MEG周报：继续僵持，等待破局
20231205 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG微幅震荡。动力煤稳定，原油下跌，成本对乙二醇带来拖累。商品市场情绪遇冷降温，新装置带来供应的预期增加，但后续是下游淡季，市场心态承压。聚酯的两周逆势行情已近尾声，目前对乙二醇刚需支撑保持稳定。 下周预测：成本疲软已是市场共识，在下游淡季的前提下，短期没有改变局势的力量。聚酯的开工渐进式下降，也将保持在85%以上。港口到货在上半月相对较少，库存预计微幅下降。 综合来看，MEG将偏弱震荡，运行区间为4000-4200元/吨运行，建议保持观望。 二、盘面及现货情况 盘面走势：轻微修复，并无上行动力 周内成交114万手，持仓34.73万手（-6.07万手） MEG主力合约12月01日最终收盘价为4109元/吨，较11月24日的收盘价4089元/吨上涨20元/吨，整体变化幅度为0.49%。 12月01日结算价为4112元/吨，较11月24日的结算价4084元/吨上涨08元/吨，整体变化幅度为0.69%。 现货内盘成交：最高4103（11.30），最低成交4021（11.21） 11.26-12.02周度价格数据 福建：4050元/吨（-10）张家港：4055.5元/吨（-25）东莞：4050元/吨（-10）外盘：481美元/吨（0.5） 本周基差均值为-37.4元/吨，上周均值为-26.0元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在115-130元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 乙二醇新装置试车进度顺利，供应增长 11.27-12.01：54.25% 11.20-11.24：53.52% 石脑油制开工60.32%，煤制开工45.80%，甲醇制开工29.34% 本周装置变动主要为盛虹装置短停检修，恒力负荷小幅调整。此外榆能化学40万吨装置处于试车阶段、新疆中昆60万吨装置已顺利出料。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤价格稳定但油价表现弱势，乙二醇利润小幅下降 12月上旬港口库存保持微幅去化 截止11.30，MEG港口库存为105.05万吨，较前一周做增加0.22万吨环比变化速度为-0.10%。其中张家港60.75万吨，减少3.20万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓20.00万吨，增加2.00万吨；宁波9.00万吨，增加1.00万吨；上海及常熟6.30万吨，增加0.42万吨。 周度发货总量下降明显，聚酯阶段性回暖临近尾声 11.23-11.29日：张家港主港日均发货7600吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4100吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在5.1万吨附近，较上期减少0.1万吨。 四、基本面分析 成本目前无法提供向上的动力，支撑略显不足 上游原料有所让利，终端织造稳中向好带来利多 聚酯工厂月均负荷稳定为87.16%，江浙织机月均负荷保持为75.80% 11月聚酯产量环比减少，月初江苏沭阳某主流工厂因锅炉问题短停超过10天，涉及停车装置年产能合计120万吨。福建经纬中下旬涤纶长丝减产负荷降至50%。 火热的冬季面料已然回归清淡，月底没有让利促销 气温下降使得织造开工梯度上升，坯布亏损压力缓解。 截至11.30日，吴江地区喷水织机开机率在78.06%（维稳）、长兴地区在73.76%（维稳），萧绍地区大圆机开机率在65.95%（维稳），海宁地区经编工厂织机负荷在88.0%（+1.0%），常熟地区经编工厂负荷在81.5%附近（+2.7%）。 11月终端需求有亮点，聚酯工厂库存有韧性 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.31天，较上周减少0.26天。 POY权益库存平均估算在12.4天FDY权益库存平均估算在17.5天DTY权益库存平均估算在23.4天 聚酯切片工厂库存天数8.97天，较上周增加1.17天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com
