纯碱玻璃期货周报：纯碱玻璃下跌原因几何？

国元期货研究咨询部 2023年12月11日 纯碱玻璃下跌原因几何? 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 周一，纯碱及玻璃期货市场行情转跌。目前纯碱基本面数据仍然偏强，但由于纯碱进口增加，纯碱供应预期上升，而寒潮天气和国内现货高价下，需求于强势中呈现小幅回落趋势。从基本面看，预计短期内纯碱整体行情震荡偏强，但若后续恶劣天气不断等因素持续造成市场信心不足，行情或将受阻。 张霄电话：010-84555193 玻璃主产地河北省启动重大气象灾害（暴雪）Ⅳ级应急响应，对玻璃的运输和地产竣工是不利信号，叠加前期价格冲高，部分多头获利离场，市场情绪受到冲击出现短暂的悲观，玻璃行情可能暂时回落，但目前玻璃企业库存显著去库、产销率大幅增加，从基本面来说短期玻璃不具备深跌预期，除非寒潮造成进一步的实质影响。 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、市场回顾.........................................................................1二、基本面分析.......................................................................22.1纯碱库存维持去化但产销率延续下滑................................................22.2玻璃供应持稳销售旺盛显著去库....................................................5三、总结.............................................................................7 一、市场回顾 上周，纯碱2405合约涨幅达到10%，价格持续创短期新高后，步入本周一，上午纯碱主力合约价格却持续下滑，至下午开始跌幅收窄，SA2405合约日内跌幅达到2.42%，收盘于2296元/吨。目前沙河重碱现货价格2900元/吨，基差为604元/吨，基差大幅度上升主要是合约换月影响。 上周玻璃价格冲高，但在周五玻璃行情回调后，周一玻璃延续回调，我们认为主要原因除了期货盘面价格接近现货价格之外，更重要的是全国寒潮到来让市场对玻璃情绪有转弱预期，尤其是主产地河北省启动重大气象灾害（暴雪）Ⅳ级应急响应，对玻璃的运输和地产竣工是不利信号。截至周一，玻璃2405收盘价1901元/吨，跌幅达3.8%。 纯碱玻璃期货周报 数据来源：国元期货，钢联 二、基本面分析 2.1纯碱库存维持去化但产销率延续下滑 纯碱供应有上升趋势，主要是降幅和检修企业逐步恢复叠加高利润刺激；目前纯碱周产量居于近三年高位，但因销售良好，库存去化，目前暂未形成显著的供应压力。截至12月7日，纯碱整体开工率85.04%，环比增加0.31%；周内纯碱产量66.21万吨，环比增加0.24万吨，增加0.37%，其中轻碱产量28.53万吨，环比增加1.97%，重碱产量37.68万吨，环比减少0.79%；纯碱周度损失量11.63万吨，环比下跌2.19%。截至12月7日，国内氨碱法纯碱理论利润1106.86元/吨，较上周增加186.33元/吨，环比增加20.24%。此外，上周环保限产影响已兑现完毕，后期阿拉善三线产能逐步回升，少量碱厂冬季检修，本周供应端有上升预期。 11月纯碱进口数据暂未更新，在此我们沿用上周的分析：近期纯碱进口上升，主要是受基本面偏紧拉动。自2023年9月以来，纯碱由净出口转为净进口，主要是需求拉动。2023年10月纯碱进口15.4万吨，环比下降3.34%，同比增加3856.97%；10月纯碱出口5.74万吨，环比下跌2.16%，同比下跌74.03%，净出口增速为-6.32%。 纯碱出货量持续下降，产销率仍然高于一百，但近期增速持续为负，表明下游需求有所降温。这主要是目前下游市场对高价接受度不高，加之前期采购有一定原料库存，目前多为刚需补库。此外，中央气象台持续发布寒潮蓝色预警，天气原因也对纯碱需求有所抑制。截至12月7日，纯碱企业出货量为67.56万吨，环比下跌1.38%；周度产销率为102.04%，环比下跌1.81%。 目前纯碱库存仍然维持下降态势，但下降幅度放缓。其中，轻碱需求较好，产量上升的前提下，库存去化较多；重碱库存去化偏慢，而产量有所下降，说明下游需求有所放缓。截至12月7日，国内纯碱厂家总库存36.70万吨，环比下降1.35万吨，下降3.55%。其中，轻质库存23.51万吨，下降了0.99万吨；重质库存13.19万吨，下降了0.36万吨。目前轻质企业库存主要维持10-20天不等，纯碱高价下，部分下游选择烧碱替代。 按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，本周玻璃对重碱需求的缺口略微增加。截至12月8日，光伏玻璃周产量维持在55.73万吨，浮法玻璃周产量略有降低至120.67万吨，测说明重碱供需平衡略有收紧。 2.2玻璃供应持稳销售旺盛显著去库 本周浮法玻璃供应延续大稳小动，日产量有小幅度下降。截至12月7日，周内浮法玻璃行业平均产能利用率84.02%，环比增加0.15%。产量方面，周内有一产线放水冷修，对产量有所影响。浮法玻璃日产量为17.16万吨，比30日减少了0.69%。本周，全国浮法玻璃产量120.79万吨，环比减少0.12%。 近期玻璃显著去库，库存持续居于近三年同期低位，产销率持续上升。截至12月7日，浮法玻璃企业总库存3287.9万重箱，环比下滑482.2万重箱，环比下降12.79%；折库存天数13.7天，较上期下滑2天；日度加权平均产销率较上期增加10.6个百分点，其中华东、西南、华中、华北、华南区域日均产销处于超百状态。 总的来看，玻璃短期刚需支撑前期的上涨行情，但随着天气转凉，北方停工，需求在持续时间不会太久；此外原料端价格异动或将对玻璃的价格产生影响。 三、总结 周一，纯碱及玻璃期货市场行情转跌。目前纯碱基本面数据仍然偏强，但由于纯碱进口增加，纯碱供应预期上升，而寒潮天气和国内现货高价下，需求于强势中呈现小幅回落趋势。从基本面看，预计短期内纯碱整体行情震荡偏强，但若后续恶劣天气不断等因素持续造成市场信心不足，行情或将受阻。 玻璃主产地河北省启动重大气象灾害（暴雪）Ⅳ级应急响应，对玻璃的运输和地产竣工是不利信号，叠加前期价格冲高，部分多头获利离场，市场情绪受到冲击出现短暂的悲观，玻璃行情可能暂时回落，但目前玻璃企业库存显著去库、产销率大幅增加，从基本面来说短期玻璃不具备深跌预期，除非寒潮造成进一步的实质影响。 纯碱玻璃期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 纯碱玻璃期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050