玻璃纯碱产业周报：供给继续扰动，碱价再创新高

1、玻璃价格行情 Ø价格：本周期货价格拉升，现货价格疲软，玻璃期货主力合约于1918（186），华北地区现货1850元/吨（-30）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：本周期货价格延续向上，期货主力合约收于2554（+231）。河北沙河地区现货稳中有涨，报2750（+200）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：01-05价差高位震荡。 Ø轻重价差：走强，重碱整体强于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17.28万吨，比23日+0.23%，开工率82.74%，比23日-0.06%；产能利用率为84.11%，比23日+0.44%。本周点火生产线3条，开工率提升，而日产量暂无增长，供应量与上周持平。本周无点火生产线，一条搬迁线放水，前期点火的两条产线开始出玻璃，整体供应量增加。整体供应量延续震荡增长趋势。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。 Ø玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润240元/吨，环比下降63元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润281元/吨，环比下降34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润478元/吨，环比下降69元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单尚可：11月底深加工企业订单天数20.6天，较11月中旬-1.1天，环比-5.07%。 Ø地产竣工数据较好：1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%；房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%；房屋竣工面积55151万平方米，同比增长19%。 Ø短期库存去库：样本企业总库存3770.1万重箱，环比下滑128.9万重箱，环比-3.31%，同比-48.1%。部分地区的赶工需求延续，下游库存积极，短期累库压力不大。 3、纯碱供给分析 Ø供给向下，本周纯碱产量65.96万吨，环比下降3.19万吨。轻质碱产量27.98万吨，环比下降1.95万吨。重质碱产量37.98万吨，环比下降1.24万吨。个别企业检修及负荷波动，开工重心及产量下降。纯碱整体开工率84.73%，上周88.83%，环比下降4.10个百分点。部分企业检修中，预计下周整体开工波动不大，产量或维持在65+万吨，本周远兴能源三线投产，但青海地区环保督查，部分碱厂生产存有不确定，目前整个供给扰动仍较大，或继续驱使价格起伏。 Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润920.53元/吨，较上周+247.99元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1356.60元/吨，环比+341.00元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求稳定，下游补库，库存去化。周内浮法日熔量17.28万吨，小幅增加，光伏日熔量9.66万吨。浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周企业出货量为68.50万吨，环比下跌5.99%。厂家总库存38.05万吨，环比-2.54万吨，跌幅6.26%。 4、供需总结 Ø本周大宗商品整体偏弱，玻璃纯碱主力期价受资金推动继续向上。 Ø玻璃短期供需双旺，参照季节性，赶工需求下，库存仍有去库空间，价格或延续偏强。不过目前看来整体需求改善空间有限，更多预期还需明年开春后验证，价格向上阻力仍较大，近弱远强格局，建议产业客户应做好期现对冲。 Ø纯碱供给再度扰动，产量滑落且需求稳定，库存短期去库，而利润驱使和新增产能投放使得供给增加的预期不变，要注意短期资金行为对价格的较大影响。 l策略推荐：玻璃期现正套，纯碱暂时观望。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎