晨报

【近期研报】 ➢恒安国际（1044.HK）更新报告：3Q23业务销售动力持续，毛利率呈环比改善趋势 公司三季度三大业务保持上半年的销售动力，但是由于成本的降低，市场竞争力度加大，相关费用投入也有增加。整体看，纸巾业务毛利率呈逐季改善趋势，卫生巾及纸尿裤业务毛利率在三季度也有所提升。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢网易—S（9999.HK）更新报告：多款新游戏产品爆款,运营效率持续提升 公司2023财年第三季度营收为273亿元，同比增长11.6%。分业务来看，其中三季度来自游戏及关联增值服务实现营收为218亿元，同比增长16.5%。有道实现营收15.4亿元，同比增长9.7%。云音乐实现营收为19.7亿元，同比减少16.3%。创新业务及其他本季度营收为19.8亿元，同比增长0.5%。三季度公司毛利润率同比提升6个百分点至62%。公司目前游戏产品池中，有多款排名头部的游戏。从游戏储备上来看，手游产品《射雕》、《燕云十六声》、《零号任务》、端游《燕云十六声》均获得了版号，预计明年上线。海外游戏方面，《蛋仔派对》和《巅峰极速》在海外测试中实现亮眼表现，预计明年上线后将覆盖更多主流市场。未来随着公司游戏产品结构以及渠道成本持续优化，整体利润率仍有提升空间。公司为中国游戏市场领先者，新游戏表现良好，海外市场份额持续提升，未来业务发展值得长期看好。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢消费电子即时点评：全球10月份手机增速转正，行业复苏趋势更加明确 我们认为当下全球智能手机行业处于底部复苏阶段。行业具备四重积极驱动力：1）行业销量基本触底；2）华为归来引发消费者对手机的更多关注；3）AI端侧大模型逐步搭载于更多新机，有利于创造更加丰富的AI应用生态，从而衍生出对消费者更有吸引力的应用；4）潜望式、大光圈等光学升规，利于产业链条收入提升。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢穆迪下调万达商业公司家族评级至“Caa2”，展望“负面” 11月23日，穆迪将万达商业公司家族评级从“Caa1”下调至“Caa2”。维持负面展望。穆迪表示此次评级下调反映了万达商业的流动性恶化和再融资风险上升，此前公司对票据持有人发起同意征 求，穆迪认为这是一种不良交换。负面展望反映出，在充满挑战的融资环境下，公司解决短期债务到期问题的能力存在不确定性。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至11月23日，恒生指数上涨0.99%，报收17910.84点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为1.12%、1.36%和1.72%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.66%和2.17%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中地产建筑业和工业表现相对较好，涨跌幅分别为2.67%和1.82%；综合企业和原材料业市场走势较弱，涨跌幅分别为0.08%和-0.45%。内地股市方面，截至11月23日，上证指数收盘价为3061.86点，上涨0.6%；深证综指收盘价为1921.43点，上涨0.82%。陆港股通方面，截至11月23日，当日沪股通北上资金净流量为19.29亿元，深股通北上资金净流量为31.29亿元，共计陆股通资金净流入50.58亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-32.52亿元，深市港股通南下净流入为-20.11亿元，共计港股通资金净流入-52.63亿元。 美国三大股指集体收涨：截至11月22日，道琼斯工业指数报收35273.03点，较前一个交易日上涨0.53%；标普500指数报收4556.62点，较前一个交易日上涨0.41%；纳斯达克指数报收14265.86点，较前一个交易日上涨0.46%。此外，费城半导体指数报收3744.96点，较前一个交易日上涨0.33%。欧洲股市方面：截至11月23日，英国富时100指数报收7483.58点，较前一个交易日上涨0.19%；法国CAC40指数报收7277.93点，较前一个交易日上涨0.24%；德国DAX指数报收15994.73点，较前一个交易日上涨0.23%。 期货市场方面：截至11月23日，恒生期货收盘价为23357.32点，较前一个交易日上涨0.94%。伦敦金现收盘价为1992.15美元/盎司，较前一个交易日上涨0.13%。布伦特原油收盘价为81.28美元/桶，较前一个交易日下跌0.83%。此外，人民币兑美元汇率报7.14元/美元，较前一个交易日下跌0.1%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk