纯碱玻璃投资策略周报：政策预期持续 玻璃补库纯碱检修

观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 玻璃震荡为主，运行区间[1550,1650]纯碱震荡为主，运行区间[1600,1750] 纯碱玻璃投资策略周报2023年7月16日中财期货黑色组 逻辑驱动 1、经济弱复苏，关注7、8月份政策窗口期2、玻璃供需压力加大，下游补库需求3、纯碱远兴能源1线投料试车，预售7月中旬纯碱4、玻璃中下游库存低位近期有补库需求 联系人：荣浩冉（F3082083，Z0019035） rhr@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 后期关注点 1、浮法玻璃新点火以及复产带来的日熔增量2、玻璃补库力度3、纯碱产能后续投产4、政策发布时间及力度 联系人：吉赛（F03088017）js@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22风险提示 1、地产竣工超预期2.补库力度不及预期 3、纯碱投产不及预期4.政策发布超预期 一、重点关注 1、中国人民银行、国家金融监管管理总局关于延长金融支持房地产市场平稳发展健康发展有关政策的通知，政策延期涉及两项内容：一是对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。二是对于商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。‘ 2、7月14日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会。请中国人民银行副行长刘国强，人民银行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘，人民银行货币政策司司长邹澜介绍2023年上半年金融统计数据情况，并答记者问。刘国强表示，按照党中央国务院加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、加强政策措施储备的部署，稳健的货币政策将继续精准有力，应对超预期挑战和变化仍有充足的政策空间。总量方面，根据形势变化合理把握节奏和力度，加大逆周期调节，为经济持续回升向好创造良好的货币金融环境。价格方面，促进实体经济融资成本稳中有降，有效支持扩大需求潜力。结构方面，聚焦重点、合理适度、有进有退，小微民营、绿色创新等重点领域的金融支持不断加大，房地产“金融16条”政策已明确延期。前期推出的政策举措正在发挥效应，对经济持续稳定增长我们要有耐心、有信心。 二、基本面与逻辑驱动 纯碱：上周轻重碱价格维稳，轻重碱价差不变，海天老线检修完成点火复产，纯碱开工率小幅回升。后续仍有部分检修计划，远兴能源天然碱法第一条线150万吨投料试车，7月中旬纯碱开始预售。成本端：原材料价格企稳，煤价小幅回升，纯碱厂家利润小幅缩减，整体上联碱法和氨碱法均有较好利润。需求端：浮法玻璃、光伏玻璃上周均无产线变动。本周生产厂家轻重碱均去库，纯碱供应依旧偏紧。 我们认为：目前阿拉善天然碱第一条线已经投料试车，且已经预售7月中旬的纯碱，前期纯碱投产重大利空已经反映在盘面上，后续浮法玻璃以及光伏玻璃日熔逐步提升可能较大，若8月份后续产线逐步投产纯碱将面临过剩问题。近期政策预期持续炒作，盘面有较大幅度上涨，后续关注政策力度和落地时间。 玻璃：上周玻璃现货基本企稳，山东价格小幅下调。上周无产线变动，耀华山海关一线点火推迟，日熔量维稳。成本端：本周纯碱、原材料及燃料价格无明显变化，玻璃厂家目前仍有不俗利润。需求端：上周贸易商和下游加工厂有补库需求，玻璃成交好转，中下游情绪好转。 我们认为：地产竣工逻辑仍在演绎，目前5月份竣工累计值略高于21年，在“保交楼”政策加持下玻璃刚需支撑短期难于松动，但从实际需求来看并不理想，后市玻璃日熔量继续恢复可能性较大，需求较弱供给持续增加，供需压力变大，后市观望情绪浓厚，4月份中下游贸易商补库后再无补库动作，中下游库存低位，近期有较强补库需求，政府发布延长地产相关政策通知，利好下其实是利空，保交楼推进放缓，玻璃需求难以提振。 纯碱数据 玻璃数据 中财期货有限公司 济南营业部地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 中原分公司郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室电话：0371-65611075 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室电话：028-62132736 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-38606688 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-61701609 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811唐山营业部 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 重庆营业部重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-88698700 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-8786699 特别声明： 敬请参阅最后一页之特别声明11本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。