传媒行业跟踪报告：3月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板块2023年业绩整体回暖

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 3月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板块2023年业绩整体回暖 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024年05月08日 [Table_Summary] 投资要点： 中国游戏市场：2024年3月中国游戏整体市场收入同比增长7.18%，环比下降5.86%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入234.17亿元，环比下降5.86%，同比逆转下跌趋势，回升7.18%；2）移动游戏市场：实际销售收入为169.53亿元，环比下降7.13%，同比上升8.75%。环比下降的主要原因在于3月随着春节假期的结束，开学返工季来临，各个游戏春节活动逐渐结束，热度有所下降，致使游戏市场收入有所回落。 全球游戏市场：市场收入同比、环比有所上升，中国头部厂商稳定发力。3月，全球手游玩家在App Store和Google Play付费69亿美元，同比增长4.3%，环比增长6.15%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本；3月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.4%；3月中国手游发行商收入榜前五名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。3月中国区App Store iPhone端游戏收入榜单由腾讯系及网易系霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《王者荣耀》、腾讯《和平精英》和网易《逆水寒》，腾讯系游戏3月份前十席位占据5席。 出海：自研游戏出海收入上涨。3月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.27亿美元，环比上涨5.98%，同比上涨11.34%。First Fun《Last War: Survival Game》首次荣登出海手游收入榜首。 个股方面，头部游戏厂商表现突出，行业整体回暖。游戏板块26只成分股中有12只实现营收、归母净利润双增长，有6家归母净利润扭亏为盈。从收入规模来看，2023年，三七互娱以165.47亿元位居A股游戏公司收入榜榜首；世纪华通旗下点点互动凭借爆款游戏《Whiteout Survival》（《无尽冬日》）成为出海游戏厂商龙头公司，该游戏带动点点互动2023年收入相较22年同比增长56.96%，目前已占整个集团收入超44.21%，带动世纪华通营业收同比增长15.77%，实现扭亏为盈。 ⚫ 投资建议：2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入稳步增长，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 基金重仓配置维持低配，影视院线板块市场关注度提升 粉丝效应及喜剧刚需撑起五一档票房，市场维持显著复苏态势 五一档影片供给量提升，票房表现有望维持 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 02032255208 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -50%-40%-30%-20%-10%0%10%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3378 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 中国游戏市场：3月游戏市场收入同比增长7.18%，环比下降5.86% .................... 3 2 全球游戏市场：市场收入同比、环比双增，中国头部厂商稳定发力 ....................... 4 3 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异 ............................................... 6 4 出海：自研出海收入同比、环比均上涨，《Last War: Survival Game》首次问鼎出海游戏收入榜 ................................................................................................................... 7 5 个股表现：头部游戏厂商表现突出，行业整体回暖 ................................................... 8 6 投资建议 ........................................................................................................................... 9 7 风险因素 ........................................................................................................................... 9 图表1: 3月份中国游戏市场实际收入及同比 ............................................................. 3 图表2: 3月份中国游戏市场实际收入及环比 ............................................................. 3 图表3: 3月份中国移动游戏实际收入及同比 ............................................................. 3 图表4: 3月份中国移动游戏市场实际收入及环比...................................................... 3 图表5: 3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（App Store + Google Play）及同比 4 图表6: 3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（App Store + Google Play）及环比 4 图表7: 2024年3月全球移动游戏收入榜单（App Store + Google Play） ............... 4 图表8: 2024年3月中国手游发行商收入（亿美元）及全球TOP100发行商收入5 图表9: 2024年3月中国手游发行商收入TOP20（全球App Store + Google Play） 5 图表10: 2024年3月中国区App Store iPhone端游戏收入环比对比 ........................ 6 图表11: 2024年3月中国区App Store iPhone端开发商收入环比对比 .................... 7 图表12: 3月份中国自研游戏海外市场实际收入及同比 ............................................ 7 图表13: 3月份中国自研游戏海外市场实际收入及环比 ............................................ 7 图表14: 2024年3月中国手游海外收入榜(海外App Store+Google Play) ............. 8 图表15: 2023年游戏II板块个股营收、归母净利润表现情况、行业细分 ............... 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 中国游戏市场：3月游戏市场收入同比增长7.18%，环比下降5.86% 2024年3月中国游戏整体市场收入同比增长7.18%，环比下降5.86%。根据伽马数据报告显示，2024年3月份中国游戏市场实际销售收入234.17亿元，环比下降5.86%，同比逆转下跌趋势，回升7.18%。3月随着春节假期的结束，开学返工季来临，各个游戏春节活动逐渐结束，热度有所下降，致使游戏市场收入有所回落，尽管环比下降，但与去年同期相比，市场收入仍然实现了增长。 图表1: 3月份中国游戏市场实际收入及同比 图表2: 3月份中国游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所 资料来源：伽马数据、万联证券研究所 中国移动游戏市场收入环比下跌7.13%，同比上升8.75%。在游戏上线的终端载体细分市场中，中国游戏市场实际销售收入主要由移动游戏占据。根据伽马数据报告显示，2024年3月，中国移动游戏市场实际销售收入为169.53亿元，环比下降7.13%，同比上升8.75%。从单个游戏来看，七麦游戏数据显示，3月热门游戏收入榜，《王者荣耀》及《和平精英》维持头部位置，《逆水寒》通过多个活动、玩法等的迭代提高流水收入，比如游戏内部重磅更新了首个宇宙开放世界地图、全新幻境副本，深度联动爆火电视剧《莲花楼》吸引剧粉等，效果显著，使得游戏收入大幅增长，排名升至第三位。 图表3: 3月份中国移动游戏实际收入及同比 图表4: 3月份中国移动游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所 资料来源：伽马数据、万联证券研究所 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 2 全球游戏市场：市场收入同比、环比双增，中国头部厂商稳定发力 全球手游2024年3月消费同比、环比有所上升，美国持续成为全球移动游戏收入最高市场。根据SensorTower数据显示，2024年3月，全球手游玩家在App Store和Google Play付费69亿美元，同比增长4.3%，环比增长6.15%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本。美国持续成为全球移动游戏收入最高的市场，24年3月全球市场收入同比上涨27.78%至23亿美元，占全球总收入的32.6%；中国市场同比上3.27%至12.4亿美元，排名第二；日本市场同比下降20.09%至9.5亿美元，位居第三。 图表5: 3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（App Store + Google Play）及同比 图表6: 3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（App Store + Google Play）及环比 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 腾讯《王者荣耀》位列全球手游收入榜榜二。从具体游戏来看，Scopely《Monopoly GO!》重回全球手游畅销榜榜首，腾讯的《王者荣耀》三月中旬更新了新玩法“机关百炼”、扁鹊皮肤等丰富内容，创下了3月单日流水最高峰值,此外，3月8日限时返场的皮肤也表现出色，单日收入将近1000万美元，是3月收入第二高峰；米哈游《崩坏：星穹铁道》进行了版本更新，并推出热门新角色，使该游戏当天的收入达到了今年以来的日流水最高峰值，共同推动了该游戏成功位列收入榜第6名。 图表7: 2024年3月全球移动游戏收入榜单（App Sto