传媒行业分析报告：传媒板块2023年三季报业绩综述：业绩回暖趋势维持，游戏、影视、广告增速较快

文化传媒 2023-11-10 乔琪中原证券洪雁

整体表现：2023年第三季度，传媒板块整体实现了营业收入1372.42亿元，同比增长6.13%，单季度归母净利润107.92亿元，同比增长54.80%。前三季度累计，营业收入达3999.36亿元，同比增长5.89%，归母净利润349.72亿元，同比增长8.74%。
成本控制：毛利率提升至30.32%，较去年同期上升0.61个百分点，体现了行业在成本控制上的努力。销售、管理、研发费用率虽有波动，但整体稳定。

游戏板块：
- 收入：2023年第三季度实现收入201.97亿元，同比增长12.77%；前三季度累计收入587.72亿元，同比增长5.56%。
- 利润：单季度归母净利润32.34亿元，同比增长39.33%；前三季度累计92.27亿元，同比微降1.12%。
- 毛利率与净利率提升，销售费用率增加，表明在提高效率和优化成本结构上取得进展。
影视板块：
- 收入：2023年第三季度收入103.96亿元，同比增长54.21%；前三季度累计288.20亿元，同比增长31.30%。
- 利润：单季度归母净利润12.23亿元，扣非后归母净利润11.50亿元，对比2022年同期实现了扭亏为盈。
- 表现强劲，得益于院线业务的复苏和短剧商业模式的创新。
广告营销板块：
- 收入：2023年第三季度收入516.90亿元，同比增长6.44%；前三季度累计1469.60亿元，同比增长7.49%。
- 利润：单季度归母净利润19.82亿元，同比增长321.91%，呈现显著增长态势。
- 投放需求回暖，广告公司业绩回升，显示出市场活力的增强。
图书出版板块：
- 收入：2023年第三季度收入356.25亿元，同比下降3.55%；前三季度累计1096.26亿元，同比增长1.83%。
- 利润：单季度归母净利润35.50亿元，同比下降3.30%；前三季度累计136.21亿元，同比增长10.17%。
- 维持稳健增长，图书零售市场降幅进一步收窄，显示行业韧性。

宏观经济环境：外部经济环境的改善和行业监管政策的稳定为传媒板块的复苏提供了良好条件。
子板块展望：
- 影视板块将受益于电影市场的回升和商业模式创新的催化。
- 游戏板块在经历上半年的业绩下滑后，在第三季度迎来了较好的业绩回升。
- 广告板块预计随着广告主投放需求的回升而回暖。
- 图书出版板块继续保持稳健的业绩表现。
关注方向：建议关注AI技术对内容产业的影响以及新的商业模式创新，重点关注AI、游戏、影视、广告、文旅领域的投资机会。