饲料日报：美豆高位回落，豆粕偏弱震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 666666 粕类观点 ■ 市场分析 期货方面，前日收盘豆粕2401合约3884元/吨，较前日下跌15元/吨，跌幅0.38%；菜粕2401合约2841元/吨，较前日上涨2元/吨，涨幅0.07%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3992元/吨，较前日下跌6元/吨，现货基差M01+108，较前日上涨9；江苏地区豆粕现货3929元/吨，较前日下跌9元/吨，现货基差M01+45，较前日上涨6；广东地区豆粕现货价格3918元/吨，较前日上涨1元/吨，现货基差M01+34，较前日上涨16。福建地区菜粕现货价格2960元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差RM01+119，较前日下跌6。 近期市场资讯，Pro Farmer表示，11月28日，Michael Cordonnier将巴西23/24年度大豆、玉米产量预估分别维持1.58亿吨和1.21亿吨不变，前景展望呈负面，且表示两作物均需更多更好的降雨覆盖；维持23/24年的阿根廷大豆、玉米产量预估5000万吨和5200万吨不变，大豆前景展望呈中性至正面，而玉米前景展望呈中性至负面。Anec称，下调11月巴西大豆出口预估至479万吨，前周预估499.6万吨，仍高于去同的192万吨；下调11月巴西豆粕出口预估至215万吨，前周预估221.7万吨，仍高于去同的135万吨；下调11月巴西玉米出口预估至735万吨，前周预估795.8万吨，仍高于去同的547万吨。欧盟委员会表示，截至11月24日，欧盟2023/24年度进口大豆444万吨，高于去同的435万吨；同期，进口豆粕596万吨，低于去同的669万吨；同期，进口菜籽211万吨，低于去同的307万吨。 昨日豆粕期价窄幅震荡，当前油厂开机率持续上调，市场成交情况较上周略有转好。整体来看，当周美豆出口量略有回落，但基本符合市场预期。当前市场关注聚焦于南美，本周南美地区迎来降雨，一定程度上对此前的干旱情况有所缓解，也缓和了市场对于巴西产量的担忧，国内豆粕价格跟随美豆价格同步回落。但是从整体来看，当前巴西大豆播种进度依旧偏慢，且目前给到的53.3蒲式耳/英亩的单产和1.63亿吨产量依旧偏高，后续仍需要重点关注南美的天气情况，如果天气出现问题，则一定会影响到未来的南美大豆单产，新季大豆供应或不及预想般宽松。短期内国内油厂开机持续回升，供应压力较大，现货价格疲软，下游多随用随采，叠加当前巴西迎来的降水，美豆及国内豆粕价格或将震荡运行，但长期若巴西天气再度出现问题，美豆或将再度带动国内豆粕价格上行。 ■ 策略 单边谨慎看涨 期货研究报告|饲料日报2023-11-30 美豆高位回落，豆粕偏弱震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇  010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料日报丨2023/11/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 风险 南美新季种植情况良好 玉米观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2401合约2492元/吨，较前日持平；玉米淀粉2401合约2897元/吨，较前日下跌5元/吨，跌幅0.17%。现货方面，北良港玉米现货价格2590元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差C01+98，较前日下跌10；吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨，较前日持平，现货基差CS01+243，较前日上涨5。 近期市场资讯，美国农业部发布的全国作物进展周报显示，目前美国玉米收获进度低于分析师预期，但是高于历史同期均值。截至11月26日，在占到全国玉米播种面积92%的18个州，美国玉米收获96%，上周93%，去年同期99%，五年均值95%。Soybean & Corn Advisor表示，11月1日之后在巴西中西部和托坎廷斯州种植的大豆将没有足够的时间在2月20日左右结束的理想种植窗口内种植二茬玉米。农民已经投资了新技术，包括更大的种植机，因此二茬玉米种植也可以更快地进行。除了可能推迟种植外，国内玉米价格低也不利于种植二茬玉米。 昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，随着东北地区降雪天气的到来，农户销售进度放缓，下游深加工企业到车辆减少，因此部分企业在建库需求的情况下提价促收。但是华北地区购销仍相对清淡，贸易商对于后市价格持谨慎态度，因此仍多以观望为主，多数下游用粮企业仍随用随采，并未大规模开始补库计划。随着进口玉米陆续的到港在提，预计短期内玉米价格仍将震荡运行。后续需持续关注下游企业的建库计划，若补库需求大规模释放，未来玉米价格或仍有一定上涨空间。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 购销情况未见好转 饲料日报丨2023/11/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 粕类观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 玉米观点 .............................................................................................................................................................................................. 2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 .............................................................