房地产开发行业周报2024W46：本周新房成交同比+7.9%，10月主要城市房价跌幅有所收窄

2024W46：本周新房成交同比+7.9%，10月主要城市房价跌幅有所收窄 10月70城新房房价环比-0.5%，二手房环比-0.5%，跌幅均进一步收窄。新房方面，一线、二线、三线城市环比分别-0.2%、-0.5%、-0.5%。从城市数量看，新房价格环比上涨7城（+4，较上月变化，下同），环比下跌63城（-3）。二手房方面，一线、二线、三线城市环比分别+0.4%、-0.4%、-0.6%。从城市数量看，二手房价格环比上涨8城（+8），包括北京、上海、深圳环比转涨，环比下跌59城（-11）。10月主要城市新房二手房房价环比跌幅均有所收窄，主要是9月以来中央和地方系列新政一定程度提振了市场信心。我们认为现阶段论市场拐点为时尚早，市场的真正企稳仍有待在更长的时间周期中观察。 增持（维持） 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-8.9%，落后沪深300指数5.62个百分点，在31个申万一级行业排名第31名。 新房：本周30个城市新房成交面积为230.9万平方米，环比下降8.1%，同比提升7.9%，其中样本一线城市的新房成交面积为75.2万方，环比+6.2%，同比+46.1%；样本二线城市为102.3万方，环比-17.8%，同比-12.2%；样本三线城市为53.4万方，环比-4.6%，同比+16.1%。 作者 二手房：本周13个样本城市二手房成交面积合计128.3万方，环比下降15.5%，同比增长5.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为51.8万方，环比-5.7%；样本二线城市为48.2万方，环比-27.2%；样本三线城市为28.3万方，环比-7.5%。 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师夏陶执业证书编号：S0680524070006邮箱：xiatao@gszq.com 信用债：根据wind统计数据，本周（11.11-11.17）共发行房企信用债6只，环比增加1只；发行规模共计48.80亿元，环比减少3.7亿元，总偿还量53.86亿元，环比减少19.14亿元，净融资额为-5.06亿元，环比增加15.44亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（62.5%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（70.3%）为主要构成。债券期限方面，本周以3-5年（57.4%）的债券为主。 相关研究 1、《房地产开发：2024W45：本周新房成交同比+27.4%，增加10万亿地方化债资源》2024-11-102、《房地产开发：2024W44：本周新房成交同比+14.9%，10月核心城市二手房成交表现活跃》2024-11-033、《房地产开发：2024W43：本周新房成交同比-11.0%，LPR年内累计已调降60BP》2024-10-27 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们上年提出“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：（1）基本面alpha公司：A股的保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业：A股招商积余，H股的华润万象生活、保利物业、中海物业、万物云、绿城服务等；（4）中介：贝壳。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 内容目录 1. 10月房价跌幅收窄，自然资源部出台收回土地细则，财政部出台房地产税收新政......................................32.行情回顾.............................................................................................................................................63.重点城市新房二手房成交跟踪...............................................................................................................93.1新房成交（商品住宅口径）..........................................................................................................93.2二手房成交（商品住宅口径）.....................................................................................................114.重点公司境内信用债情况.....................................................................................................................135.本周政策回顾.....................................................................................................................................156.投资建议............................................................................................................................................17 图表目录 图表1：70个大中城市新建商品住宅销售价格指数（一二线城市，%）......................................................4图表2：70个大中城市二手住宅销售价格指数（一二线城市，%）............................................................5图表3：本周申万一级行业指数涨跌幅排名..............................................................................................6图表4：本周各交易日指数表现..............................................................................................................6图表5：近52周地产板块表现...............................................................................................................6图表6：本周涨幅前五个股（人民币元）.................................................................................................7图表7：本周跌幅前五个股（人民币元）.................................................................................................7图表8：本周重点房企涨跌幅排名...........................................................................................................7图表9：本周重点房企上涨个股（A股为人民币元）.................................................................................7图表10：本周重点房企跌幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元）......................................................8图表11：近6月样本城市新房成交面积及同比.........................................................................................9图表12：近6月样本一线城市新房成交面积及同比..................................................................................9图表13：近6月样本二线城市新房成交面积及同比..................................................................................9图表14：近6月样本三线城市新房成交面积及同比..................................................................................9图表15：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）................................................................10图表16：30城周度成交面积跟踪..........................................................................................................10图表17：本周13城二手房成交面积及同环比.........................................................................................11图表18：本周2个一线城市二手房成交面积及同环比..............................................................................11图表19：本周6个二线城市二手房成交面积及同环比..............................................................................11图表20：本周5个三线城市二手房成交面积及同环比..............................................................................11图表21：样本13城历年二手房周度成交（万方，4周移动平均）...........................................