三季度业绩短期承压，新业务构建第二增长曲线

信维通信2023年三季度报告分析

核心要点：

• 营收与净利润：信维通信2023年前三季度实现营收55.94亿元，同比下降9.45%；归母净利润5.17亿元，同比下降13.97%；扣非后归母净利润4.93亿元，同比增长0.66%。第三季度单季，公司实现营收22.48亿元，环比增长39.80%，实现归母净利润3.24亿元，环比增长569.57%，扣非后归母净利润3.48亿元，环比增长1013.66%。
• 业绩变动原因：业绩环比增长主要得益于消费电子市场的复苏带动的拉货增加、新业务的逐步放量以及声学企业维仕科技的并表效应。尽管整体业绩受到消费电子终端需求疲软的影响而同比下滑，但公司在多个领域的布局显示出较强的增长潜力。
• 业务拓展与布局：公司成熟业务持续拓展，产品矩阵涵盖天线、无线充电、EMI/EMC等，并在无线充电、天线领域有显著进展。商业卫星通讯业务已成功切入海外大客户，形成新的增长点。此外，公司积极布局汽车和被动元件等新业务，构建第二增长曲线。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：考虑到公司主力业务的稳健推进、新业务的积极拓展以及潜在的消费电子市场复苏，下调2023-2025年的归母净利润预测至8.48亿、9.74亿、11.09亿元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：终端需求可能低于预期、新产品拓展存在不确定性、行业竞争加剧的风险。

总结： 信维通信在面对消费电子终端需求疲软的挑战下，通过多业务线的布局和新业务的积极探索，展现出较强的抗压能力和增长潜力。特别是商业卫星通讯业务的突破和新业务的加速发展，为公司提供了新的增长动力。然而，终端需求的不确定性和市场竞争加剧仍是公司面临的主要风险。投资者应关注公司的后续表现和市场环境的变化。