固定收益每日市场更新 （ 2023 年 11 月 7 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上市场活跃。新发行的KOROIL 5.25 '26扩大了5个基点，而KOROIL Float' 26收紧了3个基点。BOCAVI '28在水龙头后扩大了5个基点。亚洲IG基准保持不变。LGFV行业的买盘较好。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 万科:来自SZMC. VNKRLE的支撑强于预期的信号进一步增加了1.25至4.5 pts今天早报昨天的2.5 - 12pts反弹。见下文。 YLLGSP:媒体报道说，Yanlord已收到现有贷方的承诺，为其原定于2月11日到期的1.1亿美元的离岸银团贷款再融资2亿美元。今天早上，YLLGSP上涨了0.5 - 1.5点。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲前JP IG空间在上周五NFP数据弱于预期后出现了风险会议。中国TMT基准TENCNT / BABA 29 - 31收紧1 - 3个基点。高βTMT MEITUA / WB 30s收紧5 - 20bps。在中国国有企业中，HAOHUA曲线收紧5 - 10bps。中海油/ HAOHUA / COSL的前端也受到了较好的购买。国有企业罪犯很坚定。CHPWCN 4.25 Perp / CHSCOI 3.4 Perp /HUADIA 3.375 Perp高出0.1 - 0.2 pt。在金融类股中，HRINTH上涨0.25 - 0.5 pt，其前端双向流动不一，而较长端则有较好的购买流动。CCAMCL / ORIEAS收紧5 - 8个基点。租赁文件的前端出价更好。最近的新BOCAVI 28收紧了1 - 2个基点。中国AT1sBCHINA / BOCOM / ICBCAS人员上涨0.1 - 0.2个百分点。泰国AT1s BBLTB / KBANKPerps高出0.7 pt。韩国金融股SHINFN / WOORIB 26 - 28收紧了3个基点，而韩国公司的论文HYUELE / LGCHM 28则卖得更好。香港IGs HKAA / CKHH 33收紧1 - 2个基点。NWDEVL罪犯再高1.1 - 1.8分。中国房地产反弹。市场焦点集中在万科与金融机构的在线会议上。VNKRLE 24 - 29在整个曲线上上涨了8 - 12点。请参阅下面的评论。LNGFOR交 易 上 涨3.9 - 5点 。CHJMAOs上 涨1.0 - 3.7 pt。PINGRE 24 - 26s和GRNCH 25s上 升 了1.2 - 1.6 pt。SHUION / YLLGSP 24s / 26s高 出1.1 - 2.6分 。CHIOLI 34 - 35是收盘降低0.8 pt的例外。在工业方面，HONGQI '24下跌了0.5个百分点。在澳门博彩中，SANLTD / STCITY / WYNMAC 28 - 30秒上涨0.8 - 1.1 pt。印度太空表演喜忧参半。可再生能源GRNKEN / RPVIN 26 - 28上升了0.4 - 0.8 pt。印尼人的名字很安静。APLNIJ '24下跌1.2磅。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 The LGFV space were stable in cash prices among mixed flows. On the primary front,GXFNG priced a USD1.5 mn 2yr bond at par to yield 7.5%. The flows 在LGFV中混合使用，而前端论文则更好销售。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 CPDEV 25 / 26 / Perp上涨3.9 - 5.9 pt。在7 - 8％的LGFV中，CQNANA 26s上升0.2 - 0.4 pt，而CQNANA 24s下降0.2 -0.3 pt。GZGETH / GZINFU 23 - 26下降0.1 - 0.2 pt。在产量较高的LGFV中，GSHIIS GU24 - 25s下降了0.2 - 0.8 p 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.18%），道指（+ 0.10%）和纳斯达克（+ 0.30%）周一连续六个交易日收高。中国10月出口/进口同比- 6.4% / + 3.0%，而预期同比- 3.3% / - 5.4%。欧元区10月Markit服务PMI为47.8，与市场预期相同。UST收益率昨日反弹，分别为2 / 5 / 10 / 4.84% / 60 / 4.30 服务台分析师评论分析员市场观点 万科：SZMC强于预期的支撑信号 在昨日与金融机构的会谈中,深圳地铁集团有限公司(SZMC)发出了强于预期的向万科提供支持的信号,深圳国资委100%持股的SZMC拥有万科未偿资本总额的27.88%,是后者的第一大股东。 根据万科昨晚的新闻稿和会议纪要，会议的主要收获是：- SZMC将购买万科在深圳的URP，估计价值100亿元人民币（约合14亿美元）；深圳国资委将协调其他深圳国资委所属主体积极准备万科债券回购事宜；SZMC重申，它没有计划削减其在万科的股份；深圳国资委将与金融机构协调为万科提供融资；离岸现金10亿澳元。 事实上，SZMC对万科的更强参与已经有了痕迹。23年10月27日，深芯董事长、党委书记辛杰被任命为万科副董事长，是深芯和深圳国资委的重要投资。万科贡献了深圳国资委总资产和净利润的30%以上。据我们了解,深圳国资委将万科的营运及财务数字以总额为基础进行统计,尽管万科并非深港商及深圳国资委的合并实体。 SZMC和深圳国资委的更强参与增强了我们的信念，即正如我们在今年年初预测的那样，万科是该行业为数不多的幸存者之一。与大多数同行相比，万科一直表现强劲。在10M23中，万科的合同销售额同比下降9.9％，至3124亿元人民币。截至23年9月30日， 万科手头有1012亿元人民币的无限制现金，其短期债务为511亿元人民币的2.0倍。万科在9M23年的新债务融资成本为3.64％，其中包括两笔3年期在岸票据总计40亿元人民币，加权平均成本为3.085％，低于22财年的4.06％的综合融资成本。万科是为数不多的继续进入在岸债券市场的中国开发商之一。 VNKRLE在10月23日下跌8 - 24点，上周反弹7 - 15点。鉴于现金价格下跌，我们认为VNKRLE具有良好的价值，并且更喜欢期限更长的VNKRLE。今天早上，VNKRLE又上涨了1.25至4.5点。 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债37只，发行金额为370亿元。截至目前，发行信用债243只，发行金额2190亿元，同比减少11.7%[BABA]媒体报道称，阿里巴巴集团计划以每股0.144美元的价格收购其在美国上市的中国物流公司Best 49%的剩余股份[CHINSC]中国SCE集团将以约10.9亿元人民币的价格将北京的购物中心综合体出售给SCE智能商业管理 [DALWAN]大连万达商业管理计划于11月13日赎回20DalianwandaMTN005票据[GEMDAL]媒体报道称，金地尚未筹集到足够的资金来赎回2023年底到期的公共债务[HAIDIL]标准普尔将海底捞国际从BBB升级为BBB -[JINJII]锦江国际发行8亿元人民币3.35%五年期MTN偿还债务[LOGPH]媒体报道称，洛根集团的一些债权人可能会投票赞成该集团修订后的重组66.2亿美元离岸债务的提议，因为清算的替代方案是一个更糟糕的选择[VEDLN]媒体报道称，由于新融资的谈判尚未结束，韦丹塔计划对其未来三只未偿还的公共美元债券进行负债管理的工作可能会推迟3 - 4周[WHWDLH]威海文登地区蓝岩投资发展将发行9800万美元8.5%担保债券，2024年到期[扬子]扬州经济技术开发区开发区拟提供5亿元一年期MTN偿还债务[YLLGSP]媒体报道称，Yanlord已收到一些现有贷方的承诺，要求对其原本相当于11亿美元的离岸银团贷款进行约2亿美元的再融资- 24年2月11日 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究