玻璃纯碱月报：终端采购谨慎 玻碱走势偏弱

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：10月玻璃和纯碱市场整体偏弱，需求端的采购情绪谨慎压制远期的价格。玻璃方面，在高利润的刺激下，玻璃产线和产能利用率处于高位，玻璃厂库存小幅波动。随着玻璃传统旺季到来，需求预期尚可，加工厂预期将保持一定原片库存，地产政策是否能真的给予玻璃需求的提升也需要进一步观察，但需重视预期层面的改善价值。纯碱方面，目前纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高，纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，偏弱运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，10月玻璃期货主力2401合约震荡下跌，收于1643元/吨，全月下跌25元/吨，跌幅1.5%。现货方面，10月浮法玻璃整体运行先强后弱，价格方面双节假期后终端补库导致上涨，后续随需求端采购放缓价格有所回落，国内均价为2084元/吨，厂家库存进一步削弱，社会库相对低位，月底下游市场拿货谨慎，整体采购量不大。隆众资讯数据监测，供给端，10月份浮法玻璃产能利用率83.37%，环比增加0.74%，玻璃产量530.53万吨，环比增加4.36%。整体表现为供需结构稳定，成交重心偏向需求端，下游利润收窄，资金压制性较强。库存端，10月浮法玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存4065.8万重箱，环比减少1.86%。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 纯碱方面，10月纯碱期货主力2401合约震荡微跌，收盘1729元/吨，全月下跌11元/吨，跌幅0.63%。现货方面，10月国内纯碱市场整体走弱。隆众资讯数据监测，供应端，10月份纯碱企业产量为306.47万吨，环比增加14.53%，供应大幅提升，纯碱整体开工率为88.89%，环比上升5.88%。需求端，现货价格弱势，终端需求偏弱。库存端，10月末纯碱厂家总库存45.38万吨，较月初上涨113.15%，其中，轻质纯碱30.91万吨，上涨119.38%，重碱14.47万吨，上涨100.97%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体来看，10月玻璃和纯碱市场整体偏弱，需求端的采购情绪谨慎压制远期的价格。玻璃方面，在高利润的刺激下，玻璃产线和产能利用率处于高位，玻璃厂库存小幅波动。随着玻璃传统旺季到来，需求预期尚可，加工厂预期将保持一定原片库存，地产政策是否能真的给予玻璃需求的提升也需要进一步观察，但需重视预期层面的改善价值。纯碱方面，目前纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高。纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，偏弱运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com