【固定收益研究】固定收益每日市场更新 （ 2023 年 7 月 12 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求提升我们的来年的努力和增值。我们高度感谢您在“亚洲资产G3债券”民意调查的卖方分析师中支持我们Benchmark Review 2023。“感谢您的时间。您的支持将意味着很多给我们。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk 今天早上市场总体稳定。新发行的CICCHK '26和KOHNPW '28到中午没有变化。TMT行业表现强劲，BABA / TENCNT / MEITUA收紧2 - 4个基点。LGFV在购买时表现更好新发行的ZJBOXV '24相对较弱。 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 中国政策–在信贷政策放松的情况下，新贷款回升。见下文来自我们经济研究的评论。 DALWAN:媒体报道称，大连万达商业管理是试图通过偿还在岸债务来释放离岸资金。该集团有释放了51亿元人民币的珠海万达股份，这些股份已经由法院解冻。DALWANs今天早上上涨0.5 - 0.75 pt。 交易台评论交易台市场观点  亚洲IG空间昨天举行了建设性会议。在新问题方面，HKLSP在T + 125时定价了4亿美元的10Y债券。HKLSP 33开盘5个基点收紧，收盘持平至2bps。新KORHIC 26的价格为CT2 + 72，并在RO级别内关闭10bps。在次级方面，IG利差开盘收紧2 - 5个基点。来自FMs / AM在早上的会议，但转向更好的销售后午餐。在金融股，AMC从周一的抛售中恢复过来。HRINTH曲线从周一收盘反弹2 - 3分。在中国国有企业中，HAOHUA曲线研磨2 - 3bps更紧密。在TMT中，BABA / TENCNT在早上，但这些基准在下午紧缩时变得更好。交易时段，收盘持平至3bps。中国房地产进行混合。COGARDs / FTLNHD显示高0.5 - 1.5 pts。ROADKG 25s / 26s被标记为高1.5 - 2pts。中国大陆竞购了0.5 -1pt。另一方面，CSCHCN标记为低2.75 - 4.25 pts。在非房地产，FOSUNIs在整个曲线上上涨1.75 - 4.25点。澳门博彩SANLTD / MPEL等名称被标记为高0.25 - 1pt。印度空间安静。VEDLNs被显示为高出0.5 pt。ADSEZs出价上升0.25 -0.5 pt。印尼名字LMRTSP的报价高出0.25 pt。在其他地方，APLNIJ 24s出价上涨6点，收于50点高点。 在LGFV / Perp空间中，存在总体平衡的双向流动和以相当建设性的语气结束。尽管略有上升，但利率仍然升高 CMBI固定收益fis @ cmbi. com. hk 隔夜回撤，因此在周三美国CPI印刷之前引发了对25s - 27s论文的一些需求night. We saw buyers switched out 23s / 24s papers, which were absored by banks, and AMs and short tenor任务授权，因为利率前景的不确定性也推动了现金停车需求的卷土重来。山东名称HKIQDCL 25s / QDJZWD 24s标记为低0.125 pt。SOE人员，如RLCONS / CHPWCN人员在积极流动的情况下，出价更好。在香港公司绩效空间，NWDEVL绩效报价低0.25 pt。 宏-标准普尔（+ 0.67％），道指（+ 0.93％）和纳斯达克（+ 0.55％）周二在今晚的CPI数据之前反弹。中军未偿社会融资规模为42, 200亿元人民币，高于预期的3, 000亿元人民币。新人民币6月份的贷款从5月份的13600亿元人民币增加到30500亿元人民币，高于预期23.77亿元人民币。昨日美国国债收益率走势喜忧参半，2 / 5 / 10 / 30收益率达到分别为4.88% / 4.24% / 3.99% / 4.03%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国政策-信贷政策放松，新增贷款回升 中国的新贷款在6月回升，因为消费信贷和企业经营贷款在信贷中有所改善政策宽松。中国人民银行在6月份将LPR下调了10个基点，而交通运输、餐饮、住宿、医疗保健和娱乐继续复苏。然而，社会融资总额表外融资和债券发行依然疲弱。新增抵押贷款和长期企业贷款由于房屋销售和私人企业资本支出低迷，同比增长率也有所放缓。由于经济随着通缩压力的上升，政策制定者可能会进一步放松信贷供应，23年下半年房地产政策。中国人民银行可能会进一步下调存款利率和存款准备金率，并指导银行扩张对实体部门的信贷供应。同时，大多数城市可能会放松房地产政策，可能会下降-首套房和二套房购房者的付款比率和抵押贷款利率。此外，信贷和财政支持对于硬技术和高端制造业来说可能会进一步增加。 由于信贷需求仍然疲弱，社会融资放缓。未偿社会融资同比增长 随着未偿人民币贷款的增长，继续从5月底的9.5%放缓至6月底的9%从11.3%降至11.2%。社会融资流量同比下降18.7% (除非另有规定，否则全部同比下降指定）在5月份下降45.3%之后，在6月份。按项目细分，对实体部门的新人民币贷款显著改善，同比变化率从5月的- 33%上升至6%。表外（OBS）融资仍然是负数。政府债券融资在5月份下降47.4%之后，6月份下降了66.8%，基建投资面临下行压力。公司债券融资在6月，公司贷款的融资成本要低得多。 随着步伐的放缓，对家庭的新贷款继续增长。家庭新贷款增长13.6% 在5月份增长27.1%之后，6月份新M & L定期贷款的同比增长从60.8%放缓至11.1%，因为 6月份房屋销售仍然疲软。然而，6月份新的短期贷款在上涨8%后上涨了14.8%5月份得益于电信设备和一些服务消费的复苏。展望未来，贷款家庭可能会继续改善，因为我们预计房屋销售将温和复苏和下半年的消费。 新的公司贷款尤其在短期内有所改善。6月企业新增贷款增长3.1%由于新短期贷款的显着改善，5月份下降了44.1％。但是，新对企业的M & L定期贷款从5月的38.7%放缓至6月的9.9%。由于信贷，票据融资仍然很低中小企业的需求仍然疲软。展望未来，对企业的短期贷款可能会随着服务活动继续复苏。但由于私营企业谨慎，M & L贷款可能相对疲软增加资本支出。 中国可能会进一步放松信贷供应和房地产政策，以促进经济增长。随着经济的继续 随着通缩压力的上升，政策制定者可能会进一步放松信贷供应和房地产政策23年下半年。中国人民银行可能会进一步下调存款利率和存款准备金率，并指导银行扩大信贷供应，以实体部门。同时，大多数城市可能会放松房地产政策，首付比例可能会下降以及首套房和第二套购房者的抵押贷款利率。此外，信贷和财政支持技术和高端制造业可能会进一步增加 单击此处获取完整报告 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日有70只信用债发行，金额为620亿元。截至目前，发行了444只信用债，募集总额3840亿元，同比下降17.5%[ADEIN]Adani Enterprises通过分配非传染性疾病筹集了125亿卢比（15170万美元）[APLNIJ]Agung Podomoro单位发起要约收购，征求未偿300万美元的同意APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24 [CAPG]媒体报道，澳源PPN持有者正在努力为澳源的重组计划 [DALWAN]媒体报道称，大连万达商业管理正试图在离岸放行珠海万达的资金和冻结的股份。该集团持有珠海万达51亿元人民币的股份被法院解冻；万达电影持有8.26%的股权将由大连万达集团单位出售，22亿元人民币 [FUTLAN / FTLNHD]Seazen透露，它完成了在岸和离岸的40.7亿元人民币的付款23年第二季度债券；截至23年6月底，未偿有息债务总额为58亿元人民币 [KNMIDI]昆明产业发展投资出售红塔证券1.27%股权；红塔23年7月11日证券估值为357亿元人民币 [LENOVO]联想2Q23 PC出货量同比下降18.4% [VEDLN]媒体报道称，韦丹塔的银行家正在探索10亿美元VEDLN的交换要约13.875 01/21/24 [VNKRLE]中国万科通过3.07%的3年期票据筹集了20亿元人民币 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 fis @ cmbi. com. hk CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系. There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position or specialrequirements. Past performance has no indicate of future performance, and actual events may different significally from that which is contained in the report. The value的和收益，任何投资都是不确定的，得不到保证，且可能因其对标的资产表现的依赖而波动或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户提供信息和/或本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或enter into any transaction. Anities CMBIGM nor any of its affiliates, shareholders, agres, consultants, directors, officers or employees shall be liable for any loss,damage or expense whatever, whether