固定收益每日市场更新 （ 2023 年 12 月 7 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上市场稳定。穆迪降级后，CHJMAO保持不变，下跌0.8 pt。其他IG开发商LNGFOR / VNKRLEs / FUTLAN升至- 0.3至0.6 pt。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 对中国和香港的评级行动：穆迪对中国和香港的负面展望。见下文。 DALWAN:北京万达投资计划将北京万达投资51%的股权出售给上海如意投资管理公司;媒体报道万达集团计划将第1 / 2个城市的部分万达广场出售给保险基金; DALWANs保持不变,今天上午上涨0.3 pt。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 昨天，隔夜UST收益率在整个曲线上收紧了7 - 10个基点。亚洲IG市场保持在目前的价差水平。中国国有企业喜忧参半。豪华25 - 29的涨幅为2个基点，而豪华30 / SINOPE31的涨幅为2个基点。中国TMT基准论文的销量较好。TENCNT '28 / BABA' 31扩大1 -2个基点。在RM卖出下，高beta TMT MEITUA / LENOVO / WB 30s扩大1 - 4个基点。在金融方面，前端报纸的销量仍然较好。CCAMCL / OCBCSP 24s / 25s保持不变，宽度为3bps。CCAMCL 24 - 28的报价更好，而其期限更长的论文的报价更好。在其他地方，欧洲AT1仍然受到亚洲PB的追捧，STANLN 4.3 Perp上升了0.3个百分点。在JP / KR领域，SMBCAC / HYNMTR 28仍处于较好的买盘状态，并收紧2 - 4个基点。在香港公司领域，NWDEVL / HYSAN Perps降低了0.5 - 1.2 pt。穆迪肯定了香港特区的Aa3评级，但将评级展望从稳定改为负面。有关穆迪行为的评论，请参见下文。中国房产走低。 ROADKG 25s和ROADKG 7 Perp下降了1.2 - 2.1 pt。GEMDAL '24 / LNGFOR' 32下降了1.1 - 1.6 pt。CSCHCN 24s和AGILE 25 - 26s较低0.7 - 1.9点。FUTLAN / FTLNHD24 - 26和CHJMAO '26下跌0.4 - 0.8磅。收盘后，穆迪将中国金茂评级从Baa3下调至Ba1，展望为负面。.工业的现金价格稳定。澳门游戏名称SANLTD / MPEL /WYNMAC 28 - 31s高出0.7 - 1.1点。印度空间继续表现良好。VEDLN 24 - 26s增加了1.0 - 1.7点，使WTD高出2 - 4点。ADSEZ / ADANEM 27 - 31s上升了0.4 - 0.8 pt。在印度尼西亚空间中，长端论文PLNIJ / IDASAL / INDOIS 48 - 50s是更好 In the LGFV / Perp spaces, the flows continued to slow down into year end. The qualityLGFV / SOE perps / higher - yield IG papers remains fairly从中国RM / AMs购买乐观。广州LGFVGZINFU 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 CMBI固定收益 '24 / GZDZCD' 26上升0.1 pt。重庆名称CQLGST 24s / CQNANA 26s高出0.1 - 0.2 pt。山东论文SHGUOH '26 /HKIQCL' 25上升了0.1 pt。较短日期的呼叫CHPWCN 4.25 Perp / CHSCOI 4 Perp上升了0.1 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（- 0.39%），道指（- 0.19%）和纳斯达克（- 0.58%）周三下跌。美国11月ADP就业人数增加了103k，低于预期的+ 130k。中国11月出口/进口同比增长0.5％/ - 0.6％，而预期同比增长- 1.1％/ 3.3％。UST收益率昨日回落，60％/ 4.12％/ 4.12％/ 4.12％/ 10收益率曲线分别持平。 服务台分析师评论分析员市场观点 对中国和香港的评级行动：穆迪对中国和香港给予负面展望 穆迪在过去两天对中国和香港进行了一系列评级行动： 中国：将评级展望从稳定改为负面，肯定A1评级；中国企业：将18家中国非金融企业的前景从稳定转为负面；中国LGFV：将22家中国LGFV的展望从稳定改为负面，维持一家LGFV的负面展望；中国银行：将8家中资银行的前景从稳定改为负面；以及香港：将前景从稳定改为负面，肯定Aa3评级。 对中国企业，中国地方政府融资机构，中国银行以及香港的负面展望正在关注中国的前景变化。受影响的中国企业包括13家中央国有企业及其子公司，2家地方国有企业及其子公司和3家非国有实体。穆迪预计，中央政府对金融压力较大的实体的支持将更具选择性，从而导致国有企业以及地区和地方政府面临进一步紧张的长期风险。另一方面，地方政府支持能力的潜在削弱推动了地方政府的负面前景。我们认为，那些Baa3评级的LGFV更容易出现降级风险，只有一个缺口缓冲到非投资级。见下表2。 同时，穆迪在Aa3上对香港的评级比中国高一级。前景的变化反映了香港与内地之间紧密的政治，制度，经济和金融联系。跟随 香港前景的变化，也可以审查与政府有关的企业，例如香港抵押贷款公司和地铁公司。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 (M / S / F) (M / S / F) 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+ 65 6350 4400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。