事件点评：分红承诺提升，投资价值凸显

平煤股份股东分红回报规划及投资价值分析

主要内容概览：

• 分红策略：平煤股份宣布自2023年起至2025年，将在满足现金分红条件的情况下，每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%。

• 股息率与投资价值：过去几年，公司分红比例持续超过60%，2022年虽然有所下降至35%，但现金分红总额同比增加14.5%。根据2023年第三季度业绩，预计全年股息率可达8.3%-10.2%，高于板块平均水平，凸显其高股息带来的投资价值。

• 公司质地与高管增持：平煤股份聚焦“大精煤”战略，产品具有显著的规模和品质优势。近期，公司高层和控股股东多次宣布增持计划，总计金额达1亿-2亿元，显示对公司未来发展的积极态度和信心。

• 四季度业绩展望：尽管三季度焦精煤价格相对稳定，但在当前市场环境下，尤其是考虑矿区安全事故影响下的供应紧张和海外煤价倒挂导致的结构性偏紧，预计平煤股份四季度焦煤长协价格上调至2120元/吨，为业绩增长提供了空间。

• 盈利预测与评级：基于四季度长协价格上调的预期，预计公司2023-2025年的总收入分别为330亿、348亿、369亿元，归母净利润分别为41.4亿、44.2亿、46.6亿元，每股收益分别为1.79、1.91、2.01元。综合考虑，PE分别为6.29、5.89、5.58倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 煤炭价格波动：煤炭市场价格可能因供需关系变化而出现超预期下跌。
• 经济复苏不确定性：国内经济复苏进程可能不如预期，影响整体需求。
• 固定资产投资资金使用：基础设施建设的固定资产投资资金使用可能低于预期，影响煤炭需求。