纯碱观点
- 库存：截至2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，同比增加64.92%。运输缓和，发货提升，库存延续累库。
- 供应：周产量76.13万吨，环比增加2.24%，检修企业少，供应高位。
- 需求：当周出货量73.26万吨，环比增加8.48%，出货率96.23%，环比+5.54个百分点，产销率略有好转。
- 观点：产量维持高位，库存累库压力存在。市场炒作青海氨碱法产能退出预期，但供应过剩格局下反弹承压。后期关注市场情绪和仓单动向。
- 操作：2601合约参考1280-1440区间震荡。
玻璃观点
- 库存：截至2025年8月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%，库存天数27.1天，环比+0.7天。
- 供应：开工率75.34%，环比持平；产量111.7万吨，环比持平，同比-5.29%。
- 利润：天然气燃料玻璃周均利润-171.36元/吨，环比减少21元/吨；煤制气、石油焦燃料玻璃利润均环比下降。
- 需求：全国深加工订单天数均值9.65天，环比+1.0%，同比-1.53%。南部订单无明显好转，北部略优。
- 观点：供需无明显改善，库存重回高位，短期期现价格延续弱势，远月合约受产能退出预期提振，预计近弱远强。
- 策略：2601合约参考1150-1260区间震荡。
产业链结构
- 纯碱产业链：涉及期现市场、库存、供应、需求等环节。
- 期现价格：FG主力合约收盘1211，华北基差-61元/吨；SA主力合约收盘1395，华北基差-45元/吨。
- 合约价差：FG9-1价差-165元/吨，SA9-1价差-102元/吨。
- 库存：玻璃库存环比+2.55%，纯碱库存同比+64.92%。
- 供应：玻璃产量环比持平，纯碱产量环比+2.24%。
- 利润：玻璃各燃料类型利润均环比下降，纯碱理论利润环比下跌。
- 需求：玻璃深加工订单天数环比+1.0%，纯碱出货率环比+5.54个百分点。
研究结论
- 纯碱短期消化库存为主，库存累库压力存在，市场炒作产能退出预期但反弹承压。
- 玻璃供需无明显改善，库存高位，短期价格弱势，远月合约受产能退出预期提振呈近弱远强。
