请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024年04月21日 房地产开发 2024W16：本周新房成交同比-47.6%，3月全国房价延续跌势 3月70城新房房价环比-0.3%，同比-2.7%跌幅扩大。据国家统计局，3月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比-0.3%；同比-2.7%，同比跌幅较上月进一步扩大。分城市能级看，一线、二线、三线城市环比分别-0.1%、-0.3%、-0.4%。从城市数量看，新房价格环比上涨11城（+3，较上月变化，下同），环比下跌57城（-2）。具体看，一二线城市中上海新房价格以环比+0.5%领涨，西安、重庆、太原等3城环比跟涨。 70城二手房价格连续3月普跌。3月70个大中城市二手房价格指数环比-0.5%；同比-5.9%，同比跌幅较上月进一步扩大。分城市能级看，一线、二线、三线城市环比分别-0.7%、-0.5%、-0.5%。从城市数量看，二手房价格环比上涨1城（-1），环比下跌69城（+1）；同比情况延续上月，70城全部同比下跌。具体看一二线城市中，3月仅福州一城环比上涨，北京、上海、广州、深圳环比分别-0.4%、-0.3%、-1%、-1%。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-2.9%，落后沪深300指数4.76个百分点，在31个申万一级行业排名第24名。 新房：本周30个城市新房成交面积为173.5万平方米，环比下降11.7%，同比下降47.6%，其中样本一线城市的新房成交面积为47.4万方，环比10.8%，同比-43.2%；样本二线城市为89.0万方，环比-14.8%，同比-47.3%；样本三线城市为37.1万方，环比-24.7%，同比-53.1%。 二手房：本周13个样本城市二手房成交面积合计137.8万方，环比下降8.1%，同比下降9.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为38.7万方，环比-8.4%；样本二线城市为70.7万方，环比-10.7%；样本三线城市为28.4万方，环比-0.6%。 信用债：本周共发行房企信用债10只，环比减少8只；发行规模共计76.00亿元，环比减少74亿元，总偿还量90.64亿元，环比减少95.89亿元，净融资额为-14.64亿元，环比增加21.89亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（67.1%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（65.8%）为主要构成。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、城中村改造的推进成为2024年主要看点，预计实际上整个城市更新维度都会有提速，同时政策性资金到位的体量是关键。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、若政策到位的相关基本面股票：1）开发：滨江集团、华发股份、招商蛇口、保利发展、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A股关注招商积余。H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等。2、若政策和资金到位的城中村相关概念股：城建发展、天健集团、城投控股、中华企业、珠江股份等；3、若政策出台一直不及预期，则建议关注“地产+”主题类公司。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 相关研究 1、《房地产开发：1-3月统计局数据点评: 销售额同比-27.6%，开发投资额同比-9.5%》2024-04-16 2、《房地产开发：2024W15：本周新房成交同比-37.8%，居民中长期贷款拖累社融》2024-04-14 3、《房地产开发：2024W14：本周新房成交同比-31.8%，多城出台房产“以旧换新”政策》2024-04-07 -48%-32%-16%0%16%2023-042023-082023-122024-04房地产开发沪深300 2024年04月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.3月70个大中城市二手房价连续普跌 ................................................................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 7 3.1新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 7 3.2二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 9 4.重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 10 5.本周政策回顾 ..................................................................................................................................................... 11 6.投资建议 ........................................................................................................................................................... 13 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：70个大中城市新建商品住宅销售价格指数（一二线城市，%） ..................................................................... 3 图表2：70个大中城市二手住宅销售价格指数（一二线城市，%） ........................................................................... 4 图表3：本周申万一级行业指数涨跌幅排名 .............................................................................................................. 5 图表4：本周各交易日指数表现 .............................................................................................................................. 5 图表5：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................ 5 图表6：本周涨幅前五个股（人民币元） ................................................................................................................. 5 图表7：本周跌幅前五个股（人民币元） ................................................................................................................. 6 图表8：本周重点房企涨跌幅排名 ........................................................................................................................... 6 图表9：本周重点房企涨幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元） ....................................................................... 6 图表10：本周重点房企跌幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元） ..................................................................... 6 图表11：近6月样本城市新房成交面积及同比......................................................................................................... 7 图表12：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 7 图表13：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 7 图表14：近6月样本三线城市新房成交面积及同比 ..............................................................................................