玻璃纯碱产业周报：供给继续扰动，碱价再创新高

供给继续扰动，碱价再创新高玻璃纯碱产业周报20231203国贸期货研究院黑色金属研究中心 黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761ITF FUTURES 主要观点品种主要内容主要观点玻璃（1）行情价格：本周期货价格拉升，现货价格疲软，玻璃期货主力合约于1918（+186），华北地区现货1850元/吨（-30）。（2）供给：产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17.28万吨，比23日+0.23%，开工率82.74%，比23日-0.06%；产能利用率为84.11%，比23日+0.44%。本周点火生产线3条，开工率提升，而日产量暂无增长，供应量与上周持平。本周无点火生产线，一条搬迁线放水，前期点火的两条产线开始出玻璃，整体供应量增加。整体供应量延续震荡增长趋势。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。（3）需求：需求尚可。11月PMI为49.4%，低于上月的49.5%。下游深加工订单尚可，地产竣工数据维持高位，短期需求尚可。样本企业总库存3770.1万重箱，环比下滑128.9万重箱，环比-3.31%，同比-48.1%。部分地区的赶工需求延续，下游库存积极，短期累库压力不大。（4）供需格局：周度供给高位，需求尚可，价格仍有支撑，但下游需求依旧谨慎，需求向弱预期下，向上阻力依旧较大，特别是现货偏弱下。期现正套 主要观点品种主要内容主要观点纯碱（1）行情价格：本周期货价格延续向上，期货主力合约收于2554（+231）。河北沙河地区现货稳中有涨，报2750（+200）。（2）供给：供给向下，本周纯碱产量65.96万吨，环比下降3.19万吨。轻质碱产量27.98万吨，环比下降1.95万吨。重质碱产量37.98万吨，环比下降1.24万吨。个别企业检修及负荷波动，开工重心及产量下降。纯碱整体开工率84.73%，上周88.83%，环比下降4.10个百分点。部分企业检修中，预计下周整体开工波动不大，产量或维持在65+万吨，本周远兴能源三线投产，但青海地区环保督查，部分碱厂生产存有不确定，目前整个供给扰动仍较大，或继续驱使价格起伏。（3）需求：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周企业出货量为68.50万吨，环比下跌5.99%。厂家总库存38.05万吨，环比-2.54万吨，跌幅6.26%。（4）供需格局：供给再度扰动，下游需求旺盛，补库积极，库存延续去化，虽然短期供给扰动，但不改中期供需宽松格局，库存后期仍有累积压力，关注未来供给增加的持续性。观望 Ø价格：本周期货价格拉升，现货价格疲软，玻璃期货主力合约于1918（186），华北地区现货1850元/吨（-30）。1、玻璃价格行情图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：主力合约价格数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等120014001600180020002200240026002022-11-302022-12-302023-01-302023-02-282023-03-302023-04-302023-05-302023-06-302023-07-302023-08-302023-09-302023-10-302023-11-30全国华北东北华东华中华南1,300.001,400.001,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062023-10-062023-11-06 Ø价格：本周期货价格延续向上，期货主力合约收于2554（+231）。河北沙河地区现货稳中有涨，报2750（+200）。1、纯碱价格行情图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等150017001900210023002500270029003100330035002022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-01青海沙河1,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.002023-07-262023-08-022023-08-092023-08-162023-08-232023-08-302023-09-062023-09-132023-09-202023-09-272023-10-042023-10-112023-10-182023-10-252023-11-012023-11-082023-11-152023-11-222023-11-29 Ø跨月价差：01-05价差高位震荡。Ø轻重价差：走强，重碱整体强于轻碱。61、纯碱价格行情数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等图表5：纯碱01-05价差图表6：轻重价差-400-300-200-10001002003004005006005/196/197/198/199/1910/1911/1912/192023202220212024-100-500501001502002503003504004501/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42022202120202023 Ø产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17.28万吨，比23日+0.23%，开工率82.74%，比23日-0.06%；产能利用率为84.11%，比23日+0.44%。本周点火生产线3条，开工率提升，而日产量暂无增长，供应量与上周持平。本周无点火生产线，一条搬迁线放水，前期点火的两条产线开始出玻璃，整体供应量增加。整体供应量延续震荡增长趋势。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。Ø玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润240元/吨，环比下降63元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润281元/吨，环比下降34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润478元/吨，环比下降69元/吨。72、玻璃供给分析图表7：开工率图表8：生产利润图表9：日度产量数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 Ø下游深加工订单尚可：11月底深加工企业订单天数20.6天，较11月中旬-1.1天，环比-5.07%。Ø地产竣工数据较好：1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%；房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%；房屋竣工面积55151万平方米，同比增长19%。Ø短期库存去库：样本企业总库存3770.1万重箱，环比下滑128.9万重箱，环比-3.31%，同比-48.1%。部分地区的赶工需求延续，下游库存积极，短期累库压力不大。82、玻璃需求分析图表10：深加工订单图表11：库存数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 Ø供给向下，本周纯碱产量65.96万吨，环比下降3.19万吨。轻质碱产量27.98万吨，环比下降1.95万吨。重质碱产量37.98万吨，环比下降1.24万吨。个别企业检修及负荷波动，开工重心及产量下降。纯碱整体开工率84.73%，上周88.83%，环比下降4.10个百分点。部分企业检修中，预计下周整体开工波动不大，产量或维持在65+万吨，本周远兴能源三线投产，但青海地区环保督查，部分碱厂生产存有不确定，目前整个供给扰动仍较大，或继续驱使价格起伏。Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润920.53元/吨，较上周+247.99元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1356.60元/吨，环比+341.00元/吨。93、纯碱供给分析图表12：周产量图表13：产能利用率数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 Ø需求稳定，下游补库，库存去化。周内浮法日熔量17.28万吨，小幅增加，光伏日熔量9.66万吨。浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周企业出货量为68.50万吨，环比下跌5.99%。厂家总库存38.05万吨，环比-2.54万吨，跌幅6.26%。103、纯碱需求分析图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等6000080000100000120000140000160000180000150000170000190000210000230000250000270000290000310000浮法日产量光伏玻璃产能 114、供需总结Ø本周大宗商品整体偏弱，玻璃纯碱主力期价受资金推动继续向上。Ø玻璃短期供需双旺，参照季节性，赶工需求下，库存仍有去库空间，价格或延续偏强。不过目前看来整体需求改善空间有限，更多预期还需明年开春后验证，价格向上阻力仍较大，近弱远强格局，建议产业客户应做好期现对冲。Ø纯碱供给再度扰动，产量滑落且需求稳定，库存短期去库，而利润驱使和新增产能投放使得供给增加的预期不变，要注意短期资金行为对价格的较大影响。l策略推荐：玻璃期现正套，纯碱暂时观望。l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 12期市有风险，入市需谨慎