纯碱观点
- 库存：截至2026年6月4日，国内纯碱厂家总库存171.78万吨，环比下降1.58万吨，但同比增加9.08万吨，涨幅5.58%。其中，轻质纯碱104.41万吨，重质纯碱67.37万吨。
- 供应：当周国内纯碱产量71.73万吨，环比增加0.14万吨，涨幅0.19%。检修企业逐步恢复，供应后续增加。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量69.65万吨，环比下降12.38%；纯碱整体出货率为97.10%，环比下降13.93个百分点。下游需求释放放缓。
- 观点：供应减量有限，纯碱产量将逐步增加，行业延续供增需弱格局，价格反弹驱动不足。
- 操作建议：反弹偏空交易，纯碱2609合约关注1200-1220区间压力。
玻璃观点
- 库存：截至20260604，全国浮法玻璃样本企业总库存7646.6万重箱，环比下降35.7万重箱，环比下降0.47%，同比增加9.62%。折库存天数34.5天，较上期-0.1天。
- 供应：（20260529-0604）浮法玻璃行业平均开工率69.73%，环比下降0.34个百分点；平均产能利用率72.45%，环比下降0.09个百分点。全国浮法玻璃产量101.96万吨，环比下降0.12%，同比下降7.14%。
- 利润：（20260529-0604）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-144.95元/吨，环比下降2.15元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-16.31元/吨，环比下降5.03元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-147.47元/吨，环比持平。
- 需求：截至20260529，深加工样本企业订单天数均值8.7天，环比增加0.49%，同比下降16.0%；原片库存在9.2天，环比增加1.97%，同比下降4.8%。深加工行业整体需求修复进程偏缓，区域间分化显著。
- 观点：玻璃产线暂无放水和点火，开工率环比下降，中下游按需补库，企业库存环比微降。延续低供应高库存格局，终端消费改善有限，存在累库压力，关注后续是否降价去库。
- 操作建议：反弹偏空交易，玻璃2609合约关注1060-1070区间压力。
期现市场
- 纯碱：截至20260605，SA2609合约收盘1162元/吨，周跌53元/吨；华北基差收盘118元/吨。
- 玻璃：截至20260605，FG2609合约收盘1010元/吨，周跌47元/吨；华北基差收盘30元/吨。
- 合约价差：截至20260605，FG9-1价差收盘-92元/吨；SA9-1价差收盘-55元/吨。
库存与供应
- 玻璃：全国浮法玻璃样本企业总库存7646.6万重箱，环比下降35.7万重箱，同比增加9.62%。
- 纯碱：国内纯碱厂家总库存171.78万吨，环比下降1.58万吨，同比增加9.08万吨。
- 玻璃产量：（20260529-0604）全国浮法玻璃产量101.96万吨，环比下降0.12%，同比下降7.14%。
- 纯碱产量：当周国内纯碱产量71.73万吨，环比增加0.14万吨，涨幅0.19%。
需求
- 玻璃：深加工样本企业订单天数均值8.7天，环比增加0.49%，同比下降16.0%；原片库存在9.2天，环比增加1.97%，同比下降4.8%。
- 纯碱：当周中国纯碱企业出货量69.65万吨，环比下降12.38%；纯碱整体出货率为97.10%，环比下降13.93个百分点。
研究结论
- 纯碱：供增需弱格局延续，价格反弹驱动不足，反弹偏空交易。
- 玻璃：低供应高库存格局，终端消费改善有限，存在累库压力，关注后续是否降价去库，反弹偏空交易。
