贵金属
- 黄金价格波动加剧，多空因素交织。
- 关税：中美关税缓和信号，中方评估；美英达成贸易协议，美元指数一度反弹至100上方。
- 利率：美联储维持利率决议不变，鲍威尔重申不急于行动，整体发言偏鹰。
- 供需：中国人民银行连续第六个月增持黄金，4月末黄金储备增加7万盎司；4月COMEX黄金均价/最高/最低价格分别为3236、3510、2970美元/盎司。
- 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。
工业金属
铜
- 宏观预期好转，供需面韧性限制下跌空间。
- 宏观：美联储维持利率决议不变，鲍威尔鹰派言论，美元指数上行小幅压制铜价。
- 库存：全球铜库存58.1万吨，环比下降。
- 供给：现货精矿TC下挫至-43.6美元/干吨，全球原料趋紧，冶炼环节利润受限。
- 需求：一季度电网投资完成额956亿元，同比+24.8%，需求端具备韧性。
- 建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信。
铝
- 国家利好政策提振&能源价格支撑，短期铝价震荡运行。
- 海外：美国关税缓和预期，外盘铝价上涨；欧盟准备加征关税，欧盟终止进口俄能源计划，市场紧张情绪加剧。
- 国内：财政部积极财政政策护航经济增长，商务部释放中美经贸接触信号。
- 供应：山东电解铝企业继续执行产能转移至云南计划，广西个别企业释放复产产能，整体开工平稳。
- 库存：节后铝锭社会库存66.37万吨，较节前减少1.03万吨。
- 需求：铝棒、铝板产量分化，河南铝板企业提产运行，铝板产量增加。
- 建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。
镍
- 下游持续施压，镍铁价格震荡下行。
- 价格：SHFE镍跌0.2%至12.35万元/吨，硫酸镍价格持平，高镍铁跌2.1%至945元/镍。
- 供需：菲律宾镍矿发运恢复，印尼镍矿供应紧缺；下游电动工具、机器人等需求增长，钢厂排产维持高位，对原料刚性需求仍在。
- 预计短期镍价偏弱震荡，原料稀缺提供底部支撑。
能源金属
锂
- 库存迎来拐点&动力电池排产高增，预计短期锂价企稳。
- 价格：电碳跌4.0%至6.5万元/吨，电氢跌1.8%至7.1万元/吨；碳酸锂期货主连跌3.9%至6.4万元/吨。
- 供给：碳酸锂产量环增27%至1.83万吨，开工率42%，去库464吨至13.16万吨；智利出口至中国锂盐同比+63%。
- 需求：4月乘用车/电动车销量同比+9%/+37%；5月动力电池排产同比增幅扩大，单月排产创历史新高。
- 短期锂盐供强需弱格局有望缓解，短期锂价或企稳运行。
钴
- 原料紧张支撑钴价维持高位震荡。
- 价格：国内电解钴价格持平，硫酸钴跌0.1%，MB钴涨0.6%。
- 供需：供应端，硫酸钴厂家维持正常生产，部分冶炼厂考虑缩紧产量；需求端，下游电动工具、机器人等需求增长，大动力市场缺乏新增需求拉动。
- 预计在成本支撑下，钴价短期维持高位震荡。
金属硅
- 库存高位制约硅价，供需宽松格局难改短期硅价震荡弱行。
- 库存：中国社会库存59.6万吨，周度减少0.7万吨。
- 成本：金属硅553#平均成本11,522.02元/吨，月跌2.31%，利润-681.54元/吨，月度增长63.53元/吨。
- 供给：云南&四川&新疆金属硅周度产量2.79万吨，周度减少0.24万吨。
- 需求：有机硅单体厂减产计划支撑价格提升，但后期采购热情降温；多晶硅企业降负荷运行，库存压力持续增大；铝合金企业按需采购。
- 金属硅库存压力较大，下游需求不振，价格难有上涨动力，下方空间不大。
稀土&磁材
- 价格：轻稀土镨钕、氧化铽、金属铽价格上涨；重稀土铽价格略涨。
- 进出口：未列名稀土氧化物月度进口量同比+12%，美国稀土金属矿月度进口量同比+11%，氧化镨钕月度出口量同比+11%，稀土永磁月度出口量同比+11%。
