纯碱玻璃周报：市场情绪走弱，纯碱玻璃盘面大幅下跌

纯碱玻璃周报2023年12月17日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的声明部分 下游拿货节奏放缓，纯碱市场情绪走弱 主要观点 基本面情况 供给：本周金山五期装置出现短停，青海五彩装置降负运行，整体开工率低位运行。短期青海地区环保降负装置维持低负荷运行，预计短期开工率提升有限，关注远兴三线的产量情况。 需求：本周下游浮法玻璃和光伏玻璃产线无新增投产或冷修，对纯碱的刚需变化不大。近期纯碱下游拿货积极性有所降低，纯碱企业待发订单接近16天，呈窄幅下降趋势。 库存：本周碱厂继续去库，但去库幅度有所放缓。总库存去库2.6万吨至34.1万吨，其中轻质碱去库2.25万吨至21.26万吨，重质碱去库0.25万吨至12.94万吨。 逻辑与观点 纯碱现货偏紧状态有所缓解，中下游拿货积极性放缓，对高价碱出现抵触情绪，市场成交价格有所走弱。但碱厂报价仍维持高位，主要是库存仍在持续去化，企业订单表现尚可，短期出货的压力不大。整体来看，纯碱供需暂无明显矛盾，但前期供给扰动带来的利多情绪逐渐被市场消化，下游补库节奏放缓后，市场情绪有所松动，短期预计盘面偏弱运行，可考虑短线轻仓试空，但需要注意库存低位下，供给端再出扰动后对盘面的情绪影响。 风险提示 装置出现其他扰动，宏观情绪影响 ◆本周纯碱市场情绪一般，主力合约高位回落。截止到12月15日，2401合约收盘价2667元/吨，2405合约收盘价为2250元/吨。 ◆05合约下跌比较明显，纯碱1-5价差扩大，截止到12月15日，纯碱1-5价差为460元/吨。 ◆碱厂库存低位，碱厂报价高位坚挺，但现货高价成交较少。截止到12月15日，纯碱华北地区重质碱价格为2900元/吨，轻质碱价格2850元/吨，沙河重质碱2900元/吨。 ◆截止到12月15日，沙河重质碱与纯碱2405合约的基差为693元/吨。 ◆周内纯碱整体开工率84.36%，上周85.04%，环比下降0.68个百分点。其中氨碱的开工率81.13%，环比-3.19个百分点，联产开工率83.51%，环比+1.10个百分点。 ◆本周个别企业设备问题，目前尚未恢复，个别企业出现降负减量，整体开工及产量提升缓慢，预计下周开工率变化不大 ◆周内纯碱产量65.68万吨，环比下跌0.53万吨，跌幅0.80%。轻质碱产量28.05万吨，环比下跌0.48万吨。重质碱产量37.63万吨，环比下跌0.05万吨。 进出口：10月纯碱出口5.74万吨，进口15.43万吨 ◆2023年10月中国纯碱进口15.43万吨，较上月减少0.54万吨，跌幅为3.34%。2023年1-10月累计进口量为52.03万吨，较去年同期增加40.91万吨，增幅为367.89%。 ◆2023年10月中国纯碱出口5.74万吨，较上月增加0.13万吨，增幅为2.16%。2023年1-10月累计出口量为133.57万吨，较去年同期减少33.48万吨，跌幅为20.04%。 现货价格企稳，碱厂利润变化不大 ◆截至2023年12月14日，中国纯碱企业出货量为68.28万吨，环比上涨1.07%；纯碱整体出货率为103.96%，环比+1.92个百分点。 ◆截至2023年12月14日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1496.10元/吨，环比-2.00元/吨，跌幅0.13%，周内纯碱价格稳定，煤炭价格上涨，利润窄幅下跌。中国氨碱法纯碱理论利润1090.34元/吨，较上周-16.51元/吨，环比-1.49%。周内纯碱价格稳定，焦炭价格上涨，利润下跌。 现货价格南强北弱，玻璃期价下跌明显 主要观点 基本面情况 供给：本周浮法玻璃产线无新增投产或放水冷修，日熔量维持稳定，本周周度产量为120.13万吨，环比变化不大。下周暂无明确点火、放水产线，供应上看，产量持平。 需求：玻璃刚需表现回落，北方地区受天气影响，多数进入收尾阶段，部分期现商也出现抛货现象，东南部地区仍处于赶工期，部分刚需支撑下，下游适当备货，后续多数进入自我消化阶段。 库存：本周玻璃厂继续去库，截止到12月14日，玻璃厂总库存为3167.2万重箱，环比减少3.67%。 逻辑与观点 本周玻璃现货价格呈现南强北弱的特点，主要是北方天气转冷，产销回落明显，且期现商抛货明显，玻璃厂价格频繁下调。但东南地区仍处于赶工期，下游刚需拿货，玻璃厂库存低位下，价格调涨。相比来看，玻璃的供给端对价格的影响不大，随着日熔量恢复到高位水平，后续供给增幅或将放缓。本周玻璃整体库存继续去化，但降库幅度较上周放缓。短期，受北方需求走弱影响，市场情绪偏弱，预计盘面仍以震荡走弱为主，后续关注冬储补库的炒作预期。 风险提示 政策刺激超预期，产销大幅好转 期货：玻璃盘面回落明显 ◆本周玻璃期价大幅下跌。截止到12月15日，玻璃2401合约价格为1742元/吨，2405合约价格为1815元/吨。 ◆玻璃1-5价差继续走弱。截止到12月15日，玻璃1-5价差为-73元/吨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 浮法玻璃基差走势（元/吨） ◆本周玻璃现货价格呈现南强北弱的特点，北方受天气等因素影响，产销回落。华北下调20元，西北下调30元/吨，沙河下调32元/吨，华南、华中等地区价格则明 显 上 行。截 止 到12月15日，华 北 地 区 主 流 价 为1850元/吨，沙河主流价为1716元/吨。 请务必阅读正文之后的声明部分◆截止到12月15日，沙河含税价与玻璃2405合约的基差为21元/吨。 本周浮法玻璃无新增产线投产或放水冷修 ◆截至20231214，浮法玻璃行业开工率为82.68%，与7日持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.78%，与上周环比持平。 ◆本周（20231208-1214）全国浮法玻璃产量120.13万吨，环比-0.55%，同比+6.88%。 玻璃需求：全国房地产开发投资、商品房销售仍降，行业压力犹存 ◆1-11月份，商品房销售面积100509万平方米，同比下降8%；房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%；房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%；房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。 ◆截至2023年12月中旬，深加工企业订单天数20.6天，较11月底持平，南北表现差异化较大，受季节性因素影响，北方订单存下滑趋势，南方中大型企业订单相对饱和。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱，环比-3.67% ◆本周（20231208-1214）浮法玻璃周均利润325元/吨，周环比增加28元/吨。其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润197元/吨，环比增加18元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润237元/吨，环比下降6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨，环比增加73元/吨。 ◆本周纯碱玻璃合约价格均有所走弱，但纯碱走弱较为明显。截止到12月15日，纯碱玻璃2405盘面价差扩大至381元/吨，现货价差扩大至1030元/吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/12/17 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：