纯碱玻璃投资策略周报：纯碱扰动持续 玻璃预期较好

纯碱玻璃投资策略周报2023年12月8日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 重点资讯 1、据Mysteel不完全统计，2023年11月，全国各地共开工3476个项目，环比下降45.11%；总投资额约15180.21亿元，环比下降56.72%；前11月合计总投资约45.82万亿元。 2、11月份中国官方PMI公布，制造业采购经理指数为49.4%，相比10月（49.5%）下降0.1个百分点，较2015-2019年均值低1.26个百分点。虽月环比降幅有所缩减，但仍处于荣枯线以下，制造业景气水平进一步回落。 3、据中国天气网，12月10日至11日和13日至15日，中东部地区将出现两次大范围雨雪天气过程，并伴有持续降温。其中10日至11日，华北、黄淮将出现今冬首场大范围降雪，陕西北部、山西中南部、河北中南部、河南中北部等地有大雪或暴雪，局地大暴雪，日降雪量具有一定极端性，降温幅度可达12℃以上；13日至15日，华北中南部、黄淮北部、东北地区东南部等地有中到大雪，局地暴雪，气温将进一步下降。 近强远弱，推涨情绪激烈 截至12月8日，沙河重碱2900元/吨，环比上周末+150元/吨。01基差328点，05基差668点。月差方面，1-5月差340点，5-9月差151点。 纯碱因环保原因供给端扰动持续，现货小幅上涨，近强远弱格局持续，市场推涨情绪激烈，1-5月差收缩 青海环保检查趋于严格，供给端减量较大 上周徐州丰城短停车时间较长，天津碱厂开车时间待定。青海地区安全检查多家企业不合格，预计扰动仍将持续。 短停企业复产，开工小幅回升 上周纯碱总开工率85.04（+0.37%），氨碱法开工率84.31%（1.27%)，联产法开工率82.41%(+0.29%）纯碱周度产量66.21（+0.25)万吨,其中轻碱产量28.53(+0.55）万吨，重碱产量37.68（-0.3）万吨。上周停车企业开车，青海地区供给端扰动仍未结束，整体开工率小幅回升，产量小幅增加。 成本存小幅回升预期，纯碱利润仍丰厚 截至12月8日，山东氨碱法利润1314元/吨，青海氨碱法利润1495元/吨，华东联碱法利润1367元/吨。成本端原材料维稳，氯化铵价格小幅回升，本周迎来大范围降温，动力煤价格有上升预期，整体利润仍丰厚。 纯碱价格下滑，出口窗口逐步打开 10月份纯碱进口15.43吨，环比9月-0.54万吨；纯碱出口5.74万吨，环比9月+0.13万吨。纯碱价格下滑，进口利润相应减少，出口利润增加，净出口数量增多，后续随着纯碱价格继续走低，净出口数量有望继续提升。 纯碱偏紧格局持续，厂家延续去库 截至12月8日，纯碱厂家库存36.7（-1.35）万吨，轻碱库存23.51万吨（-0.99）万吨，重碱库存13.19（-0.36）万吨。供给供给端扰动持续，开工率仍较低，下游需求较好，纯碱厂家继续去库。 重碱需求仍有上升预期轻碱需求回落 截至12月8日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔174810吨/日，光伏玻璃日熔量95260吨/日，环比上周-1200吨/天。轻碱需求方面：碳酸锂开工率53.22%（-2.8%），小苏打开工率88.53%（+1.96%），浙江印染开工率68.4%（-0.27%），轻碱需求小幅回落，重碱需求仍有上升预期，整体需求较好。 期货上行，现货贴水 截至12月8日，沙河5mm白玻大板1883（-78）元/吨，湖北地区5mm白玻大板1900（+90）元/吨。01基差-81点，05基差-191点。1-5月-110点，5-9月差38点。现货小幅上涨，24年1季度政策预期持续较好，远月合约拉涨幅度较大，期现结构由back转为contango。 复产速度放缓，日熔量维稳 10月净出口环比小幅减少 浮法玻璃10月进口量1.44万吨，环比9月不变10月出口量4.3万吨，环比9月-0.4万吨。 纯碱价格上调，玻璃利润收缩 截至12月8日，天然气制法利润111（+6）元/吨，石油焦制法利润364（-100）元/吨，煤制气利230（+6）元/吨，玻璃价格维稳，沙河重碱2900（+150）元/吨，石油焦部分厂价格上调幅度较大，石油焦利润较大幅收缩，动力煤价格存上涨预期，纯碱现货涨势减缓，玻璃利润压缩空间不大。 厂家去库，下游采购意愿加强 截至12月8日，玻璃十三省厂家库存3131万重量箱，环比上周-577万重量箱。河北厂家库存220（-84）万重量箱。湖北厂家库存185（-115）万重量箱，厂家库存天数15.2（-2.7)天，盘面情绪较好，期现商进场大量买货，玻璃成交情绪持续好转，贸易商提货积极性改善，玻璃厂家大幅去库。 深加工数据维稳 12月初钢化炉利用率60.49%，环比11月中旬无变化。12月8日当周LOW-E玻璃产能利用率69.72%，环比上周-1.11%，玻璃深加工数据维稳，年底前地产或有赶工，目前玻璃加工厂订单数量未有明显起色，玻璃旺季落空。 10月竣工数据同比增长，乘用车产量继续回升 10月竣工面积同比+13%，乘用车产量277.9万辆，环比增加9.7%，地产当下仍处于竣工周期中，保交楼进度持续较好，竣工面积同比实现持续增长，为玻璃提供刚需支撑。乘用车方面10月数据表现较好，汽车行业促销持续增大，新能源汽车增长驱动环比增强，消费带动产量增长。后续补贴力度仍较强，乘用车产销环比有望继续走强。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话：0514-87866997 郑州营业部河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563南通营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202宁波分公司 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。