Q3表现稳健，新能源业务加速增长

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公司2023年三季报分析

业绩概览

• 2023年前三季度：公司实现营收5.80亿元，同比增长9.94%；归母净利润6003万元，同比下降23.89%。
• 2023年第三季度：季度营收1.96亿元，同比增长28.6%，环比微降0.8%；归母净利润1195万元，同比减少41.8%，环比下降56.7%。

经营业绩亮点

• 下游复苏：家电方向复苏良好，贡献主要增长；标准电源方向需求虽低迷，但通过手机大厂的产品导入，预计未来将改善。
• 工业市场：传统工业与通信市场表现疲弱，而新能源市场得益于前期布局，表现优秀。

成本与费用

• 研发投入：2023年第三季度研发费用为5543万元，环比增长37.2%，研发费用率提升至28.3%，环比增加7.8个百分点。
• 盈利能力：尽管毛利率保持稳定，但归母净利润和净利率环比下滑，主要因研发投入的增加。

技术与业务展望

• 高压技术平台：公司拥有自主迭代的“高低压集成技术平台”，在新能源市场库存去化缓慢的背景下，相关板块营收实现快速增长。
• 新能源业务：预计公司高压技术能力将释放更大的应用潜力，带动相关板块收入快速增长。

投资建议

• 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.92、1.36、1.96亿元（前值为1.48、2.01、2.87亿元）。
• 当前收盘价对应的PE估值为81、54、38倍。
• 考虑到新能源业务的接力成长和高压技术能力的潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游景气度可能低于预期。
• 行业竞争加剧的风险。