期货价格暂陷宽幅震荡，关注结构性机会

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2023年12月17日 上周锂盐价格延续高波动，LC2401收盘价周跌-1.3%至10.2万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-11.8%至10.5万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-10.9%至9.4万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-10.2%至10.1万元/吨。电工价差环比收窄0.25万元至1.08万元/吨。周内氢氧化 锂价 格下 挫，SMM粗 颗粒 及微 粉型 氢 氧化 锂均 价 均环 降-12.2%、-11.3%至9.6、10.4万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水收窄0.1万元至0.88万元/吨。 上周碳酸锂期货价格宽幅震荡，主力合约切换至LC2407后，部分资金基于盈亏比、供给端不确定性以及春季补库预期布局多单，月间套利资金则间接带动LC2401亦偏强震荡。但抛开预期、回归当下基本面，则仍是弱现实状态，10月以来，锂盐表观需求见顶回落，临近年末，资金回笼及库存管理压力则进一步使得持货商抛压渐增而下游买兴清淡，现货市场当前长协执行不畅、现货鲜有真实下游采购需求释出。与此对应的是持续下调的碳酸锂现货报价，参照12月现行的长协计价模式及主流折扣系数，至上周五，LC2401已高于长协价格，后续这一负基差或吸引持货商加速注册仓单、隐性库存显性化。 近期基本面暂无增量信息，前期快速下跌后、市场或阶段性交易远 期 供 应 端 不 确 定 性 或 补 库 预 期 ， 此 部 分 强 预 期 或 集 中于LC2407中被计价，而现货端的弱现实则通过基差限制了LC2401的反弹空间，亦将通过月差影响主力合约，预计短期内LC2407在9-11万元/吨间宽幅震荡。策略方面，对于持货商而言，建议关注卖出保值或期现套利机会；对于投机资金而言，单边仍建议关注中线沽空LC2407的机会，套利方面建议关注4-7正套。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、期货价格暂陷宽幅震荡，关注结构性机会.......................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调........................................................................................................................63.2、锂盐：实际基差再度转负................................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价环比下行............................................................................................................................................93.4、终端：10月动力电池产量环比负增.............................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势......................................................................