碳酸锂周报：供需双弱，锂价探底

供需双弱，锂价探底碳酸锂周报2023/11/25有色金属组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924联系人 曾宇轲zengyuke@wkqh.cn0755-23375139从业资格号：F03121027 CONTENTS 1 周度评估与策略推荐 周度要点小结◆期现市场：11月24日，SMM电池级碳酸锂报价133000-146000元，周内跌5.42%。碳酸锂合约周内创上市新低。11月24日，碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价124800元，周内跌11.43%，主力合约报价与现货贴水14700元。矿端供给宽松兑现，外购矿冶炼成本突破后，部分企业再次减产。碳酸锂库存维持高位，锂盐持货商降价甩货。临近12月电池材料产量旺季结束，碳酸锂需求量走低，下游备货以长协为主，缺少零单接货意愿。成本端矿企利润尚可，锂矿价格预计持续走弱。基本面弱势背景下，预计现货继续承压弱势运行，探底锂云母一体化成本。短期关注盘面多空博弈，非洲锂矿供给，供应端实际减产规模及电池材料需求边际变化。◆供给：11月24日国内碳酸锂周产量报9542吨，环比上周减2.0%，连续2周下降。外购矿冶炼厂有减停产预期，同时一体化锂盐厂投产爬坡，预计11月放量较10月乐观，环增约5%。◆需求：中汽协数据显示，10月新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，销量环比增长约5.8%，市场占有率达到33.5%。据动力电池创新联盟，10月我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比略有下降（-0.1%），同比增长23.2%。1-10月，我国动力和储能电池合计累计产量为611.0GWh，累计同比增长41.8%。乘联会预计本月新能源销售量环比增3.6%，终端消费旺季持续。电池材料端生产高峰已过，国内碳酸锂消费量将逐步下降。◆库存：SMM调研库存显示，11月23日总库存较上周涨145吨，其中上游增865吨，下游及其他去库720吨。◆成本：锂价弱势向上传导，海外锂精矿4季度定价调整，矿价与第三方报价和锂盐同步性增强。11月24日SMM锂精矿均价1620-2130美元/吨，周内降3.08%。以国内外锂精矿报价（最低价）测算，冶炼利润在盈亏平衡点附近震荡。 交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间无无 国内碳酸锂供需平衡类别产 量 /消 耗 量 /库 存单位1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 E12月 E2023累 计2022年同比碳酸锂总供给量吨473353884846422396494205753047575375464154806508705340053200591812碳酸锂总需求量吨359803634834654376944631653674577705869557710561675259948732576342碳酸锂供需差吨113552500117681955-4259-627-233-4054-2904-5297801446815470碳酸锂进口量吨120819461174281131310109127871293010800136561076213000120001463271360937.52%碳酸锂出口量吨672141695110131434863707118157431880080010729104372.80%碳酸锂净进口吨114098045164771030086751192412223961913082104441220011200135598146530-7.46%碳酸锂产量总吨35926308032994529349333824112345314450224172440426412004200045621431894543.04%其中：锂辉石吨11142953511632109191131912579125911426912853127531350014000147092锂云母吨142671091386496613845210489131101166610527100851100011500127271盐湖吨503857265851607276789299991710567988388438200800095074回收吨54794629381457445933875696968520846187458500850086777磷酸铁锂产量吨874008520078600933811195701418621566801506401522601470901353001250001472983104170041.40%三元材料产量吨3979546090449004260544610486605302054800539205097050120481205776105524674.55%其中：3系NCM吨224224220220272326426360360360220220343231305系NCM吨579168786490647268648356852113760127601272012500115001126121311966系NCM吨1098212630129201235314040140701412014167140201406014000130001603621282898系NCM吨215482505824070224602223424700286452583225580226302200022000286757273472NCA吨1250130012001100120012081308120012001200140014001496613510磷酸锰铁锂产量吨30003000300030003000300030003000300030003000300036000--钴酸锂产量吨330041505050565064407060727068806000650065005500703006362010.50%锰酸锂产量吨41604400406056807490800079807500767065005500500073940716453.20%六氟磷酸锂吨124871142410560581088051165912244145551201411319105001000013137711779711.53%锂电碳酸锂总耗用量吨32980333483165434694433165067454770556955471053167495994573254034241646229.75%传统工碳需求吨30003000300030003000300030003000300030003000300036000总库存吨655526868281861841968201570218688627290965591597606330066500-其中：冶炼厂库存吨327305360667097646244405528612391724332529505365403900041000-正极库存吨78227576726491822069419279130881210719116107201100011500电池厂吨1800055004000651599661095295021377712240820090009500其他吨7000200035003875730011375710037004730430043004500-平衡表进出口需求量库存供给量资料来源：Mysteel、SMM、百川盈孚、五矿期货研究中心 产业链图示锂辉石盐湖锂云母锂粘土等碳酸锂氢氧化锂磷酸铁锂氟化锂三元锂氯化锂金属锂动力电池制药电动车钴酸锂消费电池回收3C数码玻璃陶瓷两轮车等电化学储能锰酸锂丁基锂锂合金化工航天 2 期现市场 现货价格图1：电池级碳酸锂现货报价（元/吨，美元/kg)资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心11月24日，SMM电池级碳酸锂报价133000-146000元，周内跌5.42%。持货商降价出售，交投冷淡。下游原材料低库存运行常态化，电池材料旺季进入尾声，锂价承压弱势运行。01020304050607080900100,000200,000300,000400,000500,000600,000上海有色网均价元/吨（左）Fastmarkets低价美元/kg（右）Fastmarkets高价美元/kg（右） 现货价格图2：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货含税价格（元/吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心图3：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货含税价格（元/吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为8000元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差10500元。-80,000-60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11价差：氢氧化锂-碳酸锂碳酸锂价格氢氧化锂价格010,00020,00030,00040,00050,00060,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 期货行情图4：广期所碳酸锂主力合约价格走势资料来源：文华财经、五矿期货研究中心碳酸锂合约周内创上市新低。11月24日，碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价124800元，周内跌11.43%，主力合约报价与现货贴水14700元。 3 供给端 碳酸锂供应图5：中国碳酸锂周度产量及开工率（吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心图6：中国碳酸锂月度产量（吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心1、11月24日国内碳酸锂周产量报9542吨，环比上周减2.0%，连续2周下降。锂价下行，下游需求有限，外购矿锂盐企业停产规模扩大。2、10月碳酸锂产量40426吨，环比仅减3.2%，较月初预计供给乐观（-8%）。外购矿冶炼厂增加代加工份额，奉新时代、广西华友等新建锂盐厂持续爬坡，供给端实际减产有限。预计11月产量将环比提升。95420200040006000800010000120002023-11-242023-11-172023-11-102023-11-032023-10-272023-10-202023-10-132023-10-062023-09-292023-09-222023-09-152023-09-082023-09-012023-08-252023-08-182023-08-112023-08-042023-07-28中国碳酸锂周度产量050001000015000200002500030000350004000045000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023 碳酸锂供应图7：中国锂辉石碳酸锂月度产量（吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心图8：中国锂云母碳酸锂月度产量（吨）资料来源： SMM、五矿期