氯碱期货周报：V：盘满回归弱现实，关注出口变化 SH：阶段性签单下价格提振，但供应高位下压力仍存

V：盘 满 回 归 弱 现 实， 关 注出 口 变 化S H： 阶 段 性 签 单 下 价 格 提 振 ， 但 供 应 高 位 下 压 力 仍 存 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2023-12-03 目录 碱端氯端0102 1.1烧碱期现 烧碱现货：山东32碱价格周度提涨 ➢烧碱主力合约为2405，对应时点与当下现货时间间隔过长，反应现货涨跌较“迟钝”。烧碱盘面向下驱动不足止跌反弹，但现货端延续跌势，基差走负。 ➢5-9先正套后反套。 1.2烧碱产业链 烧碱原料及利润 ➢单吨烧碱耗原盐1.6吨，用电量约2400度。电力成本占烧碱生产成本4-5成。 ➢原盐价格变动幅度有限，对烧碱成本影响小。截至11月30日西北原盐出厂价在185元/吨。 ➢估算烧碱生产成本在2015元/吨左右，生产利润约580元/吨。持续高利润引发市场打压烧碱估值的情况。 烧碱供应及库存 ➢1-10月我国烧碱产量3229.27万吨，同比2022年当期的3186.65万吨增长约1.34%。 ➢截至11月30日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.6%，较上期+2.5个百分点。预计开工仍有提振可能。 ➢截至11月30日，全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存30.43万吨（湿吨），环比+6.96%。 烧碱下游：氧化铝价格高位反复、开工小幅下移 ➢现货价格高位小幅探涨，氧化铝估算利润小幅下移，同比尚可。本周期氧化铝开工小幅回升，截至11月30日，氧化铝开工率小幅回落在79.67%。 ➢氧化铝企业受安全及环保等影，且短期矿石偏紧，行业开工逐步下降。部分南方企业开始逐步复产，但短期以履行长单为主，加之北方因冬季环保问题，预计对氧化铝产量将造成一定影响。 氧化铝下游：电解铝 印染、粘胶短纤开工基本持平、纸浆周产量回升 1.3液氯及其下游 氯端下游：环氧丙烷、二氯甲烷 2.1PVC期现 深贴水基差走强、注册仓单持续新高 2.2 PVC原料及产业相关品 兰炭：价格周度暂稳、生产利润亏损加剧 电石 ➢电石出厂贸易价格稳定，截止11月30日乌海地区主流出厂价格在2800元/吨。边际企业利润在-266元/吨，亏损仍深。行业开工率在68.84%。 ➢随着下游待卸车的下降，以及物流车辆的紧 张，陆 续 出 现 区 域 性 到 货 不 足。目 前PVC库存持续高位，价格低位，采购价格上涨阻力加大。部分企业逐渐呈现到货不足的迹象，下周或有区域性的调涨。 ➢10月我国PVC当月产量突破200万吨。1-10月产量累计1896.04万吨，同比2022年略高41万吨。 ➢截 至11月30日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率78.20%，环比提升0.79个百分点；其中电石 法PVC粉 开 工 负 荷 率78.37%，环 比 提 升0.63个 百分点； 乙烯法PVC粉 开工负荷 率77.69%，环比提升1.27个百分点。 利润：周度基本走平，边际一体化降至盈亏线下方 ➢据资讯商信息：下游开工方面呈现出下降趋势，国内制品企业月底备货气氛不足，前期低价补货结束，新需求表现欠佳。 ➢据贸易商数据，当前下游订单回落至年内偏低水平，同比略高于22年当期。原料库存去化放缓，产成品库存同比处于高位，下游整体偏弱。 房地产：100大中城市成交土地占地面积明显走低 10月房地产开发资金环比再度下降，同比近五年偏低 10累计同比数据变化有限，其中保交楼下竣工维持偏强 建材系相关 PVC生产企业库销 ➢厂库加速去库趋势，截至11月30日，厂库在34.02万吨，环比延续去库约2.45万吨，同比低于2022年同期。 ➢当前PVC生产企业预售量降至55.6万吨，结合上游厂家库存看上游环比压力有增大趋势。 PVC库存:社库止降累库、厂库加速下降，整体延续去化 2.4 PVC进出口 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场价格暂稳，印度805美元/吨 PVC进出口及利润估算 ➢截至11月30日，亚洲PVC市场价格平稳，CFR中国在770美元/吨，东南亚在770美元/吨，CFR印度价格在805美元/吨。。 ➢截至9月印度2023年进口量达到240万吨水平，远超2022年全年的187万吨。对年末印度市场承接空间存疑。近期外商压价动作明显，预计若无明显低价难有大量投机释放。 ➢据悉近期出口签单环比改善，关注延续性和力度。 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS