玻璃纯碱月报：供给压力增大，玻碱偏弱运行

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：玻璃产量维持相对稳定，因赶工和补库端有所刺激，需求存在一定支撑，预计短期价格将会区间震荡运行，临近春节市场活动放缓，刚需存在下降预期，后期展望玻璃需求仍取决于地产，供需存在改善预期。纯碱仍在面临着供应端的压力，下游存在阶段性补库行为，需求维持平稳，纯碱供需偏宽松的格局并未改变，预计价格维持震荡偏弱运行，但也需要关注纯碱价格降至低位后的反弹风险。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 玻璃方面，12月玻璃期货主力合约2505震荡下跌，收于1327元/吨，全月下跌93元/吨，跌幅6.55%。现货方面，12月份国内浮法玻璃市场整体呈现震荡走势，月初沙河地区产销率较高，后面出货减缓，但库存逐渐降至低位，价格逐渐走强。中旬随着北方出现明显回升，前期点火产线陆续出玻璃，供应量增长，虽然整体库存还在走低，但叠加宏观情绪冲击影响，难掩价格下跌的趋势。下旬3条产线陆续放水，供应量下降，下跌形式逐渐放缓甚至有回暖迹象。据隆众资讯最新数据监测，12月国内浮法玻璃均价为1352元/吨，环比上月下跌2.01%。供给端，12月浮法玻璃产能利用率79.67%，环比上涨0.62%，浮法玻璃产量494万吨，环比上涨3.96%。库存端，12月浮法玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存4522.37万重箱，环比减少7.74%。今年整体下游放假时间提前以及多数业者对于后市较为悲观，信心不足下，厂家仍以去库为主。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 纯碱方面，12月纯碱期货主力合约2505震荡下跌，收盘1433元/吨，全月下跌133元/吨，跌幅8.49%。现货方面，国内纯碱市场企稳运行，成交相对灵活。整体供应端相对宽松，部分企业运行不正常，产量下降，企业库存呈现下降趋势，发货量增加，局部货源紧张，压车较多。而从需求端来看，下游装置正常运行，成交量提升，但对价格的影响不强。据隆众资讯最新数据监测，供应端，12月份纯碱企业产量308.26万吨，环比上升1.5%。12月末纯碱厂家总库存140.75万吨，环比上月下降15%，其中，轻质纯碱59.35万吨，环比下降6.67%，重碱81.40万吨，环比下降17.06%。纯碱市场稳中震荡，部分企业检修，叠加下游春节补库，市场价格相对坚挺。目前来看虽然库存环比下降，但仍处于较高位置，部分区域订单良好，提货紧张。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体来看，玻璃产量维持相对稳定，因赶工和补库端有所刺激，需求存在一定支撑，预计短期价格将会区间震荡运行，临近春节市场活动放缓，刚需存在下降预期，后期展望玻璃需求仍取决于地产，供需存在改善预期。纯碱仍在面临着供应端的压力，下游存在阶段性补库行为，需求维持平稳，纯碱供需偏宽松的格局并未改变，预计价 格维持震荡偏弱运行，但也需要关注纯碱价格降至低位后的反弹风险。 ■策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com