玻璃纯碱产业周报：供给扰动减退，价格冲高回落

1、玻璃价格行情 Ø价格：期货价格冲高回落，现货价格反弹，期货主力合约收于1849（+91），华北地区现货1712（+28）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：期货价格冲高回落，期货主力合约收于1993（+86）。河北沙河地区现货持稳，报2300（0）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：05-09价差冲高回落。 Ø轻重价差：持稳，重碱整体强于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量17.31万吨，与18日持平。开工率为83.88%，比18日持平；产能利用率为85.24%，与18日持平。本周无产线冷修或者点火，供应面维持平稳，下周1条产线计划复产点火，供应或将稳定为主。 Ø玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润414元/吨，环比上涨8元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润342元/吨，环比上涨14元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润675元/吨，环比下降2元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单滑落：订单天数16.7天，较12月中旬-3.9天。春节长假在即，需求季节性回落明显。 Ø地产中后端竣工数据较好：2023年1-12月，新开工面积、施工面积分别为9.5亿平米和83.8亿平米，同比分别下降20.4%和7.2%，竣工面积为10亿平米，同比增长17.0%。 Ø库存累积开启：样本企业总库存3197.7万重箱，环比+39.2万重箱，环比+1.24%，同比-58.0%。随着春节临近，下游赶工陆续结束，中下游少部分有备货需求，但整体采购或仍偏谨慎，库存将逐步累积。 3、纯碱供给分析 Ø供给回落，本周纯碱产量67.76万吨，环比减少2.01万吨，跌幅2.89%。轻质碱产量29.41万吨，环比减少0.68万吨。重质碱产量38.35万吨，环比减少1.33万吨。个别企业设备问题及天气因素，导致开工及产量下降。近期企业产量逐步恢复，暂无明显检修计划，预期下周整体开工及产量增加态势，预期产量69-70万吨上下，开工率9成附近。节前供给或难有较大增量，持稳为主，需注意当前行业集中度较高，供给弹性较大。 Ø碱厂利润丰厚：氨碱法纯碱理论利润581.42元/吨，较上周-130.00元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为873.1元/吨，环比-105.00元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求高位，库存去化。周内浮法日熔量17.31万吨，光伏日熔量9.71万吨。本周纯碱出货量为70.95万吨，环比增加3.50%；纯碱整体出货率为104.71%，环比+6.46个百分点。厂家总库存40.62万吨，环比-3.19万吨，跌幅7.28%。 4、供需总结 Ø本周玻璃纯碱冲高回落，宏观利好不断。 Ø玻璃供给高位，需求向弱，库存累积，参照季节性，库存将持续累库至节后，价格承压为主。不过目前看来整体需求表现如何，更多还需开春后验证，05-09价差维持近高远低，产业客户应做好期现对冲。 Ø纯碱供给仍有扰动，需求稳定，下游补库需求犹存，且贴近部分碱厂的成本线，价格支撑较强，特别注意碱厂集中度高，调节供给能力较强，而中期供给预期增量仍较大，价格难向上，近强远弱延续。 l策略推荐：玻璃05-09正套，纯碱05-09正套。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎