鸡蛋月报：反弹抛空

鸡蛋月报2023/12/08 农 产 品 组王 俊 交易咨询号：Z0002942wangja@wkqh.cn028-86133280从业资格号：F0273729 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆现货：11月份，国内蛋价整体先稳后涨，月内下游逢低补库，但终端承接有限，且涨价后老鸡淘汰再度受阻，月底至12月初现货初步露出疲态。具体看，黑山大码蛋价月涨0.2元至4.3元/斤，月内高4.3元/斤，辛集月涨0.27元至4.27元/斤，月内最高4.36元/斤，销区回龙观月涨0.15元至4.74元/斤，东莞月涨0.17元至4.51元/斤。12月市场或延续供强需弱状态，价格大概率继续承压，供应端新开产缓慢增多，同时淘鸡鸡龄仍偏高，需求端整体表现一般，关注月末至下月初备货带动现货可能。 ◆补栏和淘汰：11月补栏延续中性偏高，卓创口径补栏量为8892万羽，环比增加1.9%，同比增加16.6%，今年1-11月补栏总量为9.3亿羽，同比去年的8.5亿羽增加了9.4%，补栏回升是未来存栏回升的主要推力；淘鸡方面，现货走势不及预期，淘鸡出栏略有增多，鸡龄从高位有所下滑，但仍维持在524天的偏高水平，年底一般对应于淘汰高峰，关注蛋价表现不及预期后促淘的可能。 ◆存栏及趋势：截止11月末，卓创口径在产蛋鸡存栏恢复至12.07万羽，同比增加2.2%，环比年内低点增加2.5%；由前期补栏滞后4-5个月推导，考虑正常16-17个月淘鸡的假设下，未来存栏或继续稳步上升，至明年4月份的理论存栏为12.55亿羽，相比目前增加了4%，同比增幅5.8%；未来淘鸡出栏可能影响存栏增加的节奏，但供应增加的趋势可信。 ◆需求：全年消费基本平稳，具有一定脉冲的特点，需求端还需要考虑替代品和消费场景的变化，年内肉品和蔬菜等普遍跌价，价值疫情放开后消费场景更多集中到户外，因此整体看鸡蛋消费表现略微弱于前两年。 ◆小结：供应持续但缓慢增多，老鸡淘汰量仍不大，需求表现一般，阶段性因备货有脉冲增加可能，现货整体趋势或继续向下，盘面受现货和成本驱动，维持偏空思路。 基本面评估 2期现市场 现货走势 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1、11月份，国内蛋价整体先稳后涨，月内下游逢低补库，但终端承接有限，且涨价后老鸡淘汰再度受阻，月底至12月初现货初步露出疲态。具体看，黑山大码蛋价月涨0.2元至4.3元/斤，月内高4.3元/斤，辛集月涨0.27元至4.27元/斤，月内最高4.36元/斤，销区回龙观月涨0.15元至4.74元/斤，东莞月涨0.17元至4.51元/斤。 2、12月市场或延续供强需弱状态，价格大概率继续承压，供应端新开产缓慢增多，同时淘鸡鸡龄仍偏高，需求端整体表现一般，关注月末至下月初备货带动现货可能。 基差走势 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 鸡苗价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 11月补栏延续中性偏高，卓创口径补栏量为8892万羽，环比增加1.9%，同比增加16.6%，今年1-11月补栏总量为9.3亿羽，同比去年的8.5亿羽增加了9.4%，补栏回升是未来存栏回升的主要推力。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 淘鸡方面，现货走势不及预期，淘鸡出栏略有增多，鸡龄从高位有所下滑，但仍维持在524天的偏高水平，年底一般对应于淘汰高峰，关注蛋价表现不及预期后促淘的可能。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 存栏趋势 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止11月末，卓创口径在产蛋鸡存栏恢复至12.07万羽，同比增加2.2%，环比年内低点增加2.5%；由前期补栏滞后4-5个月推导，考虑正常16-17个月淘鸡的假设下，未来存栏或继续稳步上升，至明年4月份的理论存栏为12.55亿羽，相比目前增加了4%，同比增幅5.8%；未来淘鸡出栏可能影响存栏增加的节奏，但供应增加的趋势可信。 4需求端 销区销售量 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 全年消费基本平稳，具有一定脉冲的特点，需求端还需要考虑替代品和消费场景的变化，年内肉品和蔬菜等普遍跌价，价值疫情放开后消费场景更多集中到户外，因此整体看鸡蛋消费表现略微弱于前两年。 5成本端 鸡蛋和饲料成本 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 6利润和库存 利润和库存 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 利润季节性回落，库存回升。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw