房地产开发2023W46：本周新房成交同比-16.8%，10月大中城市房价延续低迷态势

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年11月19日 房地产开发 2023W46：本周新房成交同比-16.8%，10月大中城市房价延续低迷态势 10月大中城市房价延续低迷态势，市场的回暖仍需政策落地及加码。据国家统计局，10月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比-0.4%，跌幅有所扩大；同比-0.6%。分城市看，一线城市环比-0.3%；二线城市环比-0.2%；三线城市环比-0.5%。从城市数量看，新房价格环比上涨11城（-4，较上月变化，下同），环比下跌56城（+2）。二手房方面，10月一线城市二手房价格环比-0.8%；二线城市环比-0.5%；三线城市环比-0.6%。从城市数量看，二手房价格环比上涨仅2城（-2），环比下跌67城（+2）。10月70个大中城市新房二手房成交价格延续低迷表现，各能级城市均有所回调，二手房接近普跌。从成交量能看，10月依然维持跌势。核心城市放松限购限贷后，政策效果仍需在更大的时间尺度去观察。我们依然认为有必要对市场作进一步的刺激与托底。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-0.2%，领先沪深300指数0.30个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第24名。 新房：本周30个城市新房成交面积为203.5万平方米，环比提升11.9%，同比下降16.8%，其中样本一线城市的新房成交面积为51.5万方，环比13.7%，同比-14.1%；样本二线城市为113.5万方，环比3.9%，同比-17.6%；样本三线城市为38.5万方，环比40.9%，同比-17.8%。从今年累计46周新房成交面积同比看，样本30城共计12311.0万方，同比-8.4%；一线城市为2926.8万方，同比0.4%；二线城市为6985.0万方，同比-9.7%；三线城市为2399.3万方，同比-14.2%。 二手房：本周13个样本城市二手房成交面积合计116.8万方，环比增长1.9%，同比增长21.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为33.1万方，环比2.6%；样本二线城市为57.5万方，环比0.0%；样本三线城市为26.2万方，环比5.5%。 信用债：根据Wind统计数据，本周（11.13-11.19）共发行房企信用债9只，环比增加5只；发行规模共计72.53亿元，环比增加54.53亿元，总偿还量126.22亿元，环比增加64.31亿元，净融资额为-53.69亿元，环比减少9.78亿元。 投资建议：中国房地产走过2021年大周期拐点后，未来主旋律是分化，看好“一线+不超过三分之二的二线+少量三线”这个城市组合包，在政策加码到位之下，总量下方有底，上方量价均有一定弹性，能在未来中周期跑赢全国整体水平。我们看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行。我们仍然坚持2022年以来的观点，最终政策力度有望媲美2008、2014年。临近11月和12月的重要会议窗口期，我们认为存在博弈政策的反弹机会，择股方向包含以下几个方向：（1）基本面股票：A股：华发股份、滨江集团、建发股份、招商蛇口、保利发展等；H股：越秀地产、绿城中国、华润置地、中国海外发展、建发国际、绿景中国地产、贝壳等；（2）一线政策落地概念、城中村改造概念；（3）现金流表现优异、负债少、相对抗周期波动的物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 肖依依 执业证书编号：S0680523080005 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 研究助理 夏陶 执业证书编号：S0680122080038 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：1-10月统计局数据点评: 销售额同比-4.9%跌幅扩大，开发投资额同比-9.3%》2023-11-16 2、《房地产开发：2023W45：本周新房成交同比-22.3%，市场延续低迷静待政策继续落地与加码》2023-11-12 3、《房地产开发：2023W44：本周新房成交同比-12.4%，部分城市取消土拍限价影响如何？》2023-11-05 -32%-16%0%16%2022-112023-032023-072023-11房地产开发沪深300 2023年11月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.10月房价延续低迷态势，各能级城市均有所回调................................................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 5 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 8 3.1新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 8 3.2二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 9 4.重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 11 5.本周政策回顾 ..................................................................................................................................................... 13 6.投资建议 ........................................................................................................................................................... 15 风险提示 .............................................................................................................................................................. 15 图表目录 图表1：70个大中城市新建商品住宅销售价格指数（一二线城市，%） ..................................................................... 3 图表2：70个大中城市二手住宅销售价格指数（一二线城市，%） ........................................................................... 4 图表3：本周各中信行业指数涨跌幅排名 ................................................................................................................. 5 图表4：本周各交易日指数表现 .............................................................................................................................. 5 图表5：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................ 5 图表6：本周涨幅前五个股 ..................................................................................................................................... 6 图表7：本周跌幅前五个股 ..................................................................................................................................... 6 图表8：本周重点房企涨跌幅排名 ........................................................................................................................... 6 图表9：本周重点房企涨幅情况 .............................................................................................................................. 6 图表10：本周重点房企跌幅情况 ............................................................................................................................. 7 图表11：近6月样本城市新房成交面积及同比......................................................................................................... 8 图表12：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 8 图表13：近6月样本二线城市新房成交面积