传媒行业分析报告：传媒板块2023年三季报业绩综述：业绩回暖趋势维持，游戏、影视、广告增速较快

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 传媒板块2023年三季报业绩综述：业绩回暖趋势维持，游戏、影视、广告增速较快 ——传媒行业分析报告 证券研究报告-行业分析报告 强于大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《传媒行业月报：8月游戏市场规模增幅再扩大，关注三季报发布》 2023-10-17 《传媒行业点评报告：国庆档电影市场平淡，关注后续优质影片定档影响》 2023-10-09 《传媒行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复》 2023-09-19 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年11月10日 投资要点：  Q3收入规模恢复至历史同期最高，利润端回暖明显。2023Q3传媒板块合计实现营业收入1372.42亿元，同比增加6.13%；单季度归母净利润107.92亿元，同比增长54.80%。2023前三季度传媒板块营业收入3999.36亿元，同比增加5.89%，归母净利润349.72亿元，同比增加8.74%，扣非后归母净利润256.30亿元，同比增加7.46%。  重点子板块： 1）游戏板块2023Q3实现营业收入201.97亿元，同比增加12.77%，归母净利润32.34亿元，同比增加39.33%。2023前三季度营业收入587.72亿元，同比增加5.56%，归母净利润92.27亿元，同比减少1.12%，扣非后归母净利润82.09亿元，同比减少5.48%。 2）影视板块2023Q3实现营业收入103.96亿元，同比增长54.21%，单季度收入增速相比Q2提升了33.06pct；在利润端，2023Q3归母净利润以及扣非后归母净利润分别为12.23亿元和 11.50亿元，相比2022Q3的-3.80亿元以及-6.01亿元均实现较大程度的扭亏。2023前三季度影视板块营业收入288.20亿元，同比增长31.30%，归母净利润及扣非后归母净利润分别为24.42亿元和19.02亿元，2022同期则分别为亏损9.26亿元和15.72亿元。 3）2023Q3广告营销板块营业收入为516.90亿元，同比增加6.44%，归母净利润19.82亿元，同比增加321.91%。前三季度营业收入1469.60亿元，同比增加7.49%，归母净利润79.44亿元，同比增加79.98%，扣非后归母净利润49.53亿元，同比增加22.22%。 4）图书出版板块2023Q3实现营业收入356.25亿元，同比减少3.55%，归母净利润35.50亿元，同比减少3.30%。前三季度实现营业收入1096.26亿元，同比增加1.83%，归母净利润136.21亿元，同比增加10.17%，扣非后归母净利润126.20亿元，同比增加9.91%。  投资建议：外部经济环境改善，行业监管政策趋稳，内容供给丰富，Q3传媒板块延续业绩回升的趋势。从细分子板块来看，影视、广告继续保持较好的业绩增长，游戏板块在经历了上半年的业绩下滑后在Q3迎来较好的业绩回升，图书出版延续稳健的业绩表现。展望2024年，广告板块有望继续随着广告主投放需求的回升而回暖，-6%5%16%27%38%49%60%71%2022.112023.032023.062023.10传媒沪深30011961 第2页 / 共18页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 影视板块将受益于电影市场的回升以及短剧商业模式创新的催化，游戏板块在2023年经历了新品密集上线，虽然短期的利润承压，但也将逐步进入利润回收周期，预计2024年将恢复较好的业绩增长速度。另外建议关注AI技术对于内容产业带来的变化以及商业模式的创新。建议继续关注AI、游戏、影视、广告以及文旅的投资机会。 建议关注：三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、万达电影、中国电影、光线传媒、风语筑、芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒。 风险提示：宏观政策波动影响文娱消费需求、内容产业监管政策变化、市场竞争加剧、新技术应用进度不及预期、商誉减值风险 第3页 / 共18页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 传媒板块整体：Q3收入规模恢复至历史同期最高，利润端回暖明显 .............. 5 2. 重点子板块 ...................................................................................................... 7 2.1. 游戏板块：Q3业绩有所好转，销售费用率提升相对明显 ................................................. 7 2.2. 影视板块：院线板块相关公司业绩大幅回升 ..................................................................... 9 2.3. 广告营销板块：投放需求回暖，广告公司业绩回升 ........................................................ 12 2.4. 图书出版：板块业绩维持稳健增长，图书零售市场降幅进一步收窄 ............................... 14 3. 投资建议 ........................................................................................................ 16 4. 风险提示 ........................................................................................................ 17 图表目录 图1：2018Q3-2023Q3传媒板块营业收入 ............................................................................... 5 图2：2018 -2023年前三季度传媒板块营业收入 ..................................................................... 5 图3：2018Q3-2023Q3传媒板块归母净利润 ........................................................................... 5 图4：2018 -2023年前三季度传媒板块归母净利润.................................................................. 5 图5：2018Q3-2023Q3传媒板块扣非后归母净利润 ................................................................ 6 图6：2018 -2023年前三季度传媒板块扣非后归母净利润 ....................................................... 6 图7：2018Q3-2023Q3传媒板块利润率 .................................................................................. 6 图8：2018 -2023年前三季度传媒板块利润率 ......................................................................... 6 图9：2018Q3-2023Q3传媒板块费用率 .................................................................................. 7 图10：2018 -2023年前三季度传媒板块费用率 ....................................................................... 7 图11：2018Q3-2023Q3游戏板块营业收入 ............................................................................. 7 图12：2018 -2023年前三季度游戏板块营业收入 ................................................................... 7 图13：2018Q3-2023Q3游戏板块归母净利润 ......................................................................... 8 图14：2018 -2023年前三季度游戏板块归母净利润................................................................ 8 图15：2018Q3-2023Q3游戏板块扣非后归母净利润 .............................................................. 8 图16：2018 -2023年前三季度游戏板块扣非后归母净利润 ..................................................... 8 图17：2018Q3-2023Q3游戏板块利润率 ................................................................................ 9 图18：2018 -2023年前三季度游戏板块利润率 ....................................................................... 9 图19：2018Q3-2023Q3游戏板块费用率 ................................................................................ 9 图20：2018 -2023年前三季度游戏板块费用率 ....................................................................... 9 图21：2018Q3-2023Q3影视板块营业收入 ........................................................................... 10 图22：2018 -2023年前三季度影视板块营业收入 ................................................................. 10 图23：2018Q3-2023Q3影视板块归母净利润 ....................................................................... 10 图24：2018 -2023年前三季