请务必阅读正文之后的免责声明部分 【英大期货研究所定期报告系列】黄金期货周报2016年7月29日 第W023期 不确定性因素增加 金价波动料加剧 李全冲 有色金属研究员 从业资格证号： F3008176 电话: 010-51960356 邮箱: liquanchong@ydfut.sgcc.com.cn 报告要点  本周金价小幅震荡反弹。  本周伦敦现货黄金价格呈现小幅震荡上行态势。  美联储维持利率不变，美指走势疲软。  日本央行刺激力度较弱，黄金波动加剧。  原油价格连续下行。  本周SPDR黄金ETF持仓较上周有所减少，显示市场情绪较为谨慎，投资热情有所消退。 【英大期货研究所定期报告系列】 黄金期货周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 操作建议  本周迎来较多重要数据，首先美联储7月FOMC会议，结果维持利率不变，符合市场预期，美元指数震荡回落，金价受振反弹；日本央行会议刺激力度不及预期，黄金波动加剧；油价近期连续下行，影响投资者情绪；稍晚将迎来欧元区及美国二季度GDP数据，多重重磅数据叠加，预计对市场的短期影响较大，短期市场不确定性因素增加，金价波动料加剧。 【英大期货研究所定期报告系列】 黄金期货周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分~ 1 ~ 一、期现货行情回顾 图 1：COMEX黄金价格走势回顾 数据来源: WIND英大期货研究所 图 2：沪金活跃合约价格走势回顾 数据来源: WIND英大期货研究所 从日K线图上可以看出，本周金价小幅震荡反弹。数据上，截至本周四，COMEX黄金收于1342.1美元/盎司，周度上涨20美元/盎司，涨幅1.51%；沪金主力1612合约开盘于286.20元/克，最高达289.80元/克，最低价283.65元/克，收盘于287.45元/克，周度上涨1.15元/克，涨幅0.40%。 270 275 280 285 290 295 300 2016-06-282016-06-302016-07-022016-07-042016-07-062016-07-082016-07-102016-07-122016-07-142016-07-162016-07-182016-07-202016-07-222016-07-242016-07-262016-07-281260 1280 1300 1320 1340 1360 1380 1400 2016-06-272016-06-292016-07-012016-07-032016-07-052016-07-072016-07-092016-07-112016-07-132016-07-152016-07-172016-07-192016-07-212016-07-232016-07-252016-07-27 【英大期货研究所定期报告系列】 黄金期货周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分~ 2 ~ 图 3：伦敦现货黄金价格变化情况 数据来源: WIND 英大期货研究所 现货方面，本周伦敦现货黄金价格呈现小幅震荡上行态势。7月27日，伦敦现货黄金价格收于1329美元/盎司，较上周上行8.25美元/盎司。 二、市场热点分析 （一）美联储维持利率不变 美指走势疲软 本周美联储7月FOMC会议利率0.25%~0.5%不变，符合预期。美联储重申，经济形势只允许以缓慢的速度加息。美联储未提及下次可能的加息时点。尽管按兵不动，但美联储官员们对劳动力市场和经济其它板块的描述，比此前更乐观。美联储在声明中表示，6月会议以来，美国经济活动以温和的速度扩张。家庭支出在持续表现强劲，但企业投资依然低迷。与之相比，美联储在6月FOMC声明中称，家庭支出在增加，经济活动似乎在提速。值得注意的是，美联储在本次声明中表示，威胁到经济前景展望的短期风险已经在减少。美联储对风险的评估是他们未来政策可能向哪里倾斜的指标。当他们预计经济有下行风险时，美联储会按兵不动甚至降息。美联储在过去两次会议上未提及风险问题。这次重提风险减小，意味着美联储认为加息可能又会临近，虽然还不能肯定是否马上加息。 美国私人银行布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的全球外汇策略主管Marc Chandler认为，本周五可能是本季度挑战最大的一个交易日，主要是因为投资者要连番消化日、欧、美三地传出的大量信息，相关数据和会议此前都有令市场人士担忧之处。 美国经济数据表现持续向好，美联储本次会议维持利率不变，但声11001150120012501300135014002016-06-012016-06-052016-06-092016-06-132016-06-172016-06-212016-06-252016-06-292016-07-032016-07-072016-07-112016-07-152016-07-192016-07-232016-07-27伦敦现货黄金:以美元计价日 【英大期货研究所定期报告系列】 黄金期货周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分~ 3 ~ 明偏鸽派。短期市场风险因素增加，美元指数弱势回调，金价受振回升。 图 4：美元指数 数据来源: WIND 英大期货研究所 （二）日本央行刺激力度较弱 黄金波动加剧 日本央行本次会议刺激力度不及预期，黄金暴涨暴跌，波动加剧。在7月29日日本央行的利率决议中，委员以投票比例7-2通过维持利率不变的决定；以8比1的投票结果维持货币基础目标不变；以7比2的投票结果提高ETF购买规模。 日本央行并未改变达成通胀目标的时间框架，称预计2017财年核心CPI将为上升1.7%，2018财年核心CPI为1.9%。日本央行称，要达成通胀目标仍存在比较高的风险。 日本央行重申，将在必要时进一步加码刺激。 日本央行行长黑田东彦下令在下次会议上评估负利率和QQE政策的有效性。 本次会议之前，彭博新闻社在7月15日至22日之间的调查显示，78%的经济学家预计，日本央行将决定加码宽松。 而日本央行此前已经两次令市场失望了：今年1月29日，日本央行出乎市场意料宣布启用负利率，4月28日又让市场意外地决定按兵不动。 就在日本央行会议之前不久，日本首相安倍晋三在27日公布了规模高达28万亿日元（约合2650亿美元）的新刺激计划，路透社文章称，安倍这一计划公布的时间早于预期，这让日本央行面临压力，不得不进一步宽松货币政策，以配合安倍的大笔支出计划。 28日，路透社报道称，日本政府施压日本央行要求周五扩大刺激。94959697982016-06-272016-06-292016-07-012016-07-032016-07-052016-07-072016-07-092016-07-112016-07-132016-07-152016-07-172016-07-192016-07-212016-07-232016-07-252016-07-27美元指数日 【英大期货研究所定期报告系列】 黄金期货周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分~ 4 ~ 日本财务省已准备好在日本央行放宽政策后发布的声明草稿。 29日午后，日本财长麻生太郎发表讲话称，日本政府欢迎日本央行进一步宽松的货币政策。希望日本央行继续努力，以达到通胀目标。政府正敲定全面且大胆的经济措施，将与央行密切合作，运用所有的资源以战胜通缩。 （三）原油价格连续下行 北京时间周三（7月27日）22:30，EIA原油库存意外增加。美国7月25日当周EIA原油库存+167.10万桶，预期-225万桶，前值-234.2万桶。美国EIA原油库存在连续九周下滑后录得上涨；美国国内原油产量连续三周录得上涨，并连续16周维持在900万桶/日关口下方。库存数据公布后，WTI油价转为下跌，下跌30美分至每桶42.62美元。 数据上看，截至7月28日，NYMEX原油期货收盘于41.1美元/桶，较上周下跌3.16美元/桶。 图5：原油价格走势图 数据来源: WIND 英大期货研究所 三、下周走势展望及操作策略 （一）SPDR黄金ETF持有量 本周SPDR黄金ETF持仓较上周有所减少，显示市场情绪较为谨慎，投资热情有所消退。数据显示，截止2016年7月28日，SPDR 黄金ETF持仓量为954.23吨，较上周减少8.91吨，但较上一日减少2.08吨。 35404550552016/06/022016/06/062016/06/102016/06/142016/06/182016/06/222016/06/262016/06/302016/07/042016/07/082016/07/122016/07/162016/07/202016/07/242016/07/28NYMEX原油收盘价 【英大期货研究所定期报告系列】 黄金期货周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分~ 5 ~ 图6：SPDR黄金ETF持有量和伦敦现货黄金价格 数据来源: WIND 英大期货研究所 （二）不确定性因素增加 金价波动料加剧 本周迎来较多重要数据，首先美联储7月FOMC会议，结果维持利率不变，符合市场预期，美元指数震荡回落，金价受振反弹；日本央行会议刺激力度不及预期，黄金波动加剧；油价近期连续下行，影响投资者情绪；稍晚将迎来欧元区及美国二季度GDP数据，多重重磅数据叠加，预计对市场的短期影响较大，短期市场不确定性因素增加，金价波动料加剧。 11001150120012501300135014008008208408608809009209409609801,0002016-06-012016-06-052016-06-092016-06-132016-06-172016-06-212016-06-252016-06-292016-07-032016-07-072016-07-112016-07-152016-07-192016-07-232016-07-27SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 吨伦敦现货黄金:以美元计价美元/盎司 【英大期货研究所定期报告系列】 黄金期货周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分~ 6 ~ 研究员简介： 李全冲，英大期货研究所有色金属分析师，金融数学硕士，负责黄金、铜、铝、铅、锌等有色板块的研究。 英大期货研究所简介： 英大期货研究所是英大期货有限公司投资咨询部的核心部门，主要职责在于通过对市场资讯、宏观和行业数据等信息的研究与分析，为公司客户提供咨询产品服务；为各业务部门提供专业的套保策略方案、套利交易策略方案以及程序化交易策略等多样化、个性化和高效率的产品与服务。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更。在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点和见解以及分析方法，我公司不保证本报告所呈现的观点与英大期货公司发布的其他观点完全一致，我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映英大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经英大期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“英大期货”，并保留我公司的一切权利。