玻璃纯碱月报：市场预期扰动，玻碱波动加剧

核心观点 市场分析 玻璃方面，整个7月，玻璃期货主力合约波动加剧。受宏观预期反复的影响，交投情绪上涨后回落。截至7月31日，主力合约收于1117元/吨，环比上涨111元/吨，涨幅11.03%。现货方面，报价跟随盘面波动，整月价格先弱后强。据隆众资讯最新数据监测，7月国内浮法玻璃均价为1190元/吨，环比下降0.22%。供给端，7月浮法玻璃产能利用率79.20%，环比上涨1.23%。浮法玻璃产量491.09万吨，环比增加4.72%。点火、冷修交替，产量有上升趋势。库存端，上周全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比减少14.04%，库存持续去化。整体来看，目前玻璃供给未见收缩，地产拖累刚需。市场情绪牵动下游提货积极性，库存持续去化，但是依旧处于高位。长期来看，玻璃供需仍偏宽松，持续关注后续玻璃行业去产能及宏观政策情况。 纯碱方面，整个7月，纯碱期货主力2509合约波动剧烈。受宏观预期反复的影响，交投情绪上涨后回落。截至7月31日，主力合约收于1247元/吨，环比上涨66元/吨，涨幅5.59%。现货方面，报价跟随盘面波动，涨跌不一，下游采购以低价刚需为主。据隆众资讯最新数据监测，供应端，7月纯碱企业产量316.39万吨，环比上涨0.98%。装置检修逐步恢复，产量环比上升。纯碱厂家总库存179.58万吨，轻碱69.30万吨，环比减少13.48万吨；重碱110.28万吨，环比增长13.95万吨。纯碱整体出货维稳，盘面上涨后拿货情绪转好。整体来看，目前纯碱产量保持高位且处于夏季检修阶段，产能释放相对克制，后期随着项目逐步落地，纯碱产能或将进一步释放。同时光伏行业由于反内卷影响，存在减产预期，纯碱消费可能进一步走弱，后期库存压力不断加大。仍需持续关注“反内卷”系列政策对供给的影响。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无跨期：无 风险 宏观政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm：市场价：中国（日）........................................................................................................................3图2：纯碱：重质：市场低端价：沙河市（日度）................................................................................................................3图3：玻璃主力合约基差............................................................................................................................................................3图4：纯碱期货主力基差............................................................................................................................................................3图5：浮法玻璃：产量：中国（日）........................................................................................................................................4图6：纯碱：产量：中华人民共和国（周度）........................................................................................................................4图7：中国浮法玻璃日度产销率................................................................................................................................................4图8：纯碱周度表需....................................................................................................................................................................4图9：浮法玻璃：出口数量合计：中国→全球（月）............................................................................................................4图10：纯碱：出口数量合计：中国→全球（月）..................................................................................................................4图11：浮法玻璃：厂内库存：中国（周）..............................................................................................................................5图12：纯碱厂内库存（周度）..................................................................................................................................................5 价格及价差方面：玻璃方面，玻璃期货主力合约波动加剧。受宏观预期反复的影响，交投情绪上涨后回落。截至7月31日，主力合约收于1117元/吨，环比上涨111元/吨，涨幅11.03%。现货方面，报价跟随盘面波动，整月价格先弱后强。据隆众资讯最新数据监测，7月国内浮法玻璃均价为1190元/吨，环比下降0.22%。纯碱方面，纯碱期货主力2509合约波动剧烈。受宏观预期反复的影响，交投情绪上涨后回落。截至7月31日，主力合约收于1247元/吨，环比上涨66元/吨，涨幅5.59%。 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 供应方面：供给端，7月浮法玻璃产能利用率79.20%，环比上涨1.23%。浮法玻璃产量491.09万吨，环比增加4.72%。点火、冷修交替，产量有上升趋势。供应端，7月纯碱企业产量316.39万吨，环比上涨0.98%。装置检修逐步恢复，产量环比上升。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：本月玻璃需求冲高后回落，主要受到价格上涨升水影响，期现投机需求高涨。本月纯碱国内表观需求及海外出口均环比小幅增加。 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 库存方面：库存端，上周全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比减少14.04%，库存持续去化。纯碱厂家总库存179.58万吨。其中，轻碱69.30万吨，环比减少13.48万吨；重碱110.28万吨，环比增长13.95万吨。纯碱整体出货维稳，盘面上涨后拿货情绪转好。 资料来源：华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 余彩云 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房