固定收益每日市场更新 （ 2023 年 11 月 16 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 与前几天相比，今天早上市场较安静。HRINTH曲线上涨2 - 4点，单向购买流量上升，而ORIEAS / GRWALL的销售情况较好。低beta香港/韩国公司表现强劲。LGFV /SOE Perps在很少的流量中保持稳定。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 HRINTH:名称更改的背后是什么？今天早上，HRINTHs上升了2 - 4点。见下文。 APLNIJ:APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24的第二次投标报价，最低价格为60美元。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 昨天，亚洲前JP IG空间开盘2 - 5个基点，低于预期的美国10月CPI。高息票EU AT1保持活跃，瑞银9.25 Perp，SOCGEN 10 Perp和BNP 8.5 Perp保持不变，升至0.4 pt。韩国空间受到强劲的购买。HYUELE / NACF / SHNHAN / KOEWPW收紧2 - 5个基点。中国AT1表现公司。ICBCAS 3.58 Perp，CINDBK 4.8 Perp和BCHINA 3.6 Perp上升了c0.25 pt。在AMC行业，我们看到了CCAMCL曲线上的买家。HRINTHs不变，高于0.7 pt。昨晚，该公司发布了四项公告，包括收购中信有限公司5.01%的股份和更名。我们认为这些是积极的信用。请参阅下面我们的评论。高βTMT MEITUA / WB / XIAOMI在活跃的双向流动中收紧了5 - 10个基点。中国国有企业继续坚定认为，HAOHUA曲线收紧2 - 5个基点。IG开发商LNGFOR，VNKRLEs保持不变，反弹1.5点。DALWAN '25 /26下跌1.5 / 3.2点，因为其IPO前投资者拒绝了其最初提出的推迟偿还IPO前投资的提议。在澳门博彩业，SJMHOL持平，而MGMCHI和WYNMAC上涨0.1至1pt。在SEA，APLNIJ '24在宣布6.40亿美元要约收购后上涨了3点。有关投标报价的详细信息，请参见下文。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 LGFV / SOE Perp空间继续受到来自陆上RM的流动的追捧。优质的LGFV表现良好，JNHITE '24上升0.2 pt，SHUGRP' 24上升0.5 pt。与属性相关的CPDEV高出0.2至0.8 pt，ZHHFGR不变，高出0.2 pt。另一方面，在反弹后，我们也看到了LGFV / SOEPerps的获利回吐，抛售主要是在收益率非常紧张（= 6%）的票据中。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.16%），道指（+ 0.47%）和纳斯达克（+ 0.07%）周三保持强劲。美国10月PPI月环比为- 0.5%，从9月环比+ 0.4%下降，低于预期的+ 0.1%月环比。美国10月零售额月环比增长0.1%，高于预期的- 0.2%月环比。UST收益率昨日上涨，分别为2 / 5 / 10 / 4.53％/ 4.30％，收益率达到4.68％/ 4. 服务台分析师评论分析员市场观点 问：改名的背后是什么？ 华容宣布了什么？ While the market appears to have just spoted the name of China Huarong (Huraong) would be changed to Citic Financial AMC,Huarong indeed made 4 announcounters last night. In addition to name change, Huarong announced: - 从中信集团以136亿港元收购中信有限公司5.01%的股份。中信有限公司目前由中信集团拥有58.1%的股份； 2.完成了对8项非核心资产中5项的处置。这些处置的已实现综合收益为35亿元人民币（而离岸债券回购的估计收益为25亿元人民币）； 3.徐剑伟被任命为华融副总裁。徐是中国证券投资有限公司董事长，拥有CSC财务有限公司（6066 HK）的100％股份，而CSC财务有限公司又分别拥有北京金融控股，中央汇金和中信证券的35.8％，30.8％和4.9％。北京金融控股最终归北京国资委所有；和 4.上述名称更改。 这些公告的关键要点是什么？ 这些表明，华融已经是中信集团不可或缺的一部分，尽管该集团在华融的持股比例低于多数股权（26.5%）。另一方面，收购中信股份有限公司。尽管前期现金流出，但股份将为华融的经常性收入和现金流提供提振。华融报告上半年净亏损60亿元人民币。中信股份有限公司净利润。上半年为575亿元人民币。在形式上，。 华融5.01%股份的可归属利润将为29亿元人民币。23财年的可归属股息将为8.77亿元人民币。收购中信股份有限公司的股份，加上非核心资产和离岸债券回购的非经常性收益，将立即大幅提升华融的盈利能力和资本基础。 收购中信股份有限公司股权是否会对华融的信用状况产生不利影响？ 对我们来说，流动性并不是华融的主要关注点。正如我们在最近关于其离岸债券回购的文章中所讨论的那样，华融专注于回购期限更长和更低的现金债券。这些表明了其对流动性的信心。事实上，我们相信名称变更和与中信集团更紧密的联系将进一步增强其对融资渠道的访问，特别是在岸渠道。此外，收购中信有限公司。股权将提高华融的资产质量、经常性收益和现金流。这些有助于解决华融的关键问题。Procedres.削弱资产质量、股本基础和盈利能力。 我们对人权的看法有什么变化吗？ HRINTHs今天早上开盘上涨2 - 4分，信念较低。也就是说，我们认为华融的信用状况正在改善，HRINTHs仍然提供良好的套利。他们的表现也应该得到持续的债券回购的支持。我们预计华融将继续进行离岸债券回购，因为提高损益和股本基础似乎是华融和中信集团的优先事项。 单击此处获取完整报告 APLNIJ：APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24第二次投标报价，最低价格为60美元 Agg Podomoro Lad为其唯一的美元债券APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24发起了第二次要约收购。未偿还金额为1.396亿美元，它将购买高达1t印尼盾（约6.4亿美元）。购买价格将由未经修改的荷兰拍卖确定，最低购买价格为60美元。它打算首先接受所有未指定要约价格或指定要约价格为60美元的有效提交的指令进行购买。到期截止日期为23年11月21日。 要约将由PT Ba Daamo Idoesia Tb提供的18个月IDR1t担保贷款融资的收益提供资金，并由某些财产抵押担保。购买要约下的任何票据都是以贷款提款为条件的。如果能够通过IDR1t贷款以60美元的最低购买价格全额购买，则招标将债券削减1.067亿美元。使用IDR贷款偿还美元债券也将有助于减轻公司在1H24面临的货币风险和再融资风险。 截至23年9月30日，Agg Podomoro Lad的合并现金和现金等价物为9.868亿印尼盾（约合6350万美元），而短期债务为2.5万亿印尼盾（约合1.625亿美元），其中81.2%是未偿还的美元债券。回顾Agg Podomoro Lad在6月23日进行了要约收购。它支付了1.08亿美元，以60美元的购买价格结算接受投标的1.68亿美元本金。它由18万亿印尼盾18个月的有担保贷款融资，价格为10%。Procedres.，也来自印度尼西亚丹纳蒙银行Tb。APLNIJ 5.95 06 / 02 / 24在昨天下午要约收购公告后上涨3点，今天早上上涨1.75点。 Offshore Asia新发行（已定价） 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债79只，发行金额1040亿元。截至月至今，发行信用债747只，发行金额7590亿元，同比减少12.1% CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则中）（1）在本报告发布日期前30个日历日内，均未处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2） 在本报告发布之日起3个营业日后交易本研究报告所涵盖的股票；(3)担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；及(4)在本报告所涵盖的香港上市公司拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师