玻璃纯碱产业周报20240708：弱现实拖累，价格冲高回落

1、玻璃价格行情 Ø价格：期货价格反弹回落，现货价格偏弱，期货主力合约收于1524（-36），华北地区现货1412（-4）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：期货价格反弹回落，期货主力合约收于2116（+26）。河北沙河现货小幅走低，报2050（-50）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：09-01价差反弹后回落。 Ø轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量17.03万吨，与27日持平。开工率为82.72%，与27日持平；产能利用率为84.19%，与27日持平。本周无产线点火或者冷修，日产量平稳运行。下周暂无产线有明确的点火或者冷修计划，产量或趋于稳定。继续关注利润挤压下，产线变动。 Ø玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-72.54元/吨，环比下降16.43元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润137.69元/吨，环比下降31.05元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润255.31元/吨，环比下降58.58元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø制造业韧性：深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积688896万平方米，同比下降11.6%。新开工面积30090万平方米，下降24.2%。竣工面积22245万平方米，下降20.1%。 Ø库存累库：样本企业总库存6248.1万重箱，环比+89.3万重箱，环比+1.45%，同比+11.78%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期或逐步累库。 3、纯碱供给分析 Ø供给小幅下滑，本周纯碱产量70.67万吨，环比减少2.3万吨，跌幅3.16%。轻质碱产量28.97万吨，环比减少1.30万吨。重质碱产量41.69万吨，环比减少1万吨。企业检修及突发因素，导致开工及产量下滑，持续时间不长，逐步恢复。随着企业检修的恢复，新增检修少，整体开工及产量上升状态，预计下周开工88+%，产量接近74万吨。不过检修季，供给扰动仍不可忽视。 Ø碱厂利润较好：氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比下跌100.34元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）609.10元/吨，环比下跌72.50元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为68.90万吨，环比增加4.34%；纯碱整体出货率为97.50%，环比+7.01个百分点。厂家总库存总库存98.36万吨，较周一下跌1.66万吨，跌幅1.66%。尽管期货价格大幅上扬，但现货明显偏弱，供应高位，需求不温不火，下游利润不佳，采购意向不高，预计库存呈现累计态势。 4、供需总结 Ø本周玻璃和纯碱期货先强后弱，主要是受宏观利好影响，另外纯碱供给扰动，但现货孱弱依旧，期货价格难以独立向上。 Ø玻璃供给持稳，需求向弱，库存存累库压力，短期供需宽松。目前看来制造业需求保有韧性，而地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。另外玻璃成本端的支撑亦在，低估值易受资金关注。 Ø纯碱检修扰动犹在，但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，特别是现货疲软，期货升水格局下，向上空间有限，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃逢高空，注意成本线支撑，纯碱逢低多为主。 l风险关注：夏季检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎