批量出货的时间需要匹配大众整车的进度和要求。 3. 9月1日，欧洲斯洛伐克电池制造商InoBat发布消息，国轩高科与InoBat于近日在安徽合肥签订投资协议，国轩高科已收购InoBat的25%股权。该投资规模是中国一线跨国电池制造商向欧洲优质初创公司的首例。 4. 8月28日，比亚迪发布2023年上半年年报。公告显示，比亚迪集团上半年实现收入约人民币2601.24亿元，同比增长72.72%，归属于上市公司股东的净利润10.54亿元，同比增长204.68%。其中，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币2088.24亿元，同比增长91.11%。展望下半年，比亚迪方面预期，下半年中国新能源汽车产业将延续良好的增长势头，渗透率亦有望继续突破。 5. 8月29日，国轩高科发布2023年半年报显示，公司营收152.39亿元，同比增长76.42%。分业务来看，动力电池业务同比增长58.56%，储能业务营收同比增长224.33%、海外业务营收同比增长296.74%，国际化和加速储能发展战略已初见成效。国轩高科方面介绍，公司完成了矿产资源端、材料端（正极材料、负极材料、隔膜、电解液）、电芯及PACK，到回收端的全产业链布局，保障原材料稳定供应，实现将本增效。 6. 8月24日，阳光电源正式披露2023年半年报，财报显示，2023年上半年，公司营业收入286.22亿元，同比增长133.06%，营业收入、营业成本增长主要系光伏逆变器、储能业务、新能源投资业务增长较大所致；毛利率上升主要系品牌溢价、产品创新、规模效应及运费下降、汇兑收益的影响所致。 周度报告 2. 现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 碳酸锂期货合约 LC2401 170100 -6400 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 185500 -12000 国产99.0%工业级碳酸锂 173000 -14500 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 181000 -11000 钴酸锂 - 229000 -4500 磷酸铁锂 - 65500 -3000 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表2 碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约LC2401 170100 -3.63 主力合约持仓量 52203 - 价差 LC2401-2402 3750 - 基差 LC2401 15400 - 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3 广州期货交易所碳酸锂期货主力合约 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 周度报告 图表4 碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 1000001500002000002500003000003500002023-03-212023-03-282023-04-042023-04-112023-04-182023-04-252023-05-022023-05-092023-05-162023-05-232023-05-302023-06-062023-06-132023-06-202023-06-272023-07-042023-07-112023-07-182023-07-252023-08-012023-08-082023-08-152023-08-222023-08-292023-09-052023-09-12碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 周度报告 01000200030004000500060007000800090002023-03-212023-04-042023-04-182023-05-022023-05-162023-05-302023-06-132023-06-272023-07-112023-07-252023-08-082023-08-222023-09-05锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） -平均价01000200030004000500060002023-03-212023-04-042023-04-182023-05-022023-05-162023-05-302023-06-132023-06-272023-07-112023-07-252023-08-082023-08-222023-09-05锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.002023-05-262023-06-022023-06-092023-06-162023-06-232023-06-302023-07-072023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-1599.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.002023-05-262023-06-022023-06-092023-06-162023-06-232023-06-302023-07-072023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-15平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川01000020000300004000050000600002023-03-212023-04-042023-04-182023-05-022023-05-162023-05-302023-06-132023-06-272023-07-112023-07-252023-08-082023-08-222023-09-05电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差3. 基本面分析 3.1供应端 图表5 锂云母现货价格（单位：元/吨） 图表6 锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表7 各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/吨） 图表8 各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 图表9 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 图表10 氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002017-05-052017-10-052018-03-052018-08-052019-01-052019-06-052019-11-052020-04-052020-09-052021-02-052021-07-052021-12-052022-05-052022-10-052023-03-052023-08-05平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 周度报告 02000400060008000100001200060008000100001200014000160002023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-01锂云母月度产量锂辉石月度产量盐湖月度产量-50.000.0050.00100.00150.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021