甲醇周报：供需预期偏弱，宏观和成本支撑为主

供 需 预 期 偏 弱 ， 宏 观 和 成 本 支 撑 为 主 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 11.20-11.24策略 1、行情回顾 •上周甲醇盘面呈现窄幅震荡行情。煤炭价格止跌反弹，宏观向好，对甲醇价格存一定支撑，企业及持货商报价坚挺，但下游接货意愿一般，接货价格偏弱，贸易利润被压缩，贸易商拿货情绪受到压制，西北企业新签单较上周大幅减少。港口地区，累库通道延续，基差受到压制，但由于宏观气氛偏好，绝对价格受一定支撑。 2、价差分析 上周国内产区甲醇现货价格坚挺，港口甲醇价格略降 甲醇与相关品种比价 3、供需分析 旺季支撑煤电需求，高库存压制动力煤涨幅 天然气库存充足，价格震荡运行 卓创:甲醇开工率环比上涨0.15个百分点 截至11月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.22%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨2.92个百分点；西北地区的开工负荷为83.74%，较上周上涨1.47个百分点，较去年同期上涨1.07个百分点。本周期内，虽然华北、华中、华南地区开工负荷下降，但受西北、华东地区开工负荷上涨影响，导致全国甲醇开工负荷小幅上涨。截至11月16日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：62.69%，较上周上涨0.49个百分点。 卓创：煤制和焦炉气制开工维持高位，天然气制开工季节性回落 隆众:甲醇开工率环比下降0.25个百分点 甲醇内外盘价差止跌企稳 海外甲醇装置开工环比持平，甲醇到港量位于往年高位 甲醇库存—隆众：内地和港口库存环比增加 甲醇下游—MTO利润窄幅震荡，MTO开工率环比持平，且维持年内高位 甲醇传统下游：醋酸、MTBE开工环比继续走高 甲醇传统下游开工：甲醛开工环比持平，二甲醚开工环比下滑 ◆观点 供应方面，天然气制甲醇开工季节性下滑，煤制甲醇开工相较稳定，国内甲醇开工预计维持季节性高位；海外甲醇开工提升后，甲醇到港量仍维持高位。需求方面，当前MTO开工及传统下游开工居于往年高位，后期季节性因素下，需求转弱预期较强。整体而言，国内甲醇供需矛盾有限，且供需预期稍弱，到港量仍多的情况下，进口压力一定程度上影响甲醇库存去化节奏，甲醇港口和企业库存去化进程仍较缓慢。甲醇在宏观情绪改善以及成本支撑下表现坚挺，但甲醇自身基本面压力仍存，且动力煤高库存限制甲醇成本端涨幅，预计甲醇延续区间震荡走势，关注宏观情绪和成本端煤价变化。 策略•单边震荡思路，01合约参考2400-2560元/吨；甲醇1-5逢高反套为主 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks