MEG周报：继续僵持，等待破局

www.hongyuanqh.com1继续僵持，等待破局20231205詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑本周MEG微幅震荡。动力煤稳定，原油下跌，成本对乙二醇带来拖累。商品市场情绪遇冷降温，新装置带来供应的预期增加，但后续是下游淡季，市场心态承压。聚酯的两周逆势行情已近尾声，目前对乙二醇刚需支撑保持稳定。下周预测：成本疲软已是市场共识，在下游淡季的前提下，短期没有改变局势的力量。聚酯的开工渐进式下降，也将保持在85%以上。港口到货在上半月相对较少，库存预计微幅下降。综合来看，MEG将偏弱震荡，运行区间为4000 -4200元/吨运行，建议保持观望。3 二、盘面及现货情况 盘面走势：轻微修复，并无上行动力5数据来源：Wind 周内成交114万手，持仓34.73万手（-6.07万手）6MEG主力合约12月01日最终收盘价为4109元/吨，较11月24日的收盘价4089元/吨上涨20元/吨，整体变化幅度为0.49%。12月01日结算价为4112元/吨，较11月24日的结算价4084元/吨上涨08元/吨，整体变化幅度为0.69%。数据来源：Wind，宏源期货研究所36003700380039004000410042004300440045000100000200000300000400000500000600000700000MEG期货行情成交量持仓量结算价(右轴)手元/吨 现货内盘成交：最高4103（11.30），最低成交4021（11.21）711.26-12.02 周度价格数据福建：4050元/吨（-10）张家港：4055.5元/吨（-25）东莞：4050元/吨（-10）外盘：481美元/吨（0.5）本周基差均值为-37.4元/吨，上周均值为-26.0元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在115-130元/吨。数据来源：CCF，Wind，宏源期货研究所-200-150-100-5002,5003,0003,5004,0004,5002023-072023-072023-072023-072023-082023-082023-082023-082023-092023-092023-092023-092023-102023-102023-102023-102023-102023-112023-112023-112023-112023-12乙二醇基差走势（单位：元/吨）基差(右轴)期货收盘价(活跃合约):乙二醇CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘01002003004005006007008003,7003,8003,9004,0004,1004,2004,3004,400乙二醇内外盘价差（单位：元/吨）内外盘价差(右轴)CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘 三、MEG装置、库存及生产利润情况 乙二醇新装置试车进度顺利，供应增长911.27-12.01：54.25%11.20-11.24：53.52%数据来源：Wind，金联创，宏源期货研究所404550556065707580851月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日MEG综合开工率20192020202120222023% 石脑油制开工60.32%，煤制开工45.80%，甲醇制开工29.34%10数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所本周装置变动主要为盛虹装置短停检修，恒力负荷小幅调整。此外榆能化学40万吨装置处于试车阶段、新疆中昆60万吨装置已顺利出料。4550556065707580859095MEG(石油制)开工率20192020202120222023%2030405060708090MEG(煤制)开工率20192020202120222023%0102030405060708090100MEG(甲醇制)开工率20192020202120222023% 乙二醇非煤制装置开工变动情况11数据来源：卓创资讯，宏源期货研究所企业名称年产能（万吨）装置运行动态远东联石化452022年6月1日停车检修，2022年7月27日重启；目前负荷6成左右上海石化612023年9月5日停车检修，重启时间待定扬子石化262022年12月7日停车检修，2023年4月19日重启，目前主产EO。扬子巴斯夫322023年9月11日停车检修，2023年9月24日重启，目前负荷6成左右镇海炼化652023年10月下旬停车检修，2023年10月底重启，目前负荷6成左右镇海炼化二期802023年1月下旬短停检修，目前已重启；负荷6成偏上福建联合402021年11月6日停车检修，2021年12月7日重启，目前负荷9成左右富德能源（MTO）502023年10月25日临时停车检修，日内重启，目前负荷8成左右三江石化（MTO）382023年7月19日停车检修，9月上旬重启，目前负荷偏低三江化工二期1002023年10月中旬临时停车检修，2023年10月下旬重启，目前负荷7成左右斯尔邦（MTO）42022年9月23日停车检修，重启时间待定抚顺石化42023年4月4日停车检修，重启时间待定吉林石化112021年6月4日开始停车检修，2021年7月下旬重启。目前正常运行辽阳石化20主产EO辽宁北化202021年7月15日停车检修，2021年9月初重启出料。负荷降至4-5成中沙天津362020年5月上旬停车检修，2020年7月中旬重启，目前负荷正常燕山石化62022年1月21日停车检修，重启时间待定天津石化4.22020年10月初停车，重启时间待定中海壳牌362023年7月中旬停车检修，2023年7月27日重启中，目前正常运行 乙二醇非煤制装置开工变动情况12数据来源：卓创资讯，宏源期货研究所企业名称年产能（万吨）装置运行动态中海壳牌二期482023年10月中旬停车检修，计划检修2个月左右茂名石化112023年2月1日停车检修，重启时间待定武汉石化282022年12月初停车检修，2023年2月15日重启，目前负荷2成偏上四川石化362023年9月15日停车检修，2023年11月初重启，目前正常运行独山子石化62022年3月下旬停车检修，重启时间待定恒力石化1#902022年9月13日停车检修，2022年9月23日重启；目前整体负荷8成偏上恒力石化2#902023年4月初停车检修，2023年4月23日重启；目前整体负荷8成偏上浙石化1#752023年5月9日停车检修，2023年6月底重启，目前整体负荷8成偏上浙石化2#752022年4月20日停车检修，2022年8月底重启；目前整体负荷8成偏上浙石化3#752023年5月20日停车检修，2023年6月底重启，目前整体负荷8成偏上中科炼化402023年8月8日临时停车检修，2023年8月9日重启，目前负荷7成左右中化泉州502023年11月6日停车检修，2023年11月17日重启，目前负荷7-8成卫星化学160一套装置2023年7月下旬停车检修，持续时间待定；另一套装置正常运行；目前整体负荷下调古雷石化702023年4月4日短停检修，2023年4月6日重启；目前负荷7成偏下盛虹炼化1#1002023年8月中旬重启，目前整体负荷7-8成，11月底临时停车检修，目前整体负荷偏低盛虹炼化2#1002023年2月下旬试车成功，目前整体负荷偏低海南炼化802023年4月7日停车检修，2023年6月28日重启；目前负荷至6成偏上 乙二醇煤制装置开工变动情况13数据来源：卓创资讯，宏源期货研究所企业名称年产能（万吨）装置运行动态华鲁恒升552021年10月中旬停车检修，2021年12月下旬重启；目前负荷偏低安徽淮化10停车中利华益202021年8月26日停车检修，重启时间待定内蒙古通辽302023年8月15日停车检修，2023年9月15日重启，负荷5成偏上新杭能源302023年8月24日停车检修，目前重启时间待定山西阳煤（寿阳）202023年8月中旬重启，目前满负荷运行山西阳煤（平定）202020年3月28日停车检修，重启时间待定山西阳煤（深州）222020年5月1日停车检修，重启时间待定河南能源（洛阳）202020年3月9日停车检修，重启时间待定河南能源（安阳）202020年3月3日停车检修，重启时间待定河南能源（濮阳）202023年10月18日停车检修，重启时间待定河南能源（永城）202022年9月5日停车检修，重启时间待定河南能源（新乡）202019年12月底停车检修，重启时间待定湖北化肥202020年2月底停车检修，重启时间待定新疆天业一期5目前正常运行新疆天业二期302023年11月中旬装置停车检修，重启时间推迟至明年3月新疆天业三期602023年5月中旬停车检修，2023年6月中旬升温重启，目前正常运行 乙二醇煤制装置开工变动情况14数据来源：卓创资讯，宏源期货研究所企业名称年产能（万吨）装置运行动态贵州黔希302023年3月3日停车检修，2023年4月底升温重启，目前负荷9-10成内蒙古易高122022年8月10日停车检修，重启时间待定安徽红四方302023年7月21日停车检修，2023年7月30日重启，目前负荷5成左右新疆天盈152023年5月中旬短停检修，2023年5月下旬重启，目前正常运行兖矿荣信402023年3月15日停车检修，2023年4月17日重启，目前负荷9成左右山西沃能302023年10月初停车检修，2023年10月底重启，目前正常运行河南龙宇202022年7月15日停车，2023年6月19日重启，目前满负荷运行渭河彬州302023年7月初停车检修，2023年10月初重启，目前正常运行湖北三宁602023年7月下旬轮停更换催化剂，目前检修结束；负荷8成偏上延长石油102023年8月20日停车检修，2023年9月中旬重启，目前正常运行安徽昊源302022年11月20日停车检修，2023年1月8日重启；目前负荷7成左右国能榆林402023年8月2日停车检修，2023年9月10日重启，目前负荷7-8成广西华谊202023年4月中旬停车检修，重启时间待定建元煤焦化262023年9月底停车检修，重启时间待定哈密广汇402023年10月6日停车检修，重启时间待定美锦华盛302023年11月中旬停车检修，计划检修20天左右陕煤榆林化学1802023年7月17日起两套60万吨装置轮停检修，2023年7月底重启，目前正常运行，整体满负荷运行 动力煤价格稳定但油价表现弱势，乙二醇利润小幅下降15数据来源：卓创资讯，Wind，宏源期货研究所生产路线本周利润上周利润MTO-2108.85元/吨-2019.27元/吨煤制-435.84元/吨-413.72元/吨乙烯制-180.65美元/吨-178.45美元/吨-3500-3000-2500-2000-1500-10001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31MTO法制乙二醇生产毛利三年水平三年均值20222023元/吨-350-300-250-200-150-100-500501001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31乙烯法制乙二醇生产毛利三年水平三年均值20222023美元/-2000-1500-1000-50005001000150020001/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31煤制乙二醇生产毛