请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 玻璃纯碱：10月玻璃和纯碱市场整体偏弱，需求端的采购情绪谨慎压制远期的价格。玻璃方面，在高利润的刺激下，玻璃产线和产能利用率处于高位，玻璃厂库存小幅波动。随着玻璃传统旺季到来，需求预期尚可，加工厂预期将保持一定原片库存，地产政策是否能真的给予玻璃需求的提升也需要进一步观察，但需重视预期层面的改善价值。纯碱方面，目前纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高，纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，偏弱运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本。 核心观点 ■ 市场分析 玻璃方面，10月玻璃期货主力2401合约震荡下跌，收于1643元/吨，全月下跌25元/吨，跌幅1.5%。现货方面，10月浮法玻璃整体运行先强后弱，价格方面双节假期后终端补库导致上涨，后续随需求端采购放缓价格有所回落，国内均价为2084元/吨，厂家库存进一步削弱，社会库相对低位，月底下游市场拿货谨慎，整体采购量不大。隆众资讯数据监测，供给端，10月份浮法玻璃产能利用率83.37%，环比增加0.74%，玻璃产量530.53万吨，环比增加4.36%。整体表现为供需结构稳定，成交重心偏向需求端，下游利润收窄，资金压制性较强。库存端，10月浮法玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存 4065.8万重箱，环比减少1.86%。 纯碱方面，10月纯碱期货主力2401合约震荡微跌，收盘1729元/吨，全月下跌11元/吨，跌幅0.63%。现货方面，10月国内纯碱市场整体走弱。隆众资讯数据监测，供应端，10月份纯碱企业产量为306.47万吨，环比增加14.53%，供应大幅提升，纯碱整体开工率为88.89%，环比上升5.88%。需求端，现货价格弱势，终端需求偏弱。库存端，10月末纯碱厂家总库存45.38万吨，较月初上涨113.15%，其中，轻质纯碱30.91万吨，上涨119.38 %，重碱14.47万吨，上涨100.97%。 整体来看，10月玻璃和纯碱市场整体偏弱，需求端的采购情绪谨慎压制远期的价格。玻璃方面，在高利润的刺激下，玻璃产线和产能利用率处于高位，玻璃厂库存小幅波动。随着玻璃传统旺季到来，需求预期尚可，加工厂预期将保持一定原片库存，地产政策是否能真的给予玻璃需求的提升也需要进一步观察，但需重视预期层面的改善价值。纯碱方面，目前纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高。纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，偏弱运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本。 期货研究报告|玻璃纯碱月报2023-11-05 终端采购谨慎 玻碱走势偏弱 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 玻璃纯碱月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 ■ 策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 ■ 风险 房地产政策、 光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。。 玻璃纯碱月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 全国玻璃平均价格丨单位：元/吨 图 2: 重碱市场主流价（沙河）丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 3: 华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 图 4: 华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 5: 轻重碱价差丨单位：元/吨 图 6: 纯碱企业周度产量 丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953201920202021202220231000150020002500300035004000131619112115118121124120192020202120222023(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320192020202120222023(100)01002003004001591317212529333741454953201920202021202220230200400600800100015002000250030003500400020202020202120212022202220232023重碱-轻碱价差：全国重碱轻碱4045505560657075159131721252933374145495320192020202120222023 玻璃纯碱月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 浮法玻璃企业库存丨单位：万吨 图 8: 三环节纯碱总库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 9: 浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨 图 10: 氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11: 平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱 图 12: 纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 0200040006000800010000120001591317212529333741454953201920202021202220234090140190240290340390159131721252933374145495320192020202120222023(300)03006009001,2001,5001,8002021/1/62021/7/62022/1/62022/7/62023/1/62023/7/6天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃(200)1004007001000130015913172125293337414549532019202020212022202365007000750080008500900095000102030405060708091011122019202020212022202320021022023024025026027028001020304050607080910111220192020202120222023 玻璃纯碱月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 玻璃月度净出口量丨单位：万吨 图 14: 纯碱月度净出口量丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15: 平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位：% 图 16: 平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17: 30城商品房周均成交面积丨单位：万平方米 图 18: 汽车产量季节性丨单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (4)(2)0246801020304050607080910111220192020202120222023(15)(10)(5)051015202501020304050607080910111220192020202120222023(40%)(20%)0%20%40%2018-012019-012020-012021-012022-012023-01百产量:平板玻璃:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%2018-012019-012020-012021-012022-012023-01百产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比01020304050607080901001591317212529333741454953201920202021202220238012016020024028032001020304050607080910111220192020202120222023 玻璃纯碱月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 浮法玻璃在产日融量丨单位：吨 图 20: 光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 21: 浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 图 22: 光伏玻璃月度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 23: 近三年我国光伏新增装机量丨单位：GW 图 24: 光伏组件出口数量 丨单位：GW 数据来源：国家能源局 华泰期货研究院 数据来源：海关总署 华泰期货研究院 14000015000016000017000018000013161911211511812112412019202020212022202320000300004000050000600007000080000900001000001316191121151181211241201920202021202220231700001900002100002300002500002700002900001316191121151181211241201920202021202220234060801001201401601802002202400102030405060708091011122019202020212022202305101520251-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220230.05.010.015.020.025.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 玻璃纯碱月报丨2023-11-05 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司